农产品早评|2026年5月29日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力主力收盘9599元/吨，上涨91元/吨，涨幅0.96%；基差：天津-99(-232)，山东-119(-232)，江苏-269(-72)，广东-69(28)。

　　供给端：印尼棕榈油协会(GAPKI)数据显示，印尼3月份棕榈油出口量为217万吨，较去年同期的288万吨有所下降，3月份印尼棕榈油产量为440万吨，截至3月底棕榈油库存水平为257万吨；5月20日，印度尼西亚总统普拉博沃.苏比安托周三向议会表示，印尼将成立一家国有企业，负责管理包括棕榈油、煤炭和铁合金在内的自然资源出口销售；5月19日印尼据报正筹备宣布成立一个新的与国有部门挂钩的出口机构，该机构将集中管理特定大宗商品出口事宜，该机构随后直接处理出口业务，这引发了市场对潜在定价控制的担忧；MPOA发布数据，马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估减少2.19%。其中马来西亚半岛产量环比减少5.70%，婆罗洲产量环比增长2.04%，沙巴产量环比减少6.10%，沙捞越产量增长21.12%；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1019777吨，较上月同期出口的1192798吨减少14.5%(上期减少13.9%)；NOAA表示，2026年10月至2027年2月间，厄尔尼诺现象有65%的概率会变得强或非常强烈，部分人担心这可能成为自19世纪以来最危险的一次；今年强厄尔尼诺天气概率增强，减产预期升温，多家气象机构警告2026年厄尔尼诺发生概率上升，将导致亚洲及澳大利亚降雨减少，预计印尼棕榈油产量减少100-200万吨；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。

　　需求端：外媒报道，马来西亚政府已宣布，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料(B15)；5月13日，马来西亚种植及原产业部周三表示，已与石油企业完成全部技术对接工作，确保各掺配油库的供应链、物流及基础设施均已准备就绪，生物柴油掺混标准将从现行B10升级至B15，并于6月1日正式生效，预计消费量将增加38万吨；印度炼油协会(SEA)指出，印度4月棕榈油进口量从3月的689,462吨降至513,403吨，为自2025年12月以来的最低水平，植物油进口总量增长10%，达到131万吨；印度总理莫迪在活动中呼吁民众，为应对全球能源危机、节省外汇，节约使用汽油和柴油，同时还应尽量少吃食用油，并称“少吃一点油也是极大的爱国行为”；印尼B50生物柴油完成道路测试；印尼能源与矿产资源部于4月21日发布编号B-3487的“非常紧急”文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生物柴油混合政策(即柴油中掺混50%的棕榈油基生物柴油)；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；昨日新增1条买船，上周国内棕榈油库存环比下降3.5%。

　　观点：地缘缓和预期，原油大幅回调；印尼筹备新的出口机构，利多远期现实有一定压力，马来高频数据显示产量和出口均环比下降，B15于6月份正式实施，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，印度食用需求预期减弱，维持高位震荡，考虑逢低买入或者反套，后续关注地缘以及生柴政策。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘8538元/吨，上涨96元/吨，上涨1.14%；基差：福建369(-32)，广东249(-32)，江苏179(-42)，山东79(-32)，天津39(-52)。

　　供给端：美国大豆种植率为79%，市场预期为82%，此前一周为67%，去年同期为75%，五年均值为68%；大豆出苗率为49%，此前一周为32%，去年同期为48%，五年均值为40%；据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至5月22日，巴西大豆收割率为99%，上周为98.8%，去年同期为99.5%，五年均值为98.8%；5月USDA发布第一期26/27产季预估，2026-2027产季全球大豆种植面积增加3.2%，平均单产增加0.1%，全球大豆总产量增幅3.3%，丰产预期持续，美豆种植面积增加4.1%，单产持平，总产量增加4.1%，2026-2027产季巴西大豆面积增加3.1%，单产预估增加0.2%，巴西大豆产量增加3.3%，2026-2027产季阿根廷大豆面积增加4.9%，单产下降0.7%，阿根廷大豆产量增加4.2%；Mysteel预估，2026年6月份国内全样本油厂大豆到港165.2船，共计约1073.80万吨，2026年7月预计1100万吨，8月1050万吨，6-8月国内进口大豆集中一定程度推升油厂开机率；国家粮油信息中心：5月进口巴西大豆将集中到港，油厂开机率提升，预计全月油厂大豆压榨量在850万吨左右，月环比增加约160万吨，同比减少约50万吨，较过去三年同期均值减少约20万吨。

　　需求端：美国4月份生柴和氢化植物油产量达134万吨的16个月高点(同比增长17%)，今年1-4月累计产量达438万吨(去年同期405万吨)；白宫表示，中国承诺在未来三年内每年购买至少170亿美元的美国农产品，美豆出口预期提升；5月13日，马来西亚种植及原产业部周三表示，已与石油企业完成全部技术对接工作，确保各掺配油库的供应链、物流及基础设施均已准备就绪，生物柴油掺混标准将从现行B10升级至B15，并于6月1日正式生效，预计消费量将增加38万吨；美国农业部：预计2026/27年度美国大豆压榨量将达到27.5亿蒲式耳，比2025/26年度的预测值增加1.2亿蒲式耳，原因是压榨利润良好以及对大豆油作为生物燃料原料的强劲需求；印尼能源与矿产资源部于4月21日发布编号B-3487的“非常紧急”文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生物柴油混合政策(即柴油中掺混50%的棕榈油基生物柴油)；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内库存增加5.8%。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力收盘9886元/吨，涨216元/吨，涨幅2.23%；基差：广东34(-114)，广西-16(-144)，江苏304(-144)，福建4(-144)。

　　供给端：上周气温偏低(部分因降雪和霜冻)持续阻碍萨斯喀彻温省春播作业，5月18日当周农民仅完成计划菜籽种植面积的8%，迄今该州菜籽总种植率为15%，对比去年同期58%；欧盟2026年菜籽因开花期遭遇晚霜冻以及干旱，单产预测较上月下调2%至3.19吨/公顷(4月报告为3.25吨/公顷)，持平五年均值、较去年高位回落5%；波兰、斯洛伐克受灾显著，德国、瑞典表现较好；根据油世界：今年加拿大菜籽种植面积预计增50万公顷，因需求前景改善及谷物种植收益欠佳；未来几个月潜在厄尔尼诺现象或对26/27年度澳大利亚菜籽产量形成威胁；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。

　　观点：地缘缓和预期，原油大幅回调；欧盟及加拿大菜籽减产预期发酵，强厄尔尼诺预期叠加化肥能源等成本上升，生柴提供中长期需求支撑，维持高位震荡，逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。

　　豆菜粕

　　价格方面，昨日广东豆粕现货报2830元/吨，环比+10元/吨，对应基差为-141元/吨，基差环比+10元/吨。

　　供应端，进口大豆供应充足，上周国内油厂开机率继续提升，豆粕商业库存继续提升。监测显示，5月22日，全国主要油厂进口大豆库存601万吨，周环比上升17万吨，月环比上升121万吨，同比下降17万吨，较过去三年均值上升73万吨;豆粕库存26万吨，周环比上升2万吨，月环比下降20万吨，同比上升5万吨，较过去三年同期均值下降19万吨。

　　4.宏观消息：阿根廷下调谷物出口税，美伊和平进展成焦点，投机性多头仓位面临考验。阿根廷表示将逐步降低谷物出口税，行业组织对此表示欢迎称此举将促进出口，这给谷物价格带来下行压力，芝加哥小麦、玉米和大豆期货周二欧洲时段均出现下跌。(豆粕论坛)

　　橡胶

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价83.7泰铢/kg，环比未变；胶杯报价70.67泰铢/kg，环比-0.32泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价17250元/吨，环比-100元/吨。

　　生 猪

　　今日主题：现货窄调近月合约继续挤升水

　　现货方面，昨日现货报价9.59元/kg，环比-0.62%；LH2607主力合约报价110655元/吨，环比-1.11%。主力合约基差为-755元/吨，环比+125元/吨。

　　1.机构消息：企业出栏积极性尚可，屠企采购相对顺畅，计划已够，采购压:力较小。预计猪价窄幅调整为主，幅度有限。(涌益咨询)

　　2.机构消息：本周仔猪价格基本维持稳定，多数市场反馈补栏积极性一般，多观望为主，目前断奶仔猪价格主要参考250-280元/头。(涌益咨询)

　　3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年5月26日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为288759头，较昨日缩量5.13%，短期市场博弈激烈但终端消费难以支撑，猪价仍维持底部弱势震荡。(钢联)

　　苹 果

　　苹果：截至2026年5月27日，全国主产区苹果冷库库存量为183.93万吨，环比上周减少30.02万吨，走货量环比上周略有增加，同比去年走货速度有所加快；山东产区整体去库整体顺畅，客户拿货积极性增加，客商多挑选低价质高的片红货源，发货渠道来看，客户发周边市场为主，出口及电商开始陆续找货；陕西产区出库速度尚可，低价货源走货加快，目前产区整体剩余货源不多；新季苹果来看，各地果农陆续套袋中，陕北、甘肃庄静秦产区套袋进度略慢，从产地冷库反馈情况看，套袋量高于去年的概率比较大，今年气候适宜，中心花坐果为主，幼果长势良好；目前现货端降价后走货有所好转，天气整体影响不大，产区逐步套袋，10合约维持反弹逢高空，近期关注天气和消费情况。

　　红 枣

　　红枣：本周36家样本点物理库存在10971吨，较上周减少79吨，环比减少0.71%，同比增加2.84%；河北崔尔庄市场停车区到货少量，端午临近节日备货提振氛围一般，下游客户按需补货；广东如意坊市场到货1车，市场价格暂稳运行，客商按需采购；新季枣树逐步开花坐果，天气影响权重加大，关注产区坐果情况，维持底部宽幅震荡，等待新驱动。

　　棉 花

　　棉花2026.5.29

　　价格：5月28日，国内新疆棉3128B均价17712元/吨，较昨日上涨101元/吨；郑棉主连收于16150元/吨，较昨日上涨105元/吨，涨幅0.65%；期现基差为1562元/吨，较昨日减少4元/吨。

　　结论：随着天气升水逐步消化，美棉在支撑位企稳反弹。国内方面，BCO生产调查新疆植棉面积环比有所下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国内抛储等相关利空政策临近；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至59.04%，同比减少5.28%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，棉价上行逻辑不变，但短期受政策及宏观风险影响，郑棉进行回调，操作上建议等待盘面企稳后再进场做多，后续重点跟踪国内外新季种植进度、天气变化及国内新疆棉花种植补贴政策。

　　白 糖

　　白糖2026.5.29

　　价格：5月28日，国内南宁白糖现货价格为5360元/吨，较昨日下跌10元/吨；郑糖主连收于5378元/吨，下跌4元/吨，跌幅0.07%；期现基差为-18元/吨，较昨日下跌6元/吨。

　　结论：受厄尔尼诺预期深化影响，内糖偏强运行；受能源价格下跌影响，原糖价格明显回落。国际方面，巴西乙醇价格暂时企稳，市场预期糖醇价差扩大带来制糖比走低，从而减少巴西食糖供应，但泰国增产超预期，抵消部分巴西利多影响；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场步入供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，且厄尔尼诺预期大增，下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

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