焦煤：保供稳价政策叠加进口高位需求见顶，焦煤期货震荡偏弱。

　　基本面上，当前焦煤整体供需较为平衡，国内产量稳中有增，进口蒙煤在前期短暂降雨影响后恢复至较高位。当前基本面矛盾不突出，无论是期货还是现货，近期依然受资金、宏观、市场情绪等影响较大。

　　中期看，海外地缘局势持续动荡，全球能源品价格中枢较中东冲突爆发前已有显著上移，外围溢价持续存在。山西煤仓单1310元/吨，蒙5仓单1227元/吨，蒙3仓单1143元/吨，澳煤(港口现货)仓单1355元/吨；焦炭：日照港准一焦炭(干熄)仓单1730元/吨，山西吕梁准一焦炭(干熄)仓单1810元/吨。Mysteel煤焦：21日进口蒙古国炼焦煤市场偏弱运行。期货盘面下跌明显，口岸贸易企业挺价或暂停报价，下游企业接货意愿不足，蒙煤市场成交氛围趋弱，蒙古国线上电子竞拍成交为主，国内焦炭四轮提涨仍在博弈，上下游企业对后市煤焦市场走势多持观望态度。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1095，蒙5#精煤1234，蒙4#原煤1056，蒙3#精煤1160，1/3焦原煤800：河北唐山：蒙5#精煤1500；均为对应提货地结算含税现金价。【中国煤炭资源网】动力煤港口简评：港口市场稳中偏弱运行，北方港口船舶数量仍然偏高，但下游均以拉运长协为主，港口现货市场交易氛围延续冷清状态。目前港口市场疏港压力较大，部分贸易商出货轮库，成交价格出现小幅松动，但有贸易商表示，目前煤炭集港困难，且发运成本提升明显，贸易商降价出货意愿不足，价格大幅下跌仍有阻力。当前焦煤期货市场的主要矛盾是供应高稳与需求见顶预期之间的博弈，叠加煤炭保供政策压制市场情绪，焦煤期货震荡偏弱，但动力煤旺季预期和铁水高位运行构成一定托底支撑。

　　供应端：高位宽松，压力渐增。国内煤矿开工率持续小幅走高。汾渭统计88家样本煤矿产能利用率86.81%，钢联统计523矿样本产能利用率93.1%，周环比+0.7%，原煤日产208.1万吨/日，精煤日产81.3万吨/日，均处高位。

　　进口蒙煤：甘其毛都口岸日通车数已恢复至1200车以上，三大口岸库存回升至506.5万吨。近期虽有短期降雨扰动通关，但天气转好即恢复高位，蒙煤高库存、高通关持续冲击国内市场。国内产量稳中有增、进口放量，叠加煤炭保供政策压制市场预期，供给端的宽松格局难以在短期内改变。蒙煤高库存叠加口岸高通关量，市场担心再次出现供过于求的局面。需求端刚性支撑犹在，但边际转弱。铁水产量：日均铁水239.33万吨，环比微增0.42万吨，高炉开工率83.52%，钢厂盈利率64.07%——利润尚可支撑高炉维持高位运行，刚需支撑偏强。

　　焦化需求：全样本独立焦化厂日均焦炭产量65.5万吨/日，焦企盈利较好，开工高稳，原料刚需支撑仍存。见顶预期：钢厂复产速度已明显放缓，铁水产量接近平台期，加上梅雨季、夏季淡季临近，需求有见顶可能。

　　总体看，焦煤在保供稳价政策及进口和国内开工高位情况下，震荡偏弱。期货市场近远月价差较大也构成压力。

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