5月原油价格区间波动为主，但是相比上月环比涨幅继续收窄，月度均价涨幅有限。原油裂解成本尽管小幅上涨，但裂解产品汽柴油批发价格下跌，导致月度汽柴油裂解价差下行，炼油毛利润持续亏损。当月国内成品油零售价格实现“二连涨”，且山东地炼汽柴油批发价格下跌，月度地炼汽柴油批零价差反弹，终端加油站零售利润改善，为吸引客流因此民营加油站零售优惠幅度相应扩大。

　　1.国际油价情景分析：基准情景下5月原油均价窄幅上涨

　　5月WTI月均价环比上涨0.46%，同比上涨61.65%，布伦特月均价环比上涨1.22%，同比上涨62.02%，两大原油指标环比涨幅均收窄，但是同比涨幅进一步扩大。复盘5月，国际油价高位宽幅震荡，月均价进一步上移。月内市场依旧在“停火协议预期”与“石油供应紧张”两条主线中反复博弈，5月上旬美伊“停战备忘录”接近达成的消息导致WTI回落，最低触及86.13美元/桶；中旬美国拒绝中东某国“14点”方案后油价再度冲高，WTI一度突破105美元/桶；下旬美伊60天谅解备忘录“基本谈成”消息发酵，WTI价格再度回落，整体来看，国际原油处于高位区间震荡运行的态势，月度均价相比上月波动有限。

　　2.国际油价对国内成品油价格传导分析：原油刚性支撑不足需求回落压制地炼汽柴油价格下跌

　　原油作为炼油行业的上游原料，其价格波动会传导至国内炼油板块并影响产品价格。生产成本与产品收入间价差、出厂价与零售价间价差涨跌波动，带动成品油裂解价差与批零价差状态调整。

　　5月山东地炼汽柴油市场区间震荡运行，市场波动幅度在200元/吨之间，其中汽油市场价格跌后反弹趋于横盘运行，汽油市场存底部支撑，尽管中下旬原油下跌，但是汽油市场仍未跟跌，因汽油调和成本较高以及需求边际好转，汽油价格窄幅波动为主。柴油先涨后跌，跟随原油波动为主，中上旬因原油上涨提振，且逢低补货增多，支撑柴油价格反弹，但是随着原油成本端下跌以及需求走弱，投机性需求下滑，高位以及国内多地降雨天气影响，柴油户外行业用油需求下滑，物流货运需求低迷，国内柴油供需失衡担忧增浓，供需失衡压力下柴油价格震荡走低。综合来看，本月汽柴油月度均价下滑为主，但是月内走势呈现一定差异化表现，汽油区间横盘为主，柴油震荡偏弱运行。

　　卓创资讯数据统计，截止到5月29日收盘当日，山东地区汽油市场价格7962元/吨，相比上月底下跌10元/吨，本月汽油均价7942.39元/吨，较上月下跌354.66元/吨或是4.27%；截止到5月29日收盘当日，山东地区柴油市场价格7002元/吨，相比上月底下跌205元/吨，本月柴油均价7086.72元/吨，较上月下跌335.08元/吨或是4.51%。

　　3.国际油价对国内汽柴油裂解状态影响分析：原油成本高位运行汽柴油裂解价差继续下滑

　　原料成本与产品收入间价差调整，综合其他税务费用成本，月度汽柴油裂解价差下滑，炼油毛利润亏损为主。卓创资讯数据统计，5月山东地炼汽油裂解价差均值为-164.57元/吨，环比下滑260.21%；柴油裂解价差均值为223.24元/吨，环比下滑787.74%。

　　据卓创资讯了解，5月国内原油价格基本持稳，但是仍处于高位，截至5月29日收盘，国内原油月度均价在5083.47元/吨，炼厂裂解成本稳定，成本边际波动幅度较小。裂解产品价格走势方面，受逢高需求疲软以及供应端充足的利空影响，市场下行压力较大，终端多刚需小单补货，贸易商避险情绪较浓。期间逢低投机性需求短暂回升但是缺乏需求持续跟进，业者观望心态重启，导致市场震荡上涨空间有限，随着原油下行以及逢高需求低迷，供需失衡担忧占据主导，下游入市采购积极性较弱，本月汽柴油批发价格再度高位下跌，市场处于风险溢价回吐阶段。汽柴油批发月度均价相比上月下滑，当月国内汽油92#月度均价环比下滑4.27%，当月国内柴油0#月度均价环比下滑4.51%。综合来看，原油月度成本尽管企稳，但是高位运行，汽柴油裂解产品价格走低，导致汽柴油裂解价差走弱，整体毛利润表现疲软，炼油利润亏损幅度扩大。

　　4.国际油价对国内汽柴油批发市场影响分析：汽、柴油批零售利润较高终端优惠扩大

　　汽柴油批发价与零售价间价差调整，影响汽、柴油批零价差涨跌波动。卓创资讯数据统计，5月山东汽油理论批零价差均值3507.44元/吨，环比上涨11.02%；柴油理论批零价差均值为2639.94元/吨，环比上涨14.4%。

　　5月国内成品油零售价格达成“二连涨”，标准汽柴油零售价格累计涨幅接近400元/吨。而批发端的走势则不同，国内终端需求持续偏弱对行情形成拖累，导致汽柴油批发价格冲高后承压，上涨行情缺乏持续性。对比上月底价格水平来看，山东地炼方面，当地批零价差高位上涨，但并未突破前期高点。

　　按照卓创资讯监测的实际优惠价格显示，5月末山东地炼汽油实际批零价差2095元/吨，山东地炼柴油实际批零价差1465元/吨。月末加油站汽油毛利相比上月底上涨347.5元/吨、柴油毛利相比上月底上涨263.8元/吨。综合利润指标及月度销售任务等因素，基于采购成本下跌以及批零价差上涨影响，山东民营加油站汽、柴油优惠幅度继续扩大，为促进零售量增加，尽管部分民营加油站通过会员、平台活动等展开促销，但短期民营加油站零售优惠幅度维持较高优惠幅度。

　　5.后市展望：6月汽柴油炼油裂解价差反弹、批零利润预计下滑

　　展望2026年6月，国际原油有望呈现高位宽幅波动行情，波动重心小幅下移。美国和伊朗和谈曲折，且美国再度袭击伊朗，市场担忧情绪依然存在，但是美国和伊朗希望结束冲突，达成阶段性停火协议，因此油价再度大涨的风险较低；后市达成协议之后，海峡陆续恢复，但是通行效率较低，且进入美国夏季需求高峰，美国炼厂开工增加，原油加工量稳步提升，成品油需求增加带动石油去库，基本面偏强，给予油价支撑，原油高位波动，但是月度重心相比上月预计走低。

　　高温车用空调用油增多，且夏季自驾通勤出行增多，汽油需求边际改善，柴油受梅雨以及高温天气影响，户外行业开工受抑，柴油刚需预计下滑进入季节性淡季，且下游逢高采购意愿较低，供需端缺乏支撑，叠加原油下行利空施压，6月份山东地炼汽柴油均价或将继续下滑，但是汽油存在底部支撑跌幅有限，柴油底部震荡存下滑空间，尽管期间存震荡上涨行情，但是月度均价环比下滑，预计山东地区6月汽油平均价或在7900元/吨左右，山东地区柴油平均价或在6950元/吨左右。

　　2026年6月份，国际原油成本预计小幅下跌，汽柴油价格相比上月回落；预计6月份地炼汽柴油裂解价差均值或环比上涨，炼厂毛利润边际修复改善。6月成品油两轮零售价格相比上月预计下调为主，汽柴油批零价差均值预计高位回落，但是批零价差仍处于阶段性高位，加油站利润较高优惠促销空间较大，幅度在1-2元/升不等。

　　中短期走势来看，预计纯苯、苯乙烯行情或仍处于易跌难涨状态。上游端来看，5月国际原油市场在地缘反复中宽幅震荡，6月市场仍将围绕“协议能否达成甚至落地节奏”这一核心变量展开激烈博弈，均价回落预期仍存在。产业链供需方面，国内炼厂检修有不同程度推迟，且前期检修装置大部分按时回归，国产纯苯供应有增量预期，苯乙烯领域前期停车装置自6月中旬开始也将陆续重启，供应量增加；而需求方面，纯苯多数下游领域盈利能力较弱，成本向下传导不畅，而进入6月份以后，终端部分化纤及塑料制品领域消费预期转淡，对上游化工品市场难产生有力支撑。

　　因此，结合宏观及产业链基本面来看，预计纯苯、苯乙烯中短期价格或仍存在继续下跌空间。6-8月份走势来看，6-7月受需求预期减弱拖累，价格重心或连续走低，8月份以后伴随终端消费预期改善，叠加部分延期检修炼厂装置停车，行情或迎来阶段性反弹。以华东纯苯价格为例，预计6-8月均价分别为7700元/吨，7600元/吨，7800元/吨。