有色金属

　　SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区421#现货价格持平于9400元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9200元/吨。期货主力合约SI2609收跌0.17%至8700元/吨。主力持仓量减少2.13万手至24.01万手。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为500元/吨；华东地区421#基差为-100元/吨，（基准合约为SI2609）。

　　目前仓单数量为30387手，环比-7手，变化主要来自 中储新港（-7手）。

　　【交易策略】

　　分析：从基本面看，工业硅过剩压力未有改善，且西南逐步进入丰水期，电价将阶梯式下降，前期硅价拉升为企业提供了不错的套保利润并提高复产意愿，据SMM统计6月工业硅产量或环增3万吨。需求端有机硅仍维持低负荷运营，多晶硅可能在丰水期复产从而对工业硅有增量消耗，但巨量库存消化仍有一定难度。目前看，基本面暂无扭转过剩的驱动，巨量库存的消化压力依然较大，成本端或受益于煤价支撑，预计价格总体处于区间震荡。

　　单边：新单宜观望。

　　期权：观望。

　　套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值。

　　套利：新单观望。

　　PS

　　多晶硅

　　N型多晶硅致密料现货价格持平于33000元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于31000元/吨。

　　期货主力合约PS2609收涨0.45%至35675元/吨。主力持仓量增加0.05万手至10.49万手。

　　【基差仓单】

　　N型多晶硅致密料基差为-2675元/吨；（基准合约为PS2606）。

　　目前仓单数量为24630吨，环比+480吨，变化主要来自 中物流（石河子） 新特能源（+450吨）。

　　【交易策略】

　　分析：多晶硅供应过剩格局暂难看到扭转迹象，虽然有企业产量下降/停车检修的消息，但即将到来的丰水期是个压力，此前价格拉高吸引硅料厂参与套保，锁定未来产能利润，丰水期产量将增加。近期有消息表示6-7月西南有硅料厂复产出量，供应压力只增不减。综合看，丰水期的复产对价格有压制，价格暂未有见底信号。而中长期，可待丰水期再次探底后观察产能出清进度及能耗控制政策落地和执行情况后再做决策。

　　单边：新单观望。

　　期权：轻仓持有虚值卖看涨期权，并做好风险管理。

　　套保：上游中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。

　　套利：买现-卖07及之后合约剩余仓位继续持有（有现货渠道的可进入交割），11-12反套剩余持仓继续持有。

　　LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌5250元至163000元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌5250元至159250元/吨。期货主力合约LC2609收涨2.25%至164360元/吨。主力持仓量减少0.31万手至42.2万手。

　　【基差仓单】

　　SMM电池级碳酸锂均价-LC2609的基差为-1360元/吨。

　　目前仓单数量为55687吨，环比-912吨，变化主要来自 外运龙泉驿（-342吨）、广东邦普（湖北宜昌，-180吨）、遂宁天诚（-120吨）。

　　【重要资讯】

　　1、外电6月4日消息，TSX-V上市公司LibertyStream Infrastructure Partners宣布，从其位于得克萨斯州霍华德县Select Water Solutions场地的直接提锂（DLE）单元及碳酸锂精炼设施，向一家美国工业客户交付了首吨碳酸锂。交付满足了客户的技术规格要求，是公司客户认证和商业销售流程的一部分。此举标志着得州运营从现场部署转向客户交付，为公司在二叠纪和巴肯等美国高产油田盆地复制该模式奠定了基础。公司预计到2026年底实现年产1000吨碳酸锂的产能。总裁兼CEO Alex Wylie表示，公司战略是利用管理层的油气经验，将专有DLE技术直接部署到现有油气基础设施中，以降低资本成本和风险，支持全球清洁能源转型。（上海金属网编译）

　　2、外电6月5日消息，阿根廷经济部长Caputo周四官宣，韩国浦项制铁主导的萨尔塔、卡塔马卡SaldeOro锂矿二期获本国RIG投资激励审批，总投资额5.47亿美元，建成后年产碳酸锂2.3万吨，年出口创收超3亿美元，助力阿根廷增收外汇、夯实锂三角资源优势。当下全球能源转型带动锂资源需求走高，锂矿产战略价值持续提升。同期阿根廷RIG委员会另核准13亿美元SanMalias天然气管线项目，保障LNG供气。阿根廷借多项外资落地，布局优势资源产业，拓宽出口、吸纳境外投资。（上海金属网编译）

　　【交易策略】

　　分析：上周五有青海地区盐湖或因停电检修而减产、电池大厂买货的消息，刺激日内价格反弹，目前被“证伪”。我们认为对未来行情的判断仍需回归碳酸锂底层基本面判断：未来新增产能虽然较多，但在资源保护主义升温等大环境下投产节奏存在较大不确定（甚至有项目延期至明年年底），供应释放增量易出现不及预期的情况。另外供应端阶段性扰动（先减后恢复等）对价格波动节奏有影响。历史数据推测新能源车销下半年好于上半年，储能仍处于高景气，再加上明年电池退税取消所引发的抢出口，总体需求仍持乐观看待。因此，年内整体持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。

　　单边：轻仓多单持有，同时需严格做好仓位/风险管理。

　　期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。

　　套保：上游中等比例卖保（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。

　　套利：轻仓持有11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。

　　能 源 化 工

　　SA

　　纯碱

　　【行情复盘】

　　期货市场，现阶段纯碱09合约低开低走，日内价格大幅下挫。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格 1250-1320 元/吨，华东地区重碱价格约1250-1320元/吨，华中地区重碱价格约 1230-1320 元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面，目前华北重碱09合约基差约88元/吨，华中重碱09合约基差约-12元/吨，基差环比继续走强。价差方面，纯碱09&01价差约-55元/吨，维持弱势运行。

　　【仓单变化】

　　仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约7633张，环比上期持平。目前仓单主要分布在云图控股、中远海运。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯市场信息显示，装置方面，河南桐柏海晶设备减量，半负荷运行。徐州丰成设备短停。近期国内纯碱市场走势淡稳，下游需求表现平淡，保持随用随采模式。浮法玻璃市场，华北市场成交一般，市场情绪有所减弱。华东市场窄幅整理为主，外围低价货源冲击影响，企业出货乏力。华中市场变化不大，原片价格持稳操作，中下游拿货积极性一般。

　　【交易策略】

　　近期纯碱承压均线弱势下挫，价格重心继续下移并创阶段性新低，弱势格局延续。基本面来看，尽管目前存量装置负荷较低，但下游持续疲弱，光伏玻璃日熔量不断下滑，叠加浮法玻璃低负荷波动，需求端难以提供利多支撑。供稳需弱现状下，纯碱产业库存环比小幅增加。后续来看，鉴于后续纯碱装置存恢复预期以及弱需求短期恐难改善，预估纯碱价格或延续弱势波动。套利方面，09&01价差短期延续低位震荡。

　　UR

　　尿素

　　【行情复盘】

　　期货市场来看，现阶段尿素09合约继续下跌，价格重心进一步下移。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1740-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1790-1800元/吨附近。

　　【基差价差】

　　基差方面，山东09合约基差约35元/吨，河北09合约基差约55元/吨，基差环比继续走强。价差方面，UR07&09价差约-11元/吨，UR09&01价差约-12元/吨，弱势运行。

　　【仓单变化】

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为 94400张，环比上期减少1071张，减量来自浙江景诚7张，云图控股15张，爱普控股193张，中农云仓35张，四川农资91张，中农控股121张，安徽中能308张，河北东光225张，安阳万庄101张，增量来自宁陵史丹利25张。目前仓单主要分布在中农控股、云图控股。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯及市场信息显示，目前尿素市场整体表现依旧偏弱僵持，主流区域成交暂未听闻明显转好表现。贸易商因对后市信心不足之下陆续甩货，市场低价频出。装置方面，丰喜近两日将陆续恢复，联盟预计近期停车检修。尿素行业日产21.68万吨，尿素产能利用率90.86%。复合肥市场，夏季肥补仓单推进中，市场交投活跃度提升。

　　【交易策略】

　　现阶段尿素价格继续探底，下行趋势延续。周末出口消息方面据悉指导价限制的取消或将再次扰动短期尿素市场波动，预估市场情绪或有所改善，但对尿素市场实质性影响或相对有限。基本面来看整体依然偏弱，近期产业库存虽有小幅下降，但降幅较为有限，库存绝对压力犹存。而随着尿素日产企稳反弹，供给端增量压力恐渐显，叠加目前农需淡季以及工业支撑有限，预估后续仍或面临较大去库压力。整体来看，出口消息扰动短期尿素价格弹性，但疲弱供需或部分限制价格上行驱动，预估价格短期或宽幅调整，建议谨慎参与。套利方面，鉴于弱需求影响，预估UR09&01价差或延续偏弱震荡。

　　BU

　　沥青

　　【行情复盘】

　　BU2609夜盘收涨1.11%至4385元/吨。6月6日，沥青现货价山东4480（±0）、华北4450（±0）、华东4840（±0）、华南4640（±0）元/吨，华东山东现货价差360元/吨（±0）。

　　【基差及月差】

　　山东06、07、08、09、10合约基差分别为67、84、145、224、325元/吨；

　　06-07、07-08、08-09、09-10月差分别为17、61、79、101元/吨；

　　BU与SC主力比价0.9939。

　　【仓单】

　　沥青仓库仓单21120吨（±0），厂库仓单96220吨（±0），总计117340吨（±0）。

　　【重要资讯】

　　山东部分贸易商及期现商释放低价合同，部分地区降雨，刚需略有受限，市场对高价资源接受度一般，部分贸易商小幅降价出货，多数炼厂有合同稳定交付，出货相对平稳；华北部分地区阴雨，市场刚需释放有限，主力炼厂预计10号左右复产沥青；华东需求释放一般，社会库高价资源成交较少，资源紧张，社会库及炼厂报价大多维持稳定，终端赶工项目一般；华南资源不断收紧，部分贸易商惜售；东北贸易商惜售，稳价出货为主；西北终端项目受资金困扰启动缓慢，主力炼厂生产积极性不高，出货量偏低，中下游消耗前期库存；西南川渝终端动工项目少，有价无市，云贵供应偏低，社会库存中低，现货资源不断收紧，社会库及贸易商出货价多以稳为主。

　　【逻辑分析】

　　受原料不足影响，沥青开工率持续下滑至低位，市场沥青资源偏紧，虽然高价抑制中下游成交，但刚性需求释放下，沥青供需紧缺，支撑估值上行，绝对价格跟随原油波动。

　　【交易策略】

　　单边：振荡运行；

　　跨品种套利：暂且观望；

　　期现及跨期套利：暂且观望；

　　期权：暂且观望。

　　SC

　　原油

　　【行情复盘】

　　隔夜，Brent主力收跌2.71%至92.78美元/桶，WTI主力收涨跌2.86%至90.25美元/桶，SC2607夜盘收跌1.77%至584.1元/桶。

　　【价差】

　　SC2607-2608月差-1.6（-1.9），SC2608-2609月差2.1（-0.4）；SC2609-2610月差2.4（-0.5）。

　　【仓单】

　　原油总仓单296.1万桶（-55），中油大连国际注销34.5万吨巴士拉中质原油、20.5万吨图皮原油。

　　【重要资讯】

　　伊朗已启动《霍尔木兹海峡环境服务收费条例》制定工作，初步草案近日完成，但收费标准及具体征收机制尚未最终确定。每艘通过霍尔木兹海峡的油轮将收取15至200万美元的费用，部分船舶费用可能不是以现金支付，而是以商品或以物易物的形式进行。

　　6月4日，美军拦截了伊朗向霍尔木兹海峡及海湾地区邻国发射的多枚弹道导弹和无人机。此前，美军中央司令部击落了四架针对霍尔木兹海峡发射的伊朗单向攻击无人机，这些无人机对该地区的海上交通构成了直接威胁。随后，为防范进一步的海上袭击，美军打击了位于戈鲁克和格什姆岛的伊朗海岸监视雷达站。初步评估显示，伊朗发射的导弹中，有六枚被拦截，第七枚未击中预定目标。目前尚无美方人员伤亡的报告；伊朗声称其击中并损坏了位于巴林的美军第五舰队司令部的说法不实。美军保持高度警惕，随时准备继续采取行动，以自卫姿态应对伊朗无端的侵略行径。6月6日凌晨，4艘违规油轮在美军的煽动和指挥下，在未进行协调且无视伊朗海军既定警告的情况下，试图非法驶出霍尔木兹海峡，伊朗将其中一艘油轮拦截，其余违规船只调头返航。美军无人机向伊朗格什姆岛的一处通信设施和锡里克港口开火。作为回应，伊朗立即发射弹道导弹，打击了位于科威特的美空军基地以及位于巴林的美国海军第五舰队重要设施。伊朗警告，如果此类重演，将承担霍尔木兹海峡因油气出口完全中断而引发的后果。

　　伊朗表示，一旦与美国签署任何谅解备忘录，伊朗至少50%的被冻结金融资产必须立即解冻，剩余资金应该在协议签署后一到两个月的有限时间内解冻。解冻这些资产是任何潜在谅解的核心要求。获取资金机制的其余细节，包括技术和财务安排，将在备忘录签署后的60天执行期内进行进一步谈判。美国将多艘油轮列入伊朗相关制裁名单。伊朗要求就核文件的细节进行为期三个月的谈判。特朗普告知调解人员，他不会进行超过60天的谈判，并要求伊朗迅速作出回应。特朗普称美伊达成协议前不会解冻伊朗资产

　　金十数据6月7日讯，在美国全国广播公司7日播出的节目中，美国总统特朗普称，在美伊达成和平协议前，他不会解冻伊朗资产，也不会解除对伊朗的任何制裁。特朗普称，只有双方达成协议后，才会考虑解冻伊朗资产。

　　俄罗斯的石油产量在OPEC+协议限制期间下降了150万桶/日。乌克兰袭击了俄罗斯列宁格勒地区的石油仓库和石油码头。

　　调查：5月欧佩克原油产量降至至少37年来最低水平

　　5月，OPEC原油日产量下降了122万桶至1633万桶。该数据未包含阿联酋，因其上个月后退出了OPEC。伊朗占了降幅的一半，伊朗的石油日产量上月骤降至234万桶，创下五年来最低水平，降幅达71万桶。美国中央司令部仍在执行对进出伊朗港口所有海上交通的封锁。

　　OPEC周日会议后发布公报，OPEC+框架内七国，俄罗斯、沙特阿拉伯、伊拉克、哈萨克斯坦、科威特、阿尔及利亚和阿曼，决定自7月起将原油日产量上限提高18.8万桶。各国重申采取谨慎态度的重要性，将保留全面灵活性，以增加、暂停或逆转自愿减产调整的进程。

　　美国能源部长赖特称，在伊朗冲突结束后，美国将向战略石油储备补充4000万桶原油。

　　【逻辑分析】

　　当前美伊仍在就谈判协议拉锯中，不确定性较大，互相警告已经零星冲突阶段性推高油价，大趋势缓和抑制油价，若霍尔木兹海峡持续通航不畅，油价中枢将得到支撑。

　　【交易策略】

　　单边：振荡思路；

　　跨期套利：暂且观望；

　　期权：暂且观望。