【盘面动态】Brent收于 93.09元/桶，涨跌幅 -2.04%，WTI收于 90.54 美元/桶，涨跌幅 -2.69%，SC收于584.1元/桶，涨跌幅 -1.86%。

　　1、据NBC报道，特朗普表示，伊朗发展核武器计划的责任应归咎于其前任政府。他指出，在美国前总统奥巴马执政期间，一个由六国组成的谈判团队与伊朗达成协议：伊朗限制其核武器研发活动，以换取国际社会放松制裁，并解冻部分被冻结的伊朗资产。特朗普在其第一任期内退出了这项协议。特朗普表示，任何与伊朗达成的协议都不会立即解冻伊朗资产。特朗普说：“那是之后的事情。如果他们表现好，做得不错，我们才会开始讨论这些问题。”

　　2、声明显示，七个欧佩克+国家将在七月将石油产量配额提高18.8万桶/日。

　　3、据伊朗媒体Fars News：每艘通过霍尔木兹海峡的油轮将收取150,000至200万美元的费用，部分船舶费用可能不是以现金支付，而是以商品或以物易物的形式进行。

　　4、当地时间6月6日，据知情人士向媒体透露，美国财政部长贝森特已指示团队“评估海湾盟国的相关情况，并核算伊朗造成损失的修复成本”。消息人士称，美国打算利用相关机制，将冻结的伊朗资产转交给海湾盟友，用以资助其“应对伊朗未来可能造成的破坏并进行重建与修缮工作”。美方还将考虑是否动用伊朗资产“对过往遭受的损失进行赔偿”(CCTV国际时讯）

　　周末美伊在霍尔木兹海峡周边持续军事摩擦：美军空袭伊朗格什姆岛与锡里克港，伊朗向巴林、科威特美军基地发射导弹报复。此外，双方的核心分歧依然难以调和，包括核问题、伊朗 240 亿美元海外冻结资产的解冻顺序与金额（伊方要求前置兑付，美方拒绝并坚持不承诺解冻规模）以及海峡的管控权（伊朗伊朗称已起草《霍尔木兹海峡环境服务收费条例》）。美伊持续的僵持，导致海峡的通航持续处于受阻的状态，从海湾内原油库存来看，5月初至今的通航量大概在90万桶/日。目前僵持的状态也让油价持续维持在高位的状态，关注高油价下夏季需求的情况。

　　【盘面回顾】6月 5 日亚洲高低硫燃料油市场结构整体持稳。低硫船燃方面，新加坡 0.5% S 船燃 6-7 月月间逆价差持平于 45 美元 / 吨；6 月 4 日现货升水回落 0.33 美元 / 吨至 41.50 美元 / 吨，但仍较一个月前高出 51%，高低硫 Hi-5 价差连续第二日走阔至 130.23 美元 / 吨。高硫燃料油方面，新加坡 380CST HSFO 7-8 月月间逆价差维持 16.75 美元 / 吨不变；6 月 4 日现货升水回落 1.17 美元 / 吨至 26.65 美元 / 吨，自 5 月 7 日以来高点逐步回落。5 月高硫近月合约总持仓环比回升 12.52% 至 952.6 万吨，380CST主力合约持仓明显回暖。

　　【产业表现】新加坡截至 6 月 3 日当周重馏分库存环比下滑 6.5% 至 1935 万桶，创下14 个月以来低位，中东货源连续第三周全断供。燃料油总进口小幅环比抬升 2%，区域内亚洲货源大幅激增四倍、占进口总量 81%，俄罗斯与欧洲本周无船货到港，巴西进口量环比回落 20.6%。低硫燃料油现货小幅回调，但高低硫价差持续扩张，低硫相对高硫溢价进一步走高。

　　【南华观点】新加坡库存大幅去库叠加中东货源持续缺失，为燃料油价格提供底部支撑，高硫现货小幅回落属于前期冲高后的理性调整。低硫基本面依旧偏强，现货同比涨幅显著、高低硫价差持续走阔，供应紧张格局未改。区域内亚洲货源成为主要补给，欧美及俄系货源缺位持续收紧外部供给。后续重点跟踪新加坡库存去库节奏、中东及俄油到港恢复情况。

　　【夜盘回顾】截至收盘，bu07收于4515元/吨

　　【现货回顾】6月5日，国内沥青市场均价为4670元/吨，较上一日下跌5元/吨，跌幅0.11%。原油价格下跌影响市场心态，华北及山东地区部分贸易商出货价有所松动，带动主流成交价格小幅下滑；南方地区现货资源供应不断收紧，支撑社会库报价坚挺。

　　铂金&钯金：非农推升加息预期贵金属重挫下行

　　【行情回顾】上周铂钯重挫下行，NYMEX铂主连周内下降7.88%至1777.4美元/盎司，NYMEX钯主连周内下跌8.85%至1240.5美元/盎司。广期所铂主连周内下降1.71%至464.90元/克，钯主连周内下降5.59%至307.20元/克。周五晚间的超预期非农数据提高市场对美联储加息预期，引发金银铂钯全线跳水。铂钯ETF持续外流叠加广期所仓单高企与虚实比失衡，鉴于此，需极度警惕周一开盘内盘踩踏式补跌风险。

　　【交易逻辑】铂钯近期交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、AI经济提振风险偏好、通胀预期及贸易关税反复等。

　　美伊冲突方面，本周维持"边打边谈"，局势依然反复不定。美伊关系矛盾交织：伊朗暂停中间人沟通并威胁封锁霍尔木兹海峡，特朗普却称谈判"临近签约"，鲁比奥否认取消制裁换通航，但承认已终结对伊军事行动；海上封锁或延至9月，美众议院约束总统动武权。以黎冲突持续，以军扩大行动并拒不停火，4日达成有条件停火但底色未改。6月6日美军击落伊朗导弹无人机并回击雷达。

　　美联储方面，美国劳工部周五晚间公布的数据显示，5月新增就业岗位17.2万个，超预期逾一倍，失业率持稳于4.3%，就业数据显示劳动力市场正在复苏，通胀或成为美联储的关注重点。叠加接下来周三将公布美CPI数据（预期同比走高至4.2%），中东局势依然反复不定，以及之后一周将召开美联储新任主席沃什首次主持的美联储FOMC会议，美联储预计难以释放鸽派信号，使贵金属多头毫无反抗之力，而空头借势发力并推动价格跌破关键支撑而加速下行。

　　贸易与关税方面，5月29日，USITC官方公告认定，美国工业未因从俄罗斯未锻造钯而遭受实质性损害，主席卡佩尔、委员柯恩斯和约翰森投了反对票。由于委员会的否定性决定，商务部将不会对来自俄罗斯的该产品出口发出反倾销税和反补贴税命令，预计未来NYMEX钯累库、俄钯现货的贴水和中国钯金进口数据迎来一定程度的回调。另外，继特朗普访华，“中美建设性战略稳定关系确立”并削弱战略资源溢价后，6月2日，美国贸易代表办公室（USTR）公布301条款调查结果，认定60个经济体“未能有效执行禁止强迫劳动产品进口的相关规定”，拟对其进口商品加征10%或12.5%的额外关税，重建贸易壁垒，若新一轮关税措施正式落地，将进一步加剧全球供应链紧张局势。关注7月的232条款窗口，特朗普在2026年初暂以谈判收尾，给予了180天的窗口期，而今年二月份以来，对等关税和122临时关税先后被裁定不成立，关税政策是特朗普核心政治资产，预计其将通过301和232维持高关税框架以提高其对外谈判筹码。

　　需求方面，地缘反复使油价难以恢复至冲突前水平，中长期来看，油价高企将从汽车总量、加快电气化进程两方面压制铂钯终端需求，钯金因需求过度集中于汽油车尾气催化剂受到冲击较大，铂金因需求结构相对分散，叠加当前玻璃玻纤领域的需求的上升对冲了其他工业需求的弱势，受到的影响相对较小。

　　进口方面，钯金自2026年初起进口增长迅速，伴随NYMEX钯累库和俄钯现货贴水的现象，原因或为在USITC俄钯终裁前，市场为防止贸易流因后续高关税被切断，绕道转口中国，目前国内铂钯供应较为充裕，尤其是钯金，表现为主要因广期所铂钯期限结构的斜率显著变陡峭，另外由于国内对铂钯的出口存在一定的限制，国内铂钯充裕度较难通过出口快速进行消化。

　　仓单方面，截至6月5日，广期所铂、钯仓单分别录得4978手和5493手，而主力08合约持仓量则高达13106手和7967手。钯金盘面虚实比偏高，近月合约面临显著的“空逼多”压力。鉴于本轮跌势急促且外盘引领明显，预计内盘周一将惯性补跌。基本面上，下游采购往往秉持“追涨不杀跌”的心态，难以寄望于低价触发刚需回补从而筑底支撑价格。另外，铂钯08合约临近厂库仓单强制注销期，这也将加剧盘面抛压。综合来看，市场正处于情绪释放与技术性风险的共振窗口，需极度警惕超跌带来的流动性挤兑风险。

　　本周美国数据方面主要关注周三晚美国CPI数据，事件上关注中东局势进展，另美联储进入6月18日FOMC会议前一周的噤声期。

　　【南华观点】中长期，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期来看，月内中东局势仍为关键变量，钯金由于需求高度集中于汽车催化剂，其价格受油价中枢上抬的压制较大。另外，AI经济对风险偏好的提振，叠加货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，预计铂钯仍将偏弱震荡整理并缺乏进一步上行动能，与金银相关性或将进一步降低，NYMEX铂支撑1700附近，压力位1850附近，NYMEX钯支撑1150附近，阻力位1350附近。风险上需警惕中东局势反复、美联储加息预期升温和内外时间差导致开盘跳空的情况。

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