2026年6月11日

　　【宏观金融】

　　逻辑：A股整体缩量下跌，仅金融、消费板块表现偏强，四大股指期货主力合约走势分化，当月合约基差持续收窄；国内发布AI相关发展意见，国际地缘谈判反复，市场观望情绪浓厚。

　　数据：上证指数跌0.42%，深成指跌2.06%；IH主力涨0.55%，IF主力跌0.44%，IC主力跌1.01%，单日A股成交额2.64万亿元，央行净投放1590亿元。

　　观点：市场上行动能不足，宏观不确定性高，建议暂时观望等待行情企稳。

　　【贵金属（黄金、白银、铂、钯）】

　　逻辑：美国5月CPI同比涨4.2%创三年新高，叠加美伊冲突升级、霍尔木兹海峡关闭，美联储加息预期升温，资金流动性收紧，贵金属整体承压下行。

　　数据：国际金价收4070.89美元/盎司，跌幅4.44%；银价收63.396美元/盎司，跌幅2.91%；LME黄金、白银、铂、钯库存同步走低。

　　观点：黄金大概率跌破4000美元关口，白银或下探60美元，铂金、钯金维持弱势，单边空头可继续持有。

　　【铜】

　　逻辑：美国通胀数据温和，加息预期未明显走强；铜精矿供应偏紧，国内电解铜产量小幅下滑，下游消费回暖，海内外库存呈现分化态势。

　　数据：现货均价104060元/吨，主力合约区间102000-105000元/吨；LME库存减少0.31万吨，国内库存合计减少1.91万吨。

　　观点：短期铜价震荡调整，中长期供需格局向好，建议短线观望，回调后择机做多。

　　逻辑：网传几内亚或将出台铝土矿出口限制政策刺激盘面，但消息缺乏实据；国内新增产能持续释放，仓单到期带来现货抛压，下游采购偏谨慎。

　　数据：山东现货均价2685元/吨，主力合约收2838元/吨、涨2.34%；港口库存65万吨，仓单41.60万吨。

　　观点：实质供应约束未落地，价格仍以弱势震荡为主，情绪缓和后可继续持有近月空单，区间2700-2900元/吨。

　　【铝】

　　逻辑：美联储加息预期提振美元，压制铝价；海外库存处于低位，国内铝锭库存持续减少，下游开工分化，出口需求对冲部分内需淡季影响。

　　数据：A00铝现货均价23780元/吨，主力合约跌0.64%至23905元/吨；国内库存136万吨，周减2.6万吨，LME库存32.48万吨。

　　观点：底部有支撑，短期难突破，价格在23800-24800元/吨区间震荡，建议观望。

　　逻辑：合规废铝供应短缺，中小型工厂减产增多；传统汽车进入消费淡季，内销走弱但出口订单尚可，库存小幅下降。

　　数据：ADC12现货均价23900元/吨，主力合约收23070元/吨、涨0.33%；社会库存3.31万吨，周减0.13万吨。

　　观点：原料短缺支撑价格，需求偏弱限制涨幅，区间22800-23600元/吨，可逢低做多，布局多AD空AL套利。

　　【锌】

　　逻辑：全球锌精矿供应紧张，加工费持续走低；下游企业刚需采购，海外库存减少、国内库存小幅增加，加息预期压制金属整体行情。

　　数据：0#锌锭现货均价24660元/吨；国内库存26.57万吨，周增0.11万吨，LME库存10.96万吨；主力支撑位24000-24500元/吨。

　　观点：锌价下方支撑牢固，中长期价值向好，短期维持震荡，长线多单可继续持有。

　　【锡】

　　逻辑：科技股大跌拖累锡价，锡矿进口同比大增但环比回落；消费电子需求低迷，光伏用锡需求退坡，仅新能源领域提供少量支撑。

　　数据：1#锡现货397000元/吨，日跌1650元；LME库存8920吨，上期所仓单10664吨，社会库存13604吨。

　　观点：短期价格宽幅震荡，基本面偏紧，等待市场情绪回暖后再尝试做多，暂时观望。

　　【镍】

　　逻辑：市场传闻印尼或将放宽镍矿生产配额，引发价格下跌；国内精炼镍产量小幅波动，库存国内增加、海外减少，下游需求整体平淡。

　　数据：1#电解镍现货均价135650元/吨，日跌2200元；国内库存120459吨，周增3550吨，LME库存274710吨。

　　观点：短期价格偏弱调整，运行区间133000-138000元/吨，下跌企稳后可逢低布局。

　　逻辑：镍价走弱带动不锈钢下行，国内不锈钢产量高位，6月排产小幅下调；终端需求疲软，社会库存和期货仓单持续增加。

　　数据：无锡304冷轧现货14900元/吨，日跌50元；期货库存93395吨，周增10879吨；主力区间14300-14800元/吨。

　　观点：供需压力较大，价格偏弱震荡，估值走低后可逢低配置，重点跟踪印尼政策与钢厂动态。

　　逻辑：海外工厂火灾形成供应扰动，国内新能源车、储能需求向好，6月需求预计环比增6%；库存小幅减少，但期货仓单处于高位。

　　数据：电池级碳酸锂现货165750元/吨，日涨2000元；主力LC2609合约涨1.27%至167400元/吨；总库存134403吨，周减1240吨。

　　观点：底部有支撑，短期宽幅震荡，运行区间16.2-17.2万元/吨，可区间操作或卖出虚值看跌期权。

　　逻辑：国内多晶硅产量持续增长，丰水期进一步刺激供应；下游硅片、组件排产小幅回升，但终端需求疲软，整体存在累库压力。

　　数据：N型复投料现货33.8元/千克；主力合约收36100元/吨；总库存29.5万吨，仓单折24630吨。

　　观点：现货承压下跌，期货现货价差拉大，可开展期现套利，同时逢高试空，做好仓位管理。

　　逻辑：西南电价下调、企业复产推动供应增加；需求小幅回暖，主要依靠多晶硅带动，整体供应增量大于需求增量，期货价格高于现货。

　　数据：华东Si5530现货9150元/吨，主力合约收8515元/吨、涨145元；总库存73.26万吨。

　　观点：套利窗口打开，可买现货抛期货，价格大幅上涨后可逢高试空，区间8300-9300元/吨。

　　逻辑：铁矿石、焦煤价格回落，拖累钢材走势；钢材进入消费淡季，需求走弱，库存由降转升，整体供需偏弱。

　　数据：唐山钢坯3070元/吨，上海螺纹3120元/吨；五大材总库存1548万吨，周增3.7万吨；日均铁水240.7万吨。

　　观点：钢材跟随原料窄幅震荡，进一步下跌空间有限，螺纹关注3140点、热卷关注3350点支撑，建议观望。

　　逻辑：全球矿山集中发货，6月供应压力加大；铁水产量见顶回升乏力，钢厂盈利下滑，港口与钢厂库存同步增加。

　　数据：主力合约收771.5元/吨、涨1.51%；45港库存16481.11万吨，周增85.01万吨；日均铁水240.72万吨。

　　观点：供应宽松叠加需求走弱，价格承压震荡，短期运行区间730-790元/吨，重点关注海运费变化。

　　逻辑：国内发生矿难，山西多地煤矿停产排查，现货供应收紧、价格大涨；期货受钢材弱势影响提前调整，期现走势背离。

　　数据：主力2609合约收1363.5元/吨、涨0.26%；总库存4209.2万吨，周增85.7万吨；山西主焦煤仓单1630元/吨。

　　观点：盘面存在反弹机会，建议逢低做多2609合约，区间1300-1500元/吨，可布局9-1合约正套。

　　逻辑：焦煤涨价抬升成本，焦炭第五轮提涨落地，第六轮提涨开启；铁水产量小幅回落，钢材需求偏弱压制焦炭上涨空间。

　　数据：主力2609合约收1983元/吨、涨1.12%；总库存1076.5万吨，周减12.4万吨；吕梁准一级焦出厂1750元/吨。

　　观点：现货坚挺、期货超跌，存在抄底机会，逢低做多2609合约，区间1900-2150元/吨，关注9-1正套。

　　逻辑：现货货源偏紧，库存处于低位，供应复产速度缓慢；炼钢需求边际走弱，金属镁、不锈钢需求表现平淡，成本面有支撑。

　　数据：内蒙现货5620元/吨，主力合约收5954元/吨、涨1.26%；行业开工率30.73%，周产量11.28万吨。

　　观点：强现实与弱预期博弈，价格震荡运行，区间5700-6000元/吨，中长期回归供需定价。

　　逻辑：锰矿供应充足、价格承压，化工焦涨价带来成本支撑；钢厂需求小幅下滑，行业供应缓慢收缩，整体供需偏宽松。

　　数据：内蒙现货5800元/吨，主力合约收6016元/吨、涨0.87%；行业开工率32.47%，周产量181489吨。

　　观点：成本提供支撑，上方压力位6100元，短期价格震荡为主，密切跟踪产区减产与复产情况。

　　逻辑：美豆产区迎来降雨，新作生长预期向好；国内大豆到港量增加，油厂压榨维持高位，粕类供应趋于宽松，市场等待USDA月度报告。

　　数据：天津豆粕现货2830元/吨，全国油厂豆粕成交33.27万吨；国内油厂开机率64.15%，菜粕主流价格跌0-20元/吨。

　　观点：国内基本面驱动不足，粕类跟随外盘区间震荡，重点关注美国大豆天气及月度供需报告。

　　逻辑：生猪现货价格小幅上涨，出栏量充足，二次育肥增加加剧短期供应；养殖户亏损延续，能繁母猪存栏持续小幅下降。

　　数据：全国生猪均价9.51元/公斤；出栏均重129.08kg；自繁自养头均亏损超300元。

　　观点：现货下跌空间有限，但缺乏反弹动力，盘面低位震荡，关注二次育肥相关政策及节前需求变化。

　　逻辑：新麦上市挤占玉米饲用需求，进口谷物持续补充市场；贸易商挺价，深加工、饲料企业仅刚需采购，价格受多重利空压制。

　　数据：东北主流现货2160-2330元/吨，北方四港库存311.9万吨，周减1万吨；期货在2350元附近承压。

　　观点：利空因素尚未消化，底部有成本支撑，价格震荡调整，持续关注新麦价格与品质。

　　逻辑：全球食糖供应充裕，巴西、泰国新榨季产量大增；国内库存高企，进口短期受限，终端需求平淡，缺乏利好驱动。

　　数据：巴西4月下半月产糖180万吨，泰国全榨季产糖1199.69万吨；国内4月食糖进口3万吨，同比大降80.5%。

　　观点：国内外基本面偏弱，本周糖价维持震荡偏弱格局，短期建议观望。

　　逻辑：美棉产区旱情缓解，种植推进顺利；国内纺织企业开工稳定，但下游订单不足、成品库存去化缓慢，需求整体偏淡。

　　数据：郑棉总仓单12084张，周减65张；美棉签约、装运量保持一定规模，国内棉纺企业开工维持高位。

　　观点：多空因素相互制衡，棉花现货及期货以区间震荡为主，暂无明确趋势性机会。

　　逻辑：鸡蛋货源供应稳定，养殖户惜售，市场整体库存偏低；端午备货收尾、618补库支撑需求，蛋价抗跌性较强。

　　数据：主产区鸡蛋均价5.10元/斤；生产环节库存0.65天，流通环节库存0.82天，库存处于低位。

　　观点：短期蛋价稳中偏强震荡，终端对高价接受度一般，价格调整空间有限，近月合约偏强运行。

　　【油脂（豆油、棕榈油、菜油）】

　　逻辑：马来西亚棕榈油库存连续增长，产量进入上升周期；美豆下跌拖累豆油，菜油供需相对平衡，整体跟随原油、外盘波动。

　　数据：广东24度棕榈油现货9176元/吨，豆油主力9月合约8320元/吨；马棕库存243万吨，月增5.15%。

　　观点：棕榈油供应压力偏大，原油走势成为重要变量；豆油、菜油窄幅震荡，关注USDA月报影响。

　　逻辑：红枣处于消费淡季，销区库存偏高，套保压力引发价格大跌；新疆产区进入花期，厄尔尼诺带来天气不确定性。

　　数据：主力CJ2609合约收8880元/吨，跌195元、跌幅2.15%；期货仓单折合40410吨，现货库存同比增加2.03%。

　　观点：短期价格震荡整理，下方有成本支撑，后市重点紧盯新疆产区天气，极端天气或推动远月价格上涨。

　　逻辑：新季果树坐果情况良好，丰产预期较强；旧季库存仍处高位，时令水果上市分流需求，市场成交清淡。

　　数据：主力AP2610合约收7400元/吨，跌27元、跌幅0.36%；全国冷库库存160.03万吨，周减23.9万吨。

　　观点：库存去化放缓叠加丰产预期，价格偏弱运行，建议继续持有空单。

　　逻辑：美伊冲突升级、霍尔木兹海峡关闭，区域原油外运受阻；OPEC+维持减产，美国原油库存持续下降，全球供应偏紧，需求保持稳定。

　　数据：WTI 7月合约收90.03美元/桶、涨2.07%，布伦特8月合约收93.10美元/桶、涨1.80%；美国商业原油库存周降722.8万桶。

　　观点：地缘局势反复扰动，油价下方支撑强劲，短期震荡偏强，中期维持宽幅震荡走势。

　　逻辑：部分炼厂装置传出减产消息提振行情，PX装置检修较多，供应偏紧；下游PTA负荷回升，但终端需求疲软限制上涨空间。

　　数据：亚洲PX现货1158美元/吨，日涨12美元；国内PX装置负荷76%，亚洲整体负荷65.6%。

　　观点：供需面有支撑，叠加油价走强，PX短期偏强，反弹空间有限，09合约区间8600-9100元/吨。

　　逻辑：多套装置重启提升供应，下游聚酯负荷下滑，供需边际转弱；油价走高带来成本支撑，加工费处于高位，需求持续偏弱。

　　数据：现货商谈6450-6670元/吨，主力盘面加工费547元/吨；PTA装置负荷66.7%，聚酯综合负荷80.1%。

　　观点：价格区间6000-6600元/吨震荡，月差低位可做正套，中期关注高位反套机会。

　　逻辑：短纤工厂减产对冲部分供应压力，下游按需采购、成交清淡；原料PTA价格偏强，挤压短纤加工利润，行情跟随原料波动。

　　数据：半光1.4D短纤主流现货8200元/吨，盘面加工费809元/吨；行业开工率76.5%，整体产销48%。

　　观点：供需边际小幅好转，但驱动不足，价格走势同步PTA，加工费低于800元可布局做扩。

　　逻辑：6月进入消费旺季，但新增装置投产缓解供需紧张；原料受地缘局势影响波动，瓶片价格跟随成本变化，加工费处于高位。

　　数据：主流出厂价8080-8160元/吨，现货加工费932元/吨；行业开工率73.8%，厂库可用天数9.67天。

　　观点：供需紧张预期降温，价格宽幅波动，PR2607合约区间7000-8500元/吨，可布局空PR多TA套利。

　　逻辑：油制装置检修、波斯湾航运受阻，进口量偏低，国内整体供应提升有限；下游聚酯减产，需求走弱，市场维持去库格局。

　　数据：现货高位成交至4712元/吨，华东港口库存67.2万吨，周减0.6万吨；综合开工率68.88%。

　　观点：需求偏弱但供应收缩支撑价格，关注EG2609合约4300-4400元/吨低位支撑。

　　逻辑：海外检修装置回归，供应紧张缓解；国内装置有检修计划，下游多品类开工下滑，需求疲软，油价仅提供小幅支撑。

　　数据：华东现货价格回落，周产量40.06万吨；江苏港口库存10万吨，周减1万吨，下游综合开工率走低。

　　观点：供需驱动不足，反弹乏力，纯苯短期维持震荡走势，建议观望。

　　逻辑：前期检修装置陆续复工，供应逐步增加；下游三大品类开工下滑，需求支撑不足，成本端受油价带动小幅走强。

　　数据：现货8640-8810元/吨，行业开工率63.29%；江苏港口库存8.31万吨，周减0.73万吨。

　　观点：供需预期偏紧但去库幅度收窄，叠加地缘扰动，价格震荡运行，暂无明确操作机会，以观望为主。

　　逻辑：多套装置重启增加供应，农膜、包装膜处于淡季，需求偏弱；中东地缘冲突支撑原油，成本端对塑料形成一定保护。

　　数据：行业产能利用率77.79%，下游开工率36.8%；上游、社会、进口库存同步减少。

　　观点：整体供增需减，成本支撑尚存，LLDPE维持区间震荡，建议观望。

　　逻辑：装置检修增多导致供应收缩，下游制品订单不足，采购意愿低迷；煤炭、原油价格走高，对PP成本形成双重支撑。

　　数据：行业产能利用率65.46%，下游开工率47.64%；上游库存减少，贸易商库存小幅增加。

　　观点：供需双弱格局下价格震荡运行，暂无趋势性行情，操作上保持观望。

　　逻辑：国内装置开工高位，进口货源受航运影响减量，供应整体偏紧；下游MTO等需求偏弱，供需形成博弈，区域价差明显。

　　数据：太仓现货3325元/吨，日涨62元；全国开工率78.58%，全市场库存合计减少4.69万吨。

　　观点：供应收缩限制跌幅，需求压制涨幅，价格震荡为主，可布局6-9、9-1合约正套。

　　逻辑：部分装置检修，行业开工提升受限，库存小幅下降；下游终端需求疲软，液氯价格低迷拖累氯碱行业整体利润。

　　数据：山东32%液碱主流620-630元/吨；行业产能利用率80.3%，全国液碱库存50.49万吨，周减3.51%。

　　观点：检修与去库对价格有支撑，但需求疲软压制行情，烧碱价格震荡回落。

　　逻辑：装置检修小幅缩减供应，但下游进入传统淡季，出口竞争加剧，库存持续累积；电石、乙烯价格走低，成本支撑转弱。

　　数据：华东电石法五型现货4550元/吨，行业产能利用率67.79%；整体库存同比大增57.04%。

　　观点：供需双弱、成本走弱，价格弱势探低，地缘因素小幅抑制跌幅，短期延续弱势。

　　逻辑：装置复产推动产量增加，农业需求空档、工业刚需采购，出口预期转弱；库存小幅下降，成本端存在底部支撑。

　　数据：山东小颗粒尿素1800-1830元/吨；行业开工率90.369%，厂库89.14万吨，周减2.96万吨。

　　观点：价格大幅下跌后震荡整理，下方有成本支撑，关注1680-1750元/吨区间，留意跨期正套机会。

　　逻辑：多套检修装置恢复，供应小幅增加；下游玻璃、光伏行业需求走弱，出货量下滑，库存小幅去化。

　　数据：主力SA609合约收1152元/吨、跌2元；周产量71.73万吨，厂家总库存168.59万吨，周降3.19万吨。

　　观点：供强需弱格局延续，短期弱势运行，09合约下方支撑1140元，原有空单可继续持有。

　　逻辑：部分产线放水减产，库存小幅回落；下游深加工订单不足，市场以价换量，燃料成本支撑力度有限。

　　数据：沙河5mm大板现货976元/吨，主力FG609合约收989元/吨、跌9元；全国库存7646.6万重箱，周减35.7万重箱。

　　观点：基本面驱动不足，下跌空间有限，短期弱势震荡，09合约支撑980元，空单继续持有观察。

　　逻辑：产区逐步进入割胶旺季，原料胶水价格走弱；轮胎企业检修、出货放缓，海外订单减少，泰国放出储备胶拍卖消息。

　　数据：泰国杯胶70泰铢/千克，国内胶水16500元/吨；半钢、全钢轮胎开工率一降一稳。

　　观点：需求偏弱压制胶价，但原料成本支撑较强，17000-17500元/吨区间可逢低布局多单。

　　逻辑：丁二烯库存增加，成本端支撑有限；顺丁橡胶开工率回升，库存累库，轮胎行业订单不足，整体供需偏弱。

　　数据：顺丁橡胶现货13600元/吨，主力BR2607合约跌2.01%；丁二烯库存37600吨，顺丁橡胶库存5.39万吨。

　　观点：6月供需偏弱，价格上方承压，短期震荡运行，重点关注BR2607合约13000元附近支撑。

　　逻辑：海运进入传统旺季，多家船司发布7月涨价函，运费持续上调；欧元区经济疲软，但国内出口订单韧性尚可，地缘局势扰动航线。

　　数据：MSK 6月底大柜报价4900美元，环比涨300美元；SCFIS欧线指数2500.89点，环比涨22.71%。

　　观点：近月合约上涨动能充足，06合约交割价看3050-3250点，07合约多单在4000点上方分批止盈，不建议做空远月合约。

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