导语

　　五一节后，聚乙烯市场并未延续节前的成本驱动逻辑。美伊谈判反复叠加需求淡季，原油价格宽幅震荡，成本端对PE的支撑力度有所“降温”。市场重心从节前的成本推涨逻辑，悄然向供需基本面“拉扯”切换—供应端检修与重启并存，需求端淡季特征显著，上下游陷入僵持。

　　价格：高位回调 成交持续放缓

　　5月上旬，聚乙烯市场呈现冲高回落，随后僵持趋势。截至5月14日，线性主流价格在8330-9800元/吨，多数走软，较上周变动幅度在10-200元/吨不等。以华东地区为例，周均价在8958元/吨，较上周下跌1.02%；高压主流价格在10980-11700元/吨，跌幅在100-300元/吨不等；低压各品种价格涨跌互现，变动幅度在20-450元/吨不等。

　　节后首个交易日，PE市场延续涨势，业者虽多维持谨慎心态，部分下游工厂低价适量补仓，成交有所好转。但涨势并未持续太久，随着美方释放谈判乐观信号，原油价格下跌，市场交投情绪降温，贸易商为出货小幅让利促成交，但买方观望情绪较为浓厚，成交活动有所转淡。当前聚乙烯市场价格以小幅调整为主，市场心态谨慎。

　　成本：地缘问题存不确定性 成本支撑力度边际弱化

　　进入5月，成本端的变化仍是影响当前市场走势的关键。地缘问题对成本端的扰动仍在持续，但边际影响已有所变化。5月初美伊停战谅解备忘录消息传出，美伊停火、海峡恢复通行预期上升，市场地缘风险溢价大幅回吐。但进入5月中旬，美伊和谈中断，霍尔木兹海峡继续关闭，油价宽幅上涨。对于PE市场而言，成本端已从“唯一主线”退居为“底部支撑”。尽管地缘溢价有所消退，但由于美伊双方在多方面存在分歧，霍尔木兹海峡仍处于实际关闭状态，故高油价继续为聚乙烯成本提供底部支撑。若油价能维持高位，PE下方空间有限。但仅靠成本因素，目前已难以推动市场价格实质性突破。

　　供应：检修支撑尚在 但前期检修装置陆续重启

　　从供应端来看，五一节后第二周检修损失量仍处于年内较高水平，仍为价格提供底部支撑。本期新增浙江石化、镇海炼化、塔里木石化、宁夏宝丰、辽通化工、万华化学、上海石化、山东某石化、中天合创和扬子石化部分PE装置检修，目前国内检修涉及到的年产能在1029.5万吨，5月第二周PE检修损失量在16.99万吨，比上期增加1.27万吨。但随着前期检修装置陆续重启，叠加后期新增产能的稳定释放，供应端对价格的支撑将逐步弱化，货源供给压力预计有所攀升。

　　需求：淡季特征显著 工厂维持谨慎心态

　　节后下游进入传统淡季。需求表现疲软，各下游行业开工率均有不同程度下滑，同时工厂对高价原材料接货意向较弱，随用随采为主，对行情难起有效支撑。目前农膜需求维持清淡，市场交易多为预付单，工厂淡季停机为主，整体开工维持低位。管材方面，近期下游工厂需求继续走弱，新接订单多以小单为主，且随着前期订单的陆续交付，订单周期有所缩短，多数工厂开工存在下调情况，主流工厂开工运行在2-5成左右，部分订单跟进不佳的工厂近期停机检修，停机时间在半月左右，以消耗前期成品库存为主，且前期西北部分满负荷运行的工厂开工亦有小幅下滑，带动行业整体开工水平的降低。包装膜行业订单虽整体稳定但下游采购多维持刚需，无集中补库意愿。下游企业对高价原料接受度偏低，刚需采购已成为下游企业的普遍操作。

　　预测： 成本支撑与需求疲软相互博弈 关注地缘风险反复

　　5月中下旬PE市场预计维持窄幅震荡，整体价格重心小幅下移，各品种市场价格不同程度回落，预计LLDPE主流价格运行区间在8100-9800元/吨。供需基本面来看，检修偏紧与需求疲弱的"供需双弱"格局短期不变，变量仍多来自于成本端，目前来看，美国和中东某国和谈基本中断，虽然美国依然希望通过外交手段实现和平协议，但是也同样利用军事力量进行施压，在市场没有明朗之前，油价维持区间宽幅波动判断。成本端对聚乙烯市场价格仍有托底。

　　文|赵琳娟