国内：多家银行透露，近期多地银行正按照有关部门的关注和要求，适当加大信贷投放力度。与此同时，目前并未出现明显放松风险标准的趋势。央行6月3日7天期逆回购操作量为零，当日实现净回笼1776亿元。业内认为，银行间市场资金面过于宽松，央行需要回收过剩流动性以避免资金在金融体系内空转。经合组织发布报告称，中国大规模持续产业补贴扭曲全球市场，形成不公平竞争优势并导致产能过剩。外交部发言人毛宁对此表示，中国企业的竞争力不是补出来的。从世界范围看，产业补贴政策是各国普遍采用的，关键是要符合世贸组织规则。

　　国际：美联储新任主席沃什首份内部备忘录流出，他承诺将遵循“美联储最优良的传统”，同时明确表示将寻求变革。多名美联储前高层官员透露，沃什计划逐步撤销现行利率前瞻性指引规则，并删除议息决议声明中暗示后续加息或降息方向的措辞。美国国会众议院通过一项决议，旨在限制美国总统特朗普对伊朗动武的权力，要求特朗普结束对伊朗的军事行动。美国总统特朗普表示，正在与伊朗达成协议，伊朗已同意不会拥有核武器，自己可能会在某个时候与伊朗最高领袖会面。特朗普称，对伊朗海上封锁可能会持续到美国劳动节，即今年9月7日。特朗普还证实斥责以色列总理内塔尼亚胡“疯了”，并称对以在黎巴嫩军事行动感到“不悦”。

　　贵金属

　　上一个交易日，COMEX黄金期货跌1.27%报4462.70美元/盎司，COMEX白银期货跌3.41%报72.98美元/盎司。地缘局势持续处于僵局，能源价格再度上行；叠加联储官员鹰派发言以及昨日公布的就业数据偏强，市场继续计价鹰派政策空间利空金银。短期来看，若局势实质性缓和，金银价格可能存在进一步修复空间；否则美元和美债利率若继续在油价驱动的通胀预期带动下偏强，金银价格或仍有偏弱下行的空间。后续仍需要继续观察地缘局势、经济通胀就业数据，以及实际利率的走势，特别关注本周即将公布的一系列就业数据，以判断政策和金银价格走势。Comex黄金运行区间【4350，4700】美元/盎司,沪金运行区间【950，1030】元/克。Comex白银运行区间【70，85】美元/盎司，沪银运行区间【17500，21000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

　　铜

　　上一交易日LME铜收13785.8美元/吨，跌1.42%。上海升水-65，广东升水-5。宏观方面，美联储洛根表态，决策层对物价水平偏离目标水平的担忧加剧，经济增长稳健，向市场释放出偏鹰信号，铜价受宏观预期影响承压。基本面令铜价维持高位，供应方面年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，6月份仍有检修，预计产量有下降，但仍维持高位。消费端，下游反馈因铜价偏高，新订单走弱，高频开工数据和去库节奏已经兑现放缓，未来预计延续紧平衡状态。展望后市，宏观可能对铜价形成压力，地缘政治情况仍需保持关注，CL价差持续上涨，目前已存在跨市套利空间，跨市套利可能支撑非美地区铜价，基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价仍保持相对高位。

　　风险提示：国内外宏观政策变化，地缘政治变化，消费持续不及预期等。

　　铝

　　上一交易日LME收于3703.5，日跌49，0-3结构继续走弱至68附近，沪铝夜盘同样震荡走弱至2.44w附近。宏观方面，美债收益率和原油价格维持高位，同时美国经济数据显示加息预期继续提升。站在基本面的角度，海外阶段性预期仍处缺口格局且库存处低位，国内延续去库，基本面韧性尚存。成本端看，欧洲天然气和国内港口煤价续涨、炭块价格维持高位、氧化铝现货价格维持弱稳。总的看，短期基本面支撑尚存，短期继续关注2.4-2.42w附近支撑，仍需关注环保合规审查等的影响。

　　投资策略：关注2.42w以下采购保值机会，仍需警惕宏观风险。

　　风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期

　　铅

　　上一交易日伦铅下跌0.81%至2020.5美元/吨，沪铅下跌0.87%至16500元/吨，现货成交以刚需为主。原生铅方面，上周开工率环比小降，主因上周河南地区冶炼厂检修影响，其余地区开工情况稳定；再生铅方面，上周开工变化不大，上周河北地区复产。需求端仍处于季节性淡季，成交以刚需为主，下游开工基本稳定。整体来看，目前铅市基本处于供需双弱态势。展望6月，供应方面，原生铅由于利润高位料产量边际变化不大，而华东、华南、华东等地再生铅厂均有复产计划，进口铅由于进口窗口关闭，到港量将出现锐减，供应端整体变化将取决于再生铅实际复产量与进口铅的减量，需求端也有边际改善预期，预计铅价仍处于区间波动状态，近期也需持续关注宏观和风险偏好变化对价格带来的影响，沪铅主要波动区间【16400,16900】元/吨，伦铅波动区间【1980,2050】美元/吨。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动

　　锌

　　。

　　昨日伦锌震荡运行，中午震荡回落，收报3603.5美元，跌幅0.76%。现货市场，上海现货对06合约升水升水30-平水附近，广东现货市场对07合约贴水70至贴水80附近。近期美伊谈判信息频出，然而实际的海峡物流依旧阻塞；能源问题越发在实体经济活动方面体现，资源国锌矿生产扰动概率增加，资源扰动令锌价重心抬升。此外，市场关注美国经济数据韧性，预计伦锌高位区间盘整，关注3600美元一线的突破有效性。

　　投资策略：关注3600美元一线突破有效性

　　风险提示：消费表现超预期

　　镍

　　上一交易日伦镍收于18820，跌2.1%；沪镍主力收于141360，跌1.9%。中东局势整体向停战协议方向前进。基本面上，近期镍矿市场随着菲律宾镍矿发运量增加，边际转松，最新镍矿成交价格环比下跌约2美元/吨。我们认为，当前镍行业现实继续偏弱，但供应端扰动风险仍在，整体预计区间震荡。结构上镍铁矛盾更集中，不锈钢表现或更坚挺。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化。

　　锡

　　LME锡收报57230美元/吨，较上一交易日跌1.8%；沪锡主力收报445000元/吨，跌幅0.68%。供应端，刚果（金）埃博拉疫情波及伊图里、北基伍及南基伍省多地，南基伍省矿区封禁政策持续；缅甸5月31日掸邦北部南坎镇采矿炸药仓库爆炸事故，虽非核心锡矿产区、实际产量影响有限，但需关注后续炸药管控趋严对矿区作业效率的掣肘；印尼ESDM正式公布2026年矿产加工区名单，锡加工区仅划入Timah旗下邦加西县及廖内群岛卡里蒙县两处，中小冶炼厂未纳入名单。需求端，下游维持刚需订单回补，整体仍偏谨慎。展望后市，市场风险偏好回暖，叠加基本面维持紧平衡格局，预计沪锡短期偏强运行。

　　风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动、印尼税费政策调整以及半导体行业景气不及预期等。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅2609合约价格收涨-3.46%至36605元/吨，增仓6518手。6月2日光伏协会组织展开一季度产销核查工作会，市场情绪走强带动价格回升，但由于未见政策措施出台，价格重回基本面逻辑，延续底部盘整。基本面方面暂无改善，丰水期供给端复产预期升温，6月大厂西南部分多晶硅产能复工，其配套工业硅产能协同复产，行业6月整体产量预计上行。中长期看，光伏终端疲软需求压制多晶硅价格，产能过剩等待明确供给侧出清信号。目前行业现金成本区间【3.0-3.4】万/吨，完全成本【3.7-4.1】万/吨，价格继续下行则触及现金成本支撑考验，现金成本下方存在中长期战略采买或底部建仓的需求。展望后市，关注企业复产进度和政策实际落地情况，预计价格以底部震荡走势为主。

　　风险提示：供需扰动，政策预期

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂2609合约价格收跌4.08%至166760元/吨，日增仓-4962手。6月3日碳酸锂仓单56045张，较上一个交易日增55张，隐性库存显性化，且后续仍有批量仓党等待入库、部分因开票问题引发的交仓需求，叠加此前smm库存大样本更新的影响，近期市场情绪出现明显走弱，对碳酸锂当前格局重新定价。7月1日即将实施储能41号领，收紧储能电站安全合规、涉网运行等核心标准，推动行业迈入合规化、市场化、高质量发展。基本面变化不大，6月预计维持4-5千吨去库量级，三季度存在枧下窝复产的不确定性，倘若复产则三季度库存趋向平衡，而四季度存在需求释放驱动，有望见新一轮去库表现。展望后市，7月集中注销压力对价格存在一定压制，价格走势或偏弱，但基本面逻辑暂未证伪，追空需谨慎。中长期策略则可关注本轮价格回调过程中出现的超跌做多机会，关注仓单增势拐点。