郑棉期货

　　6月10日，郑棉减仓下行，CF2609合约开盘15750元/吨，早盘快速跳水，最低跌至15590元/吨，盘终下跌90点报收于15675元/吨。期棉持续下行，现货基差小幅上调，国内商业库存持续消耗，但高于去年同期。下游淡季特征延续，纺纱利润不佳，纺企刚需补库。整体看，产业缺乏利多驱动，多头资金流出，短期价格持续回调整理。

　　纽约期货

　　6月9日，7月合约71.26美分，跌213点，12月合约75.30美分，跌231点；成交量111106手，增加19077手。在技术图形不断走弱和外围市场下跌的影响下，ICE棉花期货收盘大跌200余点，主力12月合约跌至75美分一线。当日，受美伊冲突暂停和美国谷物产区天气良好的影响，国际油价和谷物市场大幅回落。从棉花自身来看，美国天气改善和扩种增产的预期提高，而关税和经贸问题的相关动向也对棉价不利，盘面有继续下探的趋势。

　　棉价跟踪

　　6月10日，进口棉到港均价（M指数）83.46美分/磅，较9日跌2.29美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）13854元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14458元/吨；国内3128棉均价（B指数）17342元/吨，较9日跌49元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17430元/吨，较9日跌40元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1230/吨，较9日上涨20元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　近期国内棉花期货市场走势反转，前期震荡上行的郑棉行情遭遇明显空头施压，主力合约持续破位下行，价格重心大幅下移，短期回调幅度显著，市场多空格局转向，空头因素集中发酵，盘面结束阶段性强势，开启深度回调行情。

　　从盘面来看，郑棉主力合约近期走出连续下行态势，行情下跌节奏加快、力度增强。数据显示，郑棉主力合约从6月初16440元/吨的阶段性高位持续回落，最低下探至15590元/吨附近，短期累计最大跌幅接近800元/吨。郑棉主力合约持仓量同步回落，资金减仓离场迹象明显，多头情绪持续消退，盘面弱势特征凸显。

　　此番郑棉大幅回调，核心源于多重利空因素集中扰动。美国相关关税提案政策扰动市场，行业担忧外贸需求预期降温，打压市场做多信心。同时，美国旱情持续改善以及油价高位回落导致外盘大幅回落，内外棉价共振进一步放大郑棉回调幅度。

　　从国内来看，基本面利空因素显著，成为拖累棉价的核心内因。一是当前纺织行业处于传统消费淡季，终端家纺、服饰市场需求整体疲软，下游纺织企业新增订单匮乏，市场采购意愿低。二是前期市场炒作的面积、供应偏紧等利多因素逐步消退，做多情绪退潮后，棉价持续破位下行。

　　相较于期货盘面的大幅回调，棉花现货市场走势相对稳健，呈现期弱现稳的分化格局，在市场利空情绪充分消化前，棉价弱势运行。后续需重点关注美国5月CPI数据、美棉行情走势、国内纺织订单复苏情况以及新疆植棉区天气扰动等带来的影响。

　　国际棉市

　　据广东、江浙等沿海地区织布厂/棉纱贸易企业反馈，6月上旬以来随着ICE期货连续震荡下跌、印度国内S-6现货报价、CCI竞卖底价大幅下调的影响，再加上近期印度纱厂开机率回升、棉纱线出口能力持续恢复，因此虽然近一周多来越南、巴基斯坦、印尼、乌兹别克斯坦等竞争对手棉纱FOB/CNF/CIF报价稳中略有回落，但印度棉纱保税、船货挂单价格却下调相对稍大，其中中高支棉纱的调整幅度高于气流纺纱、粗支环锭纺纱。

　　业内判断，受2026年6月1日至10月31日棉花进口关税豁免的拉动，印度企业采用高等级优质美棉、巴西棉、澳棉等配棉纺纱的比例或显著提高，棉纱质量稳定性、可纺性进一步好转，相较其它产地棉纱性价比优势越来越突出。

　　从调查来看，5月底以来，中国各主港进口棉纱“入大于出”，库存呈现继续小幅增长趋势（保税棉纱+非保税棉纱），其中印度棉纱、乌兹别克斯坦棉纱、马来西亚棉纱到港/入库量维持在相对偏高水平；精梳21S及以上中高支棉纱的库存较2-4月持续升高，而巴基斯坦赛络纺纱及越南/马来西亚/印尼等地棉气流纺纱、混纺纱则供应仍旧很充足，现货销售“买方市场”情绪比较浓重，棉纱贸易商挺价底气明显不足，对于实单、大单均采取协商让利处理。

　　业内判断，随着ICE主力合约跌至75美分/磅附近，再加上美以伊冲突再升级的风险上升及要求美联储加息的声音走高、全球经济恢复压力增大等因素施压，越南、巴基斯坦等各国棉纱外盘报价跟随印度棉纱连续回调的不可避免。