期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约整体行情在40多点的窄幅区间反复震荡整理，日盘收于4964元/吨，较前收下跌4元/吨（或-0.08%），加权成交量27.8万手，增加1.12万手，加权持仓量48.6万手，增加0.19万手；隔夜开于4960点，随后微幅震荡下跌，最终夜盘收于4944点，较昨收下跌20点（或-0.40%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量231.1万吨（环比累库2.8万吨）；当日纸浆期货仓单20.73万吨（环比持平）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单35.01万手（增加2531手），持有纸浆期货多单28.77万手（减少285手），当前净持空单62343手（增加2816手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价802元/立方米（较昨收下跌0.74%），双胶纸期货主力合约收盘价4016元/吨（较昨收下跌0.25%）；纸浆现货市场针叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价4950元/吨（50元/吨），阔叶浆金鱼报价4550元/吨；本色浆金星4850元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4050元/吨；下游生活用纸、白卡纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置运行平稳，供应量变化不大，下游需求跟进动力不足，近周产量29.42万吨（周增幅1.59%）；双胶纸市场，检修的装置恢复正常运行，市场货源供应充裕，出版订单陆续供货，近周产量21.8万吨（周降幅1.4%）；铜版纸市场，前期检修的纸企装置恢复正常运行，教材教辅的终端需求增量不足，社会面画册、宣传类需求偏弱，近周产量8.5万吨（周增幅7.6%）；白卡纸市场，主力纸厂开工平稳，中小纸厂维持低开工运行，纸厂发布6月涨价计划，近周产量36.7万吨（周增幅1.94%）。

　　总体来看：纸浆现货市场交投氛围略显清淡，检修装置正常区间排产，国内港口库存量呈累库走势继续承压，下游文化纸出版订单陆续供货，整体需求改善有限，四大原纸毛利润较为低迷，终端以刚需采买为主，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势。

　　策略：由于下游文化纸出版订单陆续供货，整体需求改善有限，正信期货预计纸浆在今日白天至晚间，将呈区间震荡走势；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　地缘和谈分歧未消，PTA集中检修期，需求负反馈中，预计短期PTA震荡为主。5月28日，亚洲时间地缘风险激化，伊美再度对垒推升成本，预期自身供应压缩收紧现货流动性，日内绝对价格上探，现货基差走强；PTA现货均价+135至6285元/吨，现货均基差+18在2609+146；加工费方面，PX-CFR至1120-美元/吨，PTA-现货加工费（人民币汇率中间价）至514.98元/吨。

　　5月28日，PTA产能利用率较27日持平至59.63%；聚酯产能利用率为80.95%，较27日持平。截至5月28日江浙地区化纤织造综合开工率为51.54%，较上期持平。终端织造订单天数平均水平8.31天，较上周-0.03天。随着纺织淡季来临，终端需求不足市场预期转弱，原料备货刚性，下游多以消化库存为主。宏观环境变数增多，成品库存持续累积，若后续订单无明显改善，随着气温升高，部分厂商或存降负预期。

　　总结来看：地缘和谈分歧未消，国际原油高位震荡，PX供应变化不大，PTA自身减停装置有重启计划，供应将有所恢复，聚酯端仍有减产预期，产业供需去库收窄。

　　地缘政治对市场影响弱化，乙二醇供需格局相对乐观，经过前期调整，预计短期乙二醇有修复预期。5月28日，张家港现货在4565附近开盘，盘中震荡整理，至下午收盘时现货在4558附近商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨58元/吨至4570元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4650元/吨；基差方面，现货基差略强，在09+90至09+95商谈。

　　5月28日国内乙二醇总开工58.61%（升0.32%)，一体化53.78%（升0.51%)，煤化工66.95%(平稳)。截至5月28日华东主港地区MEG库存总量64.6万吨，较25日降低2.8万吨。

　　5月28日，聚酯产能利用率至80.95%，较27日持平。截至5月28日江浙地区化纤织造综合开工率为51.54%，较上期持平。终端织造订单天数平均水平8.31天，较上周-0.03天。随着纺织淡季来临，终端需求不足市场预期转弱，原料备货刚性，下游多以消化库存为主。宏观环境变数增多，成品库存持续累积，若后续订单无明显改善，随着气温升高，部分厂商或存降负预期。

　　总体来看，地缘和谈分歧未消，供应端国产量减少，进口货到货增加，总供应预计平稳，聚酯需求小幅下移，供需格局没有明显转弱。

　　策略：地缘和谈分歧未消，乙二醇供需格局没有明显转弱，经过前期大跌后，预计短期乙二醇有企稳反弹预期，关注煤制装置动态及地缘动态。

　　短期等待协议达成，纯苯供需去库幅度缩窄，预计短期纯苯偏弱为主。5月28日，BZ2607合约收盘价7547元/吨（以收盘价看，较上一交易日+33元/吨，涨幅0.33%）。现货方面，纯苯交割末日，近月基差卖盘出货，换货买盘为主，远月贸易商逢高出货挂单积极，基差买盘谨慎，基差走弱。现货7720-7780，6下7760-7830。

　　总结来看：原油高位震荡，石油苯、加氢苯产量小幅提升，进口量下降，总供应提升，下游对纯苯的需求提升，供需差维持去库，但去库幅度下降。

　　策略：短期等待协议达成，纯苯供需差维持去库，预计短期纯苯偏弱运行为主，关注地缘动态。

　　昨日PVC期货震荡收涨，主要是煤炭等黑色系上涨影响，现货市场价格多数略涨，现货成交清淡，乙烯法货源销售仍存在一定压力。5型电石料，华东自提4700-4850元/吨，华南自提4820-4870元/吨，河北送到4650-4770元/吨，山东送到4790-4860元/吨。供应端：下周计划新增1家检修，部分前期检修恢复，行业整体开工预计窄幅回升；短期社会库存窄幅回落，社会库存绝对量高位问题依旧存在，市场内现货供应相对充裕。成本端：本周电石价格重心有所上移，周内部分电石厂受避峰生产影响，出厂价涨后维稳；下游各家到货不一，采购价多数稳定运行，部分灵活上涨。本周外采电石PVC单产品企业亏损环比略增，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化尚有盈利，电石法成本端支撑作用仍然不明显，虽然乙烯法原料价格有所回落，但乙烯法装置成本压力仍存。需求端：下游制品企业整体订单一般，短期仍将逢低补货为主，采购积极性不高。出口方面，国内出口价格继续下跌，但海外需求方采购积极性不佳，短期出口接单维持中性水平。

　　策略：PVC开工处于偏低水平，但内需及出口暂无大幅改善预期，社会库存高位始终形成压制，基本面支撑有限，不过煤化工板块仍受到一定情绪支撑，短期PVC低位震荡为主。

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