生意社05月28日讯

　　进入2026年5月，棉花市场经历了一轮完整的“先扬后抑”行情。月初延续4月以来的上涨趋势，节后现货价格一度涨超18000元/吨，然而随着5月下旬淡季压制加剧，价格逐步走弱。整个5月市场从“偏强震荡”转向“弱势下行”态势。据生意社商品行情分析系统数据，截至5月28日，国内3128B级皮棉现货价格报17635元/吨，较月初下跌0.94%。

　　期货方面：郑棉主力合约一度冲高至17000元/吨附近，随后行情进入下跌通道，截至5月28日，郑棉主力合约收盘价在16070元/吨，较5月6日下跌4.4%。国际方面，ICE期棉同样呈现高位回落走势，5月中旬主力合约结算价一度从87.77美分/磅下探至77.4美分/磅附近。截至5月27日，ICE期棉主力合约结算价为76.16美分，较4月底下跌10.2%。

　　一、多空交织5月核心驱动因素剖析

　　利空方面：

　　抛储传闻扰动市场情绪，官方发文辟谣

　　5月上旬关于“储备棉即将抛储”的传闻在市场中迅速扩散，成为棉花价格高位回调的核心驱动因素之一。传闻导致下游纺企普遍产生观望情绪，担心抛储后棉价下跌，采购意愿明显低迷。5月21日，中国棉花协会发布正式声明，针对网络上流传的《2026年度中央储备棉轮出投放内部实施工作计划》文件予以辟谣，尽管辟谣后市场情绪有所缓和，但政策预期的不确定性依然对多头情绪形成持续压制。

　　下游需求：传统淡季来临，产业链负反馈形成

　　5月纺织行业正式步入传统消费淡季。棉价快速上涨推高纺企原料成本，企业利润被严重压缩甚至陷入亏损，下游对高价棉花的承接能力正在减弱。纱线涨价后下游接受度有限，布厂以完成前期订单为主。至5月下旬，市场呈现“明稳暗跌”格局，整体订单清淡。大型纺企订单相对稳定，但中小纺企接单难度加大，产成品累库情况持续。

　　供需基本面：全球宽松预期

　　全球层面，ICAC5月报告预测2026/27年度全球棉花产量将超过消费量约70万吨，市场从紧平衡转向供大于求，对远期价格形成潜在偏空压制。而USDA5月月报则相对乐观，预测2026/27年度全球棉花消费量有望达2649.5万吨，为近六个年度最高水平，产量同比下降5.4%至2526.6万吨，期末库存降至近五年最低。不过USDA的乐观预测主要基于中国消费强劲，而中国以外地区库存实际在增加，全球宽松预期并未根本扭转。

　　国际市场：利多与利空交织，价格剧烈波动

　　5月上旬，ICE期棉曾大幅走强。干旱预警显示美国产棉区干旱比例持稳于98%，叠加非农数据连续2个月超预期，ICE期棉一度冲至近两年新高。但随后利空因素开始占据主导：美国总统特朗普访问期间经贸磋商预期落空，市场情绪受挫。5月下旬主要种植区降雨缓解干旱担忧，叠加美元走强，ICE期棉触及一个半月来低点。

　　利多方面：

　　国内种植面积收紧预期增强

　　新棉种植方面，新疆棉花播种基本收尾，国内种植面积收紧预期增强。2026/27年度中国棉花播种面积预计为2753千公顷(4130万亩)，较上年度减7.6%；单产每公顷2235公斤(每亩149公斤)，较上年度增0.3%。产量下降预期对远期棉价形成一定支撑。

　　新疆棉花补贴政策继续实施

　　2026年5月22日，国家发改委与财政部联合印发通知，明确2026—2028年新疆继续实施棉花目标价格政策，目标价维持在18600元/吨，与上一周期保持一致，固定补贴产量为510万吨。

　　2026年新棉播种面积调减已成定局，补贴新政落地强化市场预期，目前新疆3128B级棉花市场报价约在17435元/吨左右，郑棉主力合约围绕16000元/吨关口徘徊，内外棉期现货均低于18600元的目标价格。在政策托底作用下，棉价下跌空间有限。

　　中美关税互降对纺织服装行业的影响

　　中美双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多。本次互降关税的优先方向明确聚焦于“非敏感商品”，其中服装鞋类被列入重点产品清单。

　　此前的多重关税，导致中国纺织服装产品输美综合加征关税税率一度高达27.5%至55%不等。本轮降税后，成本减负效应直接体现：输美全品类成本显著下降，产品在美国终端售价更可控；24%对等关税继续暂停避免了成本二次跳涨，稳定了报价体系。行业机构测算，本轮贸易缓和落地后，下半年我国纺服对美出口增速有望由负转正，同比回升15%-20%，有效挽回前期流失的市场份额。

　　二、生意社现货通行情预测：

　　从生意社现货通价格曲线看，19日10日均线下穿20日均线，并且均差负向扩大，表明棉价正处于下跌通道。不过27日皮棉基准价有上穿10日均线迹象，若正式上穿，则表明下跌趋势渐止。

　　结合五档位置分析，当前棉价位置处于10日中低位、20/30日低位和一年高位。

　　三、后市展望

　　展望6月及后续市场，多项因素将共同决定棉花价格走势：

　　利空因素方面：国内行业淡季氛围继续加重，需求端难以成为近期价格上行的驱动；美国产区天气改善，减产预期随之减弱，此前天气扰动带来的溢价面临回吐。

　　支撑因素方面：新疆目标价格政策托底效应明显，限制价格下行空间；全国销售率已超93%，商业库存去化加速，供应端压力逐步缓解；若后续产区天气再出扰动可能成为新的催化剂。

　　综合判断：短期内棉花市场或将延续震荡偏弱走势。后续重点关注：抛储政策的实际落地进展、下游订单改善情况(将决定纺企能否承接当前价格并开启下一轮涨势)、新疆及美棉产区天气变化对新棉产量的影响，以及中美经贸关系走向等宏观变量。

　　【现货通原理与方法】1个关键指标：短周期均线(10日)向上或向下穿越长周期均线(20日)表明行情向上或向下；

　　1个辅助指标：当关键指标产生买卖信号时，可以利用价格5档位置(低位、中低位、中位、中高位与高位)来设定买卖数量(1x/2x/3x/4x/5x)，进而降低交易风险，提高盈利能力。