【盘面信息】双焦期货二连板失败，价格冲高回落，09收盘价低于首板价格。

　　【信息整理】2026年4月中国炼焦煤进口整体呈现?环比小幅下降、同比大幅增长?的态势，当月进口总量为1130.04万吨，环比3月的1242.36万吨下降9.04%；但同比2025年4月增长27.07%，进口规模显著扩大。蒙古国?是最大进口来源国，当月进口771.15万吨，环比微增0.88%，同比大幅增长59.44%，对华供应保持稳定且持续扩容，中蒙边境在4月完成了部分口岸的智能化改造，通关流程得到简化，煤炭通关速度加快，有效提升了对华运输的周转效率，保障了进口量的稳定。国内钢铁行业在4月生产保持平稳，部分钢企为提前储备原料，加大了对蒙古国炼焦煤的采购力度，需求端的支撑推动进口量环比微涨。?俄罗斯?进口268.34万吨，环比下降20.56%，但同比微增6.27%，进口规模有所收缩，俄罗斯远东港口(如瓦尼诺、苏维埃港)在4月仍受季节性浮冰影响，港口作业效率下降，部分船舶滞港发运节奏被打乱，直接影响了4月的到港量。澳大利亚?进口45.19万吨，环比增长22.21%，同比上升19.47%，进口量明显回升，这一增长主要受两方面因素驱动：一方面，国内期货盘面拉涨带动了市场情绪与投机需求，期现商拿货活跃，部分沿海终端询货意愿上升，推动澳大利亚二线主焦煤成交明显放量；另一方面，3月受地缘冲突情绪、矿山项目停产及贸易商高价追采等因素推动的成交放量，通过船期传导至4月集中到港，共同促成了当月澳煤进口量的大幅增长。整体来看，尽管海外终端采购偏谨慎、市场交投氛围清淡，但国内情绪变化与前期成交到港的叠加效应，仍是支撑4月进口量攀升的核心原因。加拿大、印尼?进口量环比分别大幅下降60.61%、31.28%，同比也分别下滑58.39%、73.30%，对华供应显著减少。

　　【南华观点】事故前，煤炭供需处于相对宽松状态，焦煤焦炭市场由空方主导，盘面贴水估值偏低位。目前的期货涨价还处于追赶现货的收贴水阶段。短期价格受事故冲击，且该事故严重程度较近年案例明显偏强，国务院调查组进驻彻查，预计短期停产和安监力度加大会使得产量下滑幅度偏大，价格或由供应端主导偏强运行。中期需关注安监持续时长及影响范围，从过往事故调查情况来看，因违规违法行为导致的事故，后续安监力度偏强，调查用时较长，影响范围目前已涉及多个省市。此外，进口蒙煤通关仍维持高位，高价能否增加海煤的供应，澳煤进口价也作为价格上方参考。长期角度需煤矿安全成本增加，煤矿合规成本抬升，整体生产效率下降，将整体抬升煤炭的生产成本。市场情绪不佳，预计向上动能不足，但价格下方有供给缺口支撑。

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