分析师：欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息：Z0023259

　　发布日期：2026年5月7日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　【国内供应】受原料供应及下游价格的负反馈，国内聚烯烃装置产能利用率大幅下行，存量检修装置的恢复时间尚未明确、新增检修仍在增加，PP中边际PDH装置的开工率大幅下行。整体看当前地缘冲突尚未出现明确清晰的走势，国内产量同环比低位运行。

　　【海外供应】进口到港与装船之间的时间错配导致3月PE、PP进口量未显著降低，且东北亚地区原料断供下，中国低价产能成为“东北亚避风港”，聚烯烃3月出口量出现大幅攀升。按当前进口结构及时间维度分析看，即使短期海峡通行快速恢复，但中东受损及降负装置的恢复仍需1-2月，预计进口量恢复冲突前水平需至6-7月。

　　【估值&价差】PE相较原油估值中性，PP相较原油估值中性偏高，L-P价差快速下行至低位。

　　【观点】绝对方向取决于原油价格&谈判进展，当前谈判受阻下油价偏强修复，聚烯烃成本支撑下维持偏强。L主力09合约参考价格区间7500-9000元/吨，PP主力09合约参考价格区间7800-9300元/吨。

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