贵金属：夜盘贵金属震荡回落。近期贵金属走势主要受到美伊冲突扰动，美伊谈判反复拉扯，短期内美联储维持鹰派姿态，实际利率偏高叠加强美元，对贵金属形成持续压制。与此同时，3月以来全球黄金ETF持续流出，贵金属市场短期内缺乏上行动能。但美国就业市场仍有隐忧，油价持续高位将对经济造成冲击。如果地缘局势逐步缓和，降息预期仍有修复回归空间。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：一方面地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。

　　双焦：昨日夜盘双焦盘面小幅上涨，焦煤总持仓环比继续增加。受供给端事故影响，上周矿山焦煤产量环比大幅下降，5月下旬蒙煤通关量仍处同期最高水平，样本钢厂铁水产量环比基本持平，双焦刚需增量有限，目前钢厂盈利率与吨焦利润均高于去年同期水平，上游库存小降、下游库存微增，整体基本面较为健康。综合来看，因矿山供应出现大幅下滑，短期煤价存在较强的上行动力，但随着终端需求淡季的深入，铁水产量存在见顶回落预期，将制约双焦刚需高度。后市重点关注矿山复产速度与安全限产执行力度、铁水产量拐点、以及终端需求表现。

　　蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱震荡，根据USDA数据显示美国大豆种植率为87%，市场预期89%；优良率为66%，市场预期68%，均低于市场预期，为美豆提供支撑。此外，出口检验量符合预期、民间出口商报告新的大单销售，以及压榨利润大幅回升，均对美豆价格构成提振。国内方面，巴西大豆供应压力正在集中兑现，进口大豆处于到港高峰期，油厂开机率回升至60%以上，豆粕进入加速累库，短期价格预计仍将受到供应宽松压制。

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