本文首发日期丨2026/5/9

　　导语

　　2026年4月VLGC到港量在133.4万吨，环比下降47.7%，4月进口到港量受美伊冲突影响明显，由于霍尔木兹海峡运输停滞影响，到港量宽幅下降。

　　4月到港量环比下降47.7%

　　据卓创资讯船期数据统计，2026年4月中国冷冻货到港量在133.4万吨，较3月到港量减少121.67万吨，环比下降47.7%；较去年同期减少175.77万吨，同比下降56.85%。4月份日均到港量仅有4.45万吨，较3月份日均减少3.78万吨，约等于一天减少一条冷冻船到港。

　　下游开工负荷降低需求偏弱

　　根据卓创资讯数据统计，2026年4月进口气深加工需求总量为150.25万吨，较上月下降57.8万吨，环比下降27.78%。从不同的深加工装置来看，PDH开工负荷较上月下降11.38个百分点，目前仅有54.17%，处于历史低点。同时，由于国际资源紧张，整体交易价格处于高位，多数进口贸易商多以保供自身装置为主，导致进口贸易商外售量明显减少。

　　套利表现欠佳牵制进口单位入市热情

　　从4月份进口套利表现来看，无论是深加工单位还是销售单位且套利情况均不容乐观。其中PDH月均毛利润为1147元/吨，较上月负向加深666元/吨。进口销售毛利润为794元/吨。由于4月CP公布价格远高于预期，进口成本拉升的情况下，国内销售价格受中东局势反复以及需求一般等影响，国内进口气销售价格以及下游产品涨势跟进不足。套利情况欠佳极大程度的影响了进口贸易商的采购热情，对到港量的下滑形成明显影响。

　　成本高位运行库存降低

　　沙特阿美公司4月CP公布，丙、丁烷均较3月上调。丙烷为750美元/吨，较上月上调205美元/吨，丁烷为800美元/吨，较上月上调260美元/吨。环比涨幅超过42%。丙烷折合到岸成本预估在8428元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在8808元/吨左右。环比涨幅超70%。在霍尔木兹海峡封锁后，影响到全球LPG约三分之一的海运量，导致国际资源供应持续偏紧，进口成本拉涨明显。高价对进口贸易商的入市热情形成明显压制，叠加中东局势多变影响，进口单位多以消耗自身库存，降低负荷运转，减少国际采购量等形成来应对风险，这也导致目前港口库存处于低位。

　　5月预期到港量维持低位

　　4月份霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，同时由于美伊谈判进展不顺，美国在4月13日也开始封锁霍尔木兹海峡，这就导致前期可能零星流出的特殊货资源也将无法流出。截止5月初霍尔木兹海峡的通行状态仍不乐观，这势必会影响5月20日之前的到港量。但由于在4月美伊和谈的过程中，国际现货价格出现回调，市场对5月货的报价相对理性，市场商谈增加，叠加部分企业刚需采购增加影响，5月进口到港量预期较4月或有增加，但或仍维持150万吨左右的地位水平。