黑色早评 | 2026年5月13日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有明显回落，主要是巴西因降雨发运出现大幅减量，澳洲及非主流发运也略有减少。同期，国内港口铁矿到货量也有所下降，考虑到铁矿疏港仍处高位，预计本周港口铁矿库存或将小幅趋减。国内矿方面，近日国内铁精粉产量变动不大。

　　需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修铁水影响量环比小增，预计铁水产量依然趋减。上周钢联高炉开工率微降，日均铁水仅微增0.1万吨至238.91万吨，但同期钢厂盈利率大幅上升至60.17%。节后钢厂铁矿库存有明显减少，尽管进口矿日耗略减，钢厂进口矿库销比仍再度回落至同期低位。节后钢厂逐渐恢复至对铁矿的按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交小幅上升，但远期美元货成交大幅减少，目前PB粉落地亏损略有收窄，但当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿市场供减需增，且海运费价格仍处同期高位，但随着钢材成交转弱，短期矿价偏弱震荡运行。

　　1.据SMM统计，本周(5月9日至5月15日)，高炉检修带来的铁水影响量为140.75万吨，环比上周检修影响量增加2.5万吨。下周 (5月16日至5月22日)高炉检修带来的铁水影响量为140.45万吨，环比本周将减少0.3万吨。建材方面，本周建材检修影响量为91.27万吨，环比上周增加0.33万吨，下周建材检修影响为81.23万吨，环比本周减少10.04万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为22.2万吨，环比上周增加3.7万吨，下周热轧检修影响为12.2吨，环比本周减少10.0万吨。

　　2.钢铁与矿业公司安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）于5月11日成功重启了位于西班牙希洪港工厂（Gijón plant）的B号高炉。此次重启是在顺利通过压力测试后完成的。该高炉位于西班牙阿斯图里亚斯地区（Asturias），此前因技术故障已停产约六个月。今年2月，由于一次安全重启的尝试失败，公司被迫对高炉进行冷却和清空处理。尽管原计划于6月底重启，但维修工作得以加速推进，使得重启时间提前至5月中旬。据悉，希洪港工厂运营着两座高炉，分别是A号和B号。其中，B号高炉的生铁年产能约为220万至235万吨。预计B号高炉将在复产一个月内达到满负荷生产，并与A号高炉并行运营。

　　3.5月11日，美国钢铁公司宣布，其位于阿肯色州大河钢铁厂的直接还原铁(DRI)生产设施建设进展顺利，已完成60%的工程进度。该项目设计年产能为250万吨，预计2027年第一季度投产。

　　4.12日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交58.0万吨，环比上涨9.87%；本周平均每日成交55.4万吨，环比下跌20.06%；本月平均每日成交64.7万吨，环比下跌27.47%。远期现货：远期现货累计成交67.0万吨（7笔），环比下跌59.88%，(其中矿山成交量为35万吨)；本周平均每日成交117.0万吨，环比上涨28.57%；本月平均每日成交99.7万吨，环比上涨32.23%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。国内政策控制焦煤产量，产量偏低，但进口量较高，整体仍略偏宽松。

　　当前矛盾：今年房地产和基建需求表现较弱，整体需求仍依赖制造业和出口，目前终端需求表现一般，铁水产量同比偏弱，计算焦煤供需仍略偏宽松，供需矛盾不大。动力煤价格持续上涨，叠加钢材出口预期向好，钢材价格上涨从而带动焦煤盘面持续上涨，但动力煤价格上涨至高位，触发政策管控的概率较大，整体煤炭产量不高，如果政策保供的话，煤炭有增产能力，煤炭价格下行空间较大，焦煤建议1050-1350区间操作，目前接近高位反向概率较大。

　　观点：偏空。

　　1.传：周五发改委有关于动力煤保供的会，在让一些电厂准备材料。

　　2.中国煤炭资源网冶金部5月12日重点关注：焦炭落实三轮涨价后暂稳运行，近日宏观利好消息再次提振市场信心，煤价高位震荡，焦企入炉煤成本支撑较强，同时现阶段终端消费表现良好，成材价格连续上涨，带动钢厂盈利能力提升，预计铁水仍有探涨空间。整体看焦炭供需结构依然处于紧平衡状态，短期焦钢或再次进入博弈阶段。焦煤方面，产地部分前期因井下因素产量偏低的煤矿有所恢复，但仍有部分矿点受井下工作面影响生产受限，供应端提升缓慢。节后下游焦企适当补库，叠加部分投机需求买货，推动焦煤成交氛围好转，煤矿签单良好，外加焦炭第三轮涨价落地提振，昨日部分煤矿报价继续小幅上调20-30元/吨。不过下游对高价资源接受度仍偏低，焦企按需采购居多，整体煤价涨幅有限。考虑焦钢企业盈利可观，开工高位对原料刚需支撑偏强，短期煤价延续稳中偏强态势。进口蒙煤方面，期货盘面震荡波动，贸易商报价坚挺，但下游高价接货乏力，报还盘差距较大，口岸成交冷清，蒙5原煤报价在1150元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗环比也下降3.3%，整体钢材产量有小幅回落。昨日国内钢坯价格小幅上扬，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，除冷镀库存小增，其它各品种库存均有减量。上周钢联数据显示五大材厂库有小幅上升，但社库延续下降，总库存仍略有减少。而找钢的钢材厂库、社库均有小幅累积，钢材总库存有所增加，不过机构各品种钢材表需均表现下滑。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量279.6万吨，环比下降0.73%，混凝土搅拌站发运量为130.7万方，环比减少3.16%，整体建筑下游需求因假期影响略有回落。海外方面，本周特朗普来华访问，国内外宏观氛围偏暖，近期外盘商品表现略偏强。周一统计局发布的4月PPI、CPI环比涨幅均有扩大，二者剪刀差再度转正，显示国内经济有复苏向好迹象。进出口方面，昨日东南亚钢价继续小幅上扬，国外其它地区钢价持稳，目前国内外冷热卷价差个别走扩，但国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双弱，钢银最新库存延续去化，但因焦煤价格大幅下降，当前钢材成本支撑有所转弱，短期钢价走势略有回落。

　　1.财联社“C50风向指数”显示，多数市场机构预计5月央行或延续温和回笼的节奏，逐步引导资金利率向政策利率回归，在适度宽松的货币政策基调下，流动性整体仍将处于合理充裕区间。

　　2.5月11日，欧洲钢铁协会最新数据显示，2026年4月欧盟粗钢产量同比增长2.1%至1080万吨，连续第三个月实现正增长。其中，德国产量同比增长3.4%至320万吨。

　　3.巴西公告，对原产于中国、印度尼西亚和印度的厚度大于等于2毫米且小于等于50.8毫米的热轧不锈钢板卷作出反倾销肯定性初裁，建议继续进行调查，不实施临时反倾销措施。

　　4.据Mysteel不完全统计，2026年4月，全国各地共开工704个项目，总投资额约5794.75亿元。资料显示，4月，开工投资排名前三的省份为安徽、浙江、云南，总投资分别为3654.52亿元、1387.77亿元、258.36亿元。

　　5.5月10日，上海二手房（含商业）单日网签成交1664套，再度刷新五年单日网签成交纪录。截至5月10日，今年以来上海二手房市场累计总成交量已突破10万套大关，高达101011套。

　　6.12日全国建材成交一般，市场交投氛围转淡，终端按需采购，期现、投机偏弱，全天整体成交量较前一日有所回落。

　　玻璃：华北市场基本稳定，沙河部分小板价格窄幅整理为主，整体成交尚可。华东市场平稳运行，企业多稳价为主，整体出货一般，中下游接盘维持刚需。华中市场今日波动不大，原片企业持稳出货，个别企业针对个别规格明日存提涨预期。华南涨跌互现，少数企业针对白玻价格上调20元/吨，亦有企业针对色玻、超白价格下调20-40元/吨不等，下游采购刚需为主。西南市场今日多数企业持稳出货，个别企业在近日产销过百支撑下提涨20元/吨。东北市场暂无变化，整体出货较前期略有减弱。西北市场无变化，现货价格向稳为主。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势趋稳，价格坚挺。个别企业负荷下降，供应窄幅就减少。下游需求一般，按需为主，采购意向不高，观望情绪重。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量持续下降至历史低位，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，盘面震荡。5月份河北天然气价格上涨，玻璃成本抬升100元/吨左右，可能加快减产速度，玻璃产销逐步好转，现货价格有所回升。在玻璃供给和库存压力较大，在没有持续减产的情况下涨价不可持续，仍建议区间操作，关注行业减产情况。

　　纯碱：

　　当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。所以宏观情绪推动的上涨都可能是逢高空的机会，过度悲观下跌至现金流附近也可能是逢低买入的机会，建议区间操作。当前已有部分纯碱产能长期停产，但产量仍在新高，产能停产力度不够，后市关注产能出清情况。