2026年6月3日

　　【沪深300/上证50/中证500/中证1000股指期货】

　　逻辑：A股盘面呈结构性行情，科技板块大涨、消费板块走弱；国内制造业数据向好，中东地缘扰动叠加美联储官员偏鹰表态影响市场风险偏好，央行单日大额回笼流动性。

　　数据：沪指收涨0.43%报4075.10点，创业板涨2.66%；IF、IH主力分别涨1.42%、0.82%，IC、IM涨0.39%、0.10%；四大合约基差分别为-35.96、-17.47、-61.03、-60.18点，两市成交额2.81万亿元，央行净回笼2488亿元。

　　观点：市场延续结构化走势，大盘指数稳定性优于中小盘，建议观望，可利用期权构建价差组合。

　　逻辑：美伊谈判间断、特朗普缓和中东局势消息刺激金价短线冲高，欧美央行官员释放加息言论压制涨幅，6月多国经济数据与央行决议将指引行情方向。

　　数据：国际金价盘中最高4541美元/盎司，收盘4488.49美元/盎司，小幅上涨0.1%；短期下方支撑4380美元，60日均线为反弹第一阻力位。

　　观点：短期整体偏弱震荡，单边操作谨慎，回调可配置浅虚值看涨期权保护多头。

　　逻辑：跟随黄金波动，中东地缘拖累实物与投资需求流出，AI用银需求暂未落地，供需端缺少实质性利好支撑价格。

　　数据：银价最高逼近77美元，收盘75.117美元/盎司，日内跌0.42%；短期震荡区间73-77美元。

　　观点：区间下沿可小仓位买入短线止盈，优先采用牛市价差期权布局。

　　【铂金、钯金】

　　逻辑：受宏观加息预期与工业需求走弱双重拖累，铂钯冲高回落，广期所铂金首次交割临近加剧盘面波动，印尼等供应宽松压制钯金。

　　数据：铂金收盘1931.75美元（+0.35%）、钯金1369.14美元（+0.95%）；铂金支撑1900美元、阻力2100美元。

　　观点：铂金偏弱震荡，可关注8月仓单注销带来反套机会，择机做多铂钯比值套利。

　　逻辑：6月下旬运费涨价速度放缓，美线运价下调，主力合约前期涨幅快速回落；二季度旺季支撑运价，但下半年需求走弱、地缘缓和存在不确定性。

　　数据：MSK6月第三周40尺大柜报价4400美金，MSC6月下运价上调至6000美金（环比涨500美金）；07合约短期震荡区间3500-3900点。

　　观点：旺季支撑明确但涨价动能衰减，07合约由上涨转为宽幅震荡，远端合约受地缘扰动波动加大。

　　【铜】

　　逻辑：铜矿加工费持续走低原料偏紧，下游高价抑制采购、刚需拿货，6月美国经济数据与铜关税政策落地将影响美联储加息及铜价走向。

　　数据：国内现货均价105795元/吨（+1020元）；LME库存38.43万吨（日减0.18万吨），上期所库存17.64万吨（周减0.7万吨）。

　　观点：中长期供需偏紧逻辑不变，短期震荡偏强，主力关注104000-10500元支撑，多单谨慎持有。

　　逻辑：几内亚矿价管控带来短期脉冲利好，但国内新产能集中投产，临近交割大量仓单集中注销带来现货抛压，基本面供应充裕。

　　数据：山东现货均价2665元/吨，国内仓单42.59万吨，6月到期仓单近25万吨无法转抛远月。

　　观点：短期价格承压，主力区间2700-2850元，近月空单继续持有。

　　【电解铝】

　　逻辑：海外库存持续走低供应紧张带动伦铝走高，国内库存稳步下降、下游开工分化，美联储鹰派预期压制大宗商品整体涨幅。

　　数据：现货均价24330元/吨（+140元），LME铝库存33.55万吨（日减0.22万吨），国内社库138.6万吨（周减2.5万吨）。

　　观点：外强内弱格局延续，价格底部有支撑，短期24000-25000元区间震荡，建议观望。

　　逻辑：废铝货源紧张、开票政策收紧抬升原料成本，汽车消费淡季拖累下游需求，场内库存连续七周小幅累积。

　　数据：ADC12现货均价23800元/吨（+100元），社会库存3.44万吨（周增0.06万吨），仓单3.98万吨。

　　观点：跟随原铝区间震荡，运行区间22800-23600元，短期观望。

　　【锌】

　　逻辑：锌矿加工费持续下跌原料紧缺，冶炼靠副产品盈利暂无大规模减产，海外冶炼成本偏高供应收紧，内外市场库存同步下降。

　　数据：0#锌现货24720元/吨（+10元）；LME库存11.33万吨，国内社库26.46万吨（周减0.04万吨）。

　　观点：价格下方支撑牢固，震荡偏强，长线多单持有，24500元附近为关键支撑。

　　【锡】

　　逻辑：缅甸雨季来临矿山开采受限原料进口环比回落，光伏需求回落但AI、新能源车用锡稳步增长，供需维持紧平衡。

　　数据：1#锡现货442050元/吨（+12400元）；LME库存8845吨（日减5吨），国内社库9952吨（周减420吨）。

　　观点：中长期看涨逻辑不变，价格偏强震荡，原有多单继续持有。

　　【镍】

　　逻辑：印尼资源管控带来原料收紧预期，国内精炼镍供应充足，下游电镀稳定、不锈钢及三元前驱体需求偏弱，国内库存持续累积。

　　数据：1#电解镍现货143950元/吨（+200元）；LME库存27.64万吨（周减2628吨），国内社库11.69万吨（周增4230吨）。

　　观点：多空因素交织，区间震荡，主力参考142000-148000元高抛低吸。

　　逻辑：镍原料管控预期支撑成本，钢厂5月产量偏高、6月小幅排产下调，地产低迷拖累终端需求，现货成交仅刚需。

　　数据：304冷轧现货15200元/吨（+100元）；社库112.6万吨（周增0.26万吨），上期所仓单8.26万吨（周增9631吨）。

　　观点：成本有支撑但需求疲软，短期震荡调整，运行区间14800-15400元。

　　逻辑：国内产能持续攀升供应增加，新能源车、储能需求维持韧性，但仓单持续大增压制盘面，6-7月需求边际增量放缓。

　　数据：电池级碳酸锂现货175750元/吨（-3250元），主力LC2609收172980元（跌3.91%），广期所仓单55215张。

　　观点：短期偏弱调整，60日均线为关键支撑，原有多单可用期权避险，无单观望。

　　逻辑：企业复产计划落地产量预期抬升，6月硅片、电池片排产环比回升，光伏终端装机同比回落，整体供应仍大于需求。

　　数据：N型复投料现货34.35元/千克，仓单7770手，5月库存29.9万吨。

　　观点：现货企稳期货承压，期现套利窗口打开，可买现货抛期货套利。

　　逻辑：西南丰水期开工回升，大厂复产带动供应走高，需求仅靠多晶硅复产小幅拉动，供给增幅高于需求增量。

　　数据：华东Si5530现货9200元，主力合约8690元，全市场总库存73.25万吨。

　　观点：价格低位震荡，套利空间显现，大涨后可择机试空。

　　【螺纹钢/热卷】

　　逻辑：山西矿难造成焦煤减产抬升炼钢成本，国内建材需求步入淡季，但海外钢价上涨利好国内钢材出口，抑制深度下跌。

　　数据：唐山钢坯3100元，上海螺纹3160元、热卷3430元；钢材后期有季节性累库预期。

　　观点：成本托底价格震荡偏强，螺纹3140-3300、热卷3350-3500元区间，多单继续持有。

　　逻辑：主流矿山集中发运6月供给增量加大，铁水产量触顶难继续走高，海运费高位短期支撑矿价，后期旺季结束运费存回落风险。

　　数据：铁矿主力收盘786.5元（+0.77%），45港库存164396.1万吨（周减4.68万吨），日均铁水241万吨。

　　观点：短期高位震荡，区间770-820元，缺少大跌基础。

　　逻辑：山西矿难引发全区域安全停产，产地原煤、精煤产量大幅下滑，进口蒙煤通关回落，焦化厂补库需求持续支撑煤价。

　　数据：主力2609合约1362.5元（-1.05%），全品类总库存4123.5万吨（周减1.8万吨），山西约1亿吨产能临时停产。

　　观点：现货偏紧价格偏强，逢低做多2609合约，运行区间1300-1500元。

　　逻辑：焦煤成本大幅抬升，第五轮涨价6月3日落地仍有上调空间；钢厂复产放缓、铁水小幅抬升，成材走弱限制焦炭上涨高度。

　　数据：主力2609合约1979元（-0.70%），焦炭总库存1088.9万吨（周增16万吨），焦化厂平均吨焦盈利66元。

　　观点：成本支撑明确，逢低做多2609合约，参考区间1900-2100元。

　　逻辑：焦煤涨价带动兰炭上行抬升生产成本，内蒙电力紧张电价存涨价预期；铁水高位支撑需求，但终端淡季临近远期需求走弱。

　　数据：内蒙现货5600元，期货5890元，样本开工率29.83%，周供应11.04万吨。

　　观点：成本支撑价格中枢上移，短期震荡偏强，上方压力6100元。

　　逻辑：煤炭涨价抬升生产成本，锰矿到港阶段性回升、港口库存回落；铁水短期有支撑，但后续终端走弱，行业整体供应宽松。

　　数据：内蒙现货5850元，期货6006元，样本开工率31.93%，南非锰矿到港环比大增99%。

　　观点：成本托底小幅走强，中长期受宽松供需拖累承压，上方压力6100元。

　　【豆粕、菜粕】

　　逻辑：美豆播种进度良好压制外盘，美国压榨数据强劲提供底部支撑，国内油厂开工回升，到港增多使得豆粕现货价格下调。

　　数据：天津豆粕2880元（-10元）、江苏2780元（-30元），全国油厂开机率68.5%；菜粕局部报价涨0-10元。

　　观点：国内供应逐步宽松，盘面跟随外盘区间震荡。

　　逻辑：散户出栏积极、二次育肥集中出栏，端午前短期供应偏大；头部产能去化缓慢，但行业监管收紧提振远期去产能预期。

　　数据：全国生猪现货均价9.6元/公斤，自繁自养出栏单头亏损300.1元，出栏均重128.80kg。

　　观点：现货下跌空间有限底部稳固，短期缺少上涨动力，盘面关注升水变化。

　　逻辑：新麦集中上市替代饲用玉米，深加工按需采购，饲料端需求偏弱；贸易成本偏高限制现货大跌，盘面反弹力度受限。

　　数据：东北玉米2175-2330元，北方四港库存312.9万吨（周减15.9万吨）。

　　观点：成本托底小幅抗跌，上方受谷物替代压制，反弹空间有限。

　　逻辑：巴西新榨季甘蔗压榨大增，印度、泰国受天气扰动产量存下调预期；国内榨季结束，糖浆大量进口造成供应过剩。

　　数据：国内全年进口及糖浆可覆盖消费，泰国本榨季产糖1199.69万吨（同比+19.37%）。

　　观点：供应充裕压制涨幅，期现货维持窄幅震荡，短期观望。

　　逻辑：美棉产区干旱缓解、降雨增多，国内新棉长势平稳，下游纺织淡季采购偏弱，储备棉抛储落地节奏成为关键变量。

　　数据：郑棉仓单+预报合计12438张（-34张），美棉主产区干旱指数环比回落21。

　　观点：短期区间震荡，产区天气和抛储政策主导后续方向。

　　逻辑：端午备货持续拉动市场走货，红蛋货源偏少、粉蛋供应充足，高温天气抑制鸡群产蛋，老鸡淘汰量处于低位。

　　数据：产区鸡蛋均价5.23元/斤，生产环节库存0.18天（环比+200%），流通库存0.5天。

　　观点：备货支撑近月偏强，高位警惕回调风险。

　　【豆油/棕榈油/菜油】

　　逻辑：美豆种植顺利拖累外盘油脂，马来B15政策支撑棕榈油，国内大豆集中到港、油脂库存走高，整体处于消费淡季。

　　数据：豆油9月合约8558元（-38元），国内三大油脂库存208.71万吨（周增4.51万吨），马来5月棕榈油出口128.09万吨（环比-9.8%）。

　　观点：短期高位滞涨，棕榈油上方9700元阻力明显。

　　逻辑：新疆枣树进入盛花期，沙尘、厄尔尼诺扰动新季产量，端午备货带动现货成交，后期坐果若无灾害则上涨动力不足。

　　数据：CJ2609收盘9550元（+40元），全市场仓单折合40180吨，样本库存10971吨（周减79吨）。

　　观点：短期受天气提振偏强，多单搭配看跌期权避险。

　　逻辑：旧季冷库库存同比偏高，新季套袋顺利增产预期压制价格，现货低价走货去库，消费淡季难出现集中补库。

　　数据：AP2610收盘7603元（+114元），全国冷库库存183.93万吨（周减30.02万吨）。

　　观点：短线情绪反弹，整体基本面偏弱，反弹逢空思路。

　　逻辑：美伊谈判反复、霍尔木兹海峡通航不稳带来地缘溢价，OPEC+维持减产，美国页岩增产有限，全球炼厂刚需稳定支撑需求。

　　数据：WTI7月93.76美元（+1.74%），布伦特8月96美元（+1.07%），全球油品库存持续去化。

　　观点：供需偏紧叠加地缘扰动，油价震荡偏强，大幅下行空间有限。

　　【PX、PTA、短纤、瓶片、乙二醇、纯苯、苯乙烯】

　　逻辑：中东地缘抬升原油成本，PX、PTA部分装置计划检修，聚酯下游开工偏弱拖累需求，乙二醇进口因海峡问题持续偏低。

　　数据：亚洲PX1139美元/吨，PTA现货加工费532元，乙二醇华东现货4720元；江苏苯乙烯库存9.04万吨（周减1.49万吨）。

　　观点：成本端提供支撑，需求偏弱限制涨幅，品种多低位震荡、短纤加工费存修复预期。

　　【LLDPE、PP】

　　逻辑：原油煤炭走强抬升生产成本，PE农膜、包装淡季开工下滑，PP装置集中检修缩减供应，产业链同步去库。

　　数据：PE开工76.96%、下游开工36.28%；PP开工66.02%、下游开工47.74%。

　　观点：成本支撑+去库托底，供需分化，L09在7300-8200元区间震荡，整体观望。

　　逻辑：国内装置开停车并存，东部MTO装置检修拖累需求，海外地缘影响进口到货，港口及工厂库存同步去化。

　　数据：太仓现货3190元（+50元），行业全链路库存合计去库7.43万吨，国内装置开工78.58%。

　　观点：供需僵持难大跌，短线偏强，可布局6-9月合约正向套利。

　　【烧碱、PVC】

　　逻辑：烧碱企业集中检修缩减供应，但终端需求低迷库存走高；PVC多套装置检修降产，地产淡季压制下游采购，供需双弱。

　　数据：山东32%液碱580-650元，PVC华东五型4640-4780元，PVC全行业库存166.06万吨。

　　观点：烧碱区间整理，PVC底部支撑不足，低位多单择机离场。

　　逻辑：国内装置检修小幅降产，但整体开工仍处高位，农业需求空档、工业按需采购，印度出口政策成为短期利好变量。

　　数据：山东小颗粒尿素1800-1820元，厂内库存92.1万吨（周增14.45万吨），行业开工86.3%。

　　观点：库存偏高承压，依托1680-1750元支撑低位试多，关注跨期正套。

　　【纯碱、玻璃】

　　逻辑：纯碱检修装置陆续复产供应增加，玻璃需求步入梅雨淡季深加工订单下滑，煤价上涨但需求疲软成本难向下传导。

　　数据：SA609收1206元（-1.39%），FG609收1043元（-1.14%）；玻璃厂库7682.3万重箱。

　　观点：纯碱逢高空，玻璃反弹做空，纯碱1150-1250、玻璃980-1080元震荡。

　　逻辑：东南亚产区正常开割，但贸易商抢收原料推高胶价，厄尔尼诺预期扰动远期产量，国内轮胎开工分化、成品库存偏高。

　　数据：泰国杯胶72泰铢/千克（+2泰铢），云南胶水17000元/吨（+200元），半钢胎开工74.15%。

　　观点：成本支撑稳固，前期布局多单继续持有。

　　【顺丁橡胶(BR)】

　　逻辑：丁二烯检修带来成本支撑，但轮胎替换淡季、欧盟反倾销拖累出口，顺丁开工抬升，行业库存逐步累积。

　　数据：齐鲁BR现货14650元（-50元），BR2607收盘14700元，丁二烯港口库存4.35万吨。

　　观点：供需偏弱上方承压，BR2607在13500-16000元区间震荡。

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