本文首发日期丨2026 / 5 / 15

　　导语

　　从中东局势爆发以来，全球LPG供应紧缺预期偏强，近期国内LPG现货供应紧缺情况凸现，明确已传导至下游，烷基化油行业竟然成为首轮受到显著冲击的环节之一。主要表现为开工率大幅下滑和装置亏损依然高位。

　　LPG现货供应紧张

　　3月份中东冲突以来，国内LPG进口路径出现较大的阻力。其中3月份国内丙丁烷进口量在258.72万吨，同比下降11.28%。卓创资讯预计4月份国内丙丁烷的进口量或下降至160万吨附近，同比预计下降接近50%。5月份丙丁烷进口量或下降至150万吨左右，同比预计下降56%。

　　图1 2025-2026年国内LPG丙丁烷进口量情况

　　数据来源：卓创资讯

　　图2 2020-2025年国内LPG进口依存度情况

　　数据来源：卓创资讯

　　近年来国内LPG深加工发展迅速，下游PDH、MTBE深加工装置扩能影响下，国内LPG商品进口依赖度逐年增加，截至2025年LPG商品进口依赖度高达46%。LPG作为一个高进口依赖度的商品，进口路径受阻时间接近2个月的时间。5月份国内LPG现货资源紧缺的情况凸现，其中丁烷组分商品紧缺度居高位。

　　LPG各组分下游各显神通

　　国内LPG 作为丙烷、丁烷、烯烃C4的混合物，其各组分下游装置发展相对成熟，在正常情况下各组分下游需求方相对固定。其中丙烷的主力下游客户为燃烧以及PDH，正丁烷下游客户为顺酐，异丁烷下游为MTBE，醚后C4下游为烷基化油。其中丙丁烷混合物主力下游则是民用终端燃烧。

　　中东LPG进口资源多为丙丁烷为主，这部分资源接近中断的情况下，国内丙丁烷资源紧缺明显。在此背景下，一方面国内民用燃烧的液化气出现供应短缺，另一方面丙烷下游PDH以及丁烷下游MTBE工厂原料供应也出现部分减量。其中MTBE工厂选择采购国内丁烷含量较高的民用气进行处理来缓解异丁烷资源难以保证的情况，进而率先引发了国内LPG民用燃烧与化工下游的争夺战，推高了国内LPG-民用气的价格。

　　醚后C4供应收紧 烷基化装置开工负荷下降

　　根据卓创资讯监测，截至5月13日山东醚后C4价格在5750-5900元/吨，民用气价格在6500-6640元/吨。本来属于烷烃类组分的LPG资源之争，却因为民用气价格与醚后C4价格差距拉大，影响了烯烃部分组分进入到了民用气当中，引发醚后C4供应紧张，也推动价格进一步上涨。

　　图3 2025-2026年山东民用气与醚后C4价格对比

　　数据来源：卓创资讯

　　图5 2025-2026年国内及山东烷基化开工负荷

　　数据来源：卓创资讯

　　醚后C4价格偏强上涨，而下游汽油价格偏弱运行，导致烷基化装置难以盈利。加上醚后C4供应紧张加剧，原料采购难度增加，进而影响烷基化装置开工负荷率跌到了历史低位。截至5月13日国内烷基化装置开工负荷率在26.25%，较3月初下降8.49个百分点，山东烷基化装置开工负荷率在25.83%，较3月初下降14.78个百分点。

　　当前来看，中东LPG资源供应恢复仍需较长时间，国内LPG深加工装置将面临较为严峻的考验。当前烷基化装置率先受到显著波及，后期MTBE装置不排除也会出现降负停工的情况。

　　LPG市场各组分变幻莫测，工厂如何优化装置工艺技术选择多样化的原料，市场从业者如何拓展更多的LPG供应渠道。我们将在徐州2026 LPG行业会议为您揭幕呈现。