行情表现

日内消息
　　中金财富期货：节后国内油脂期货市场有望出现补涨行情
　　假日期间CBOT豆油市场保持强势，技术上连刷新高，受到原油市场及美国生物燃料政策提振。周二马来西亚棕榈油市场升至四周高点，马来西亚生物柴油计划提振买盘。马来西亚高层表示，该国将于6月开始生产棕榈油掺混比例为15%的生物柴油(即B15)。市场人士表示若B15成功实施，每年将需要近150万吨毛棕榈油。节前国内油脂期货市场走势较为分化，菜油期货连续回升，棕榈油和豆油期货维持震荡整理状态。进口俄罗斯菜油受限，提振菜油期货不断攀升。国内豆油库存偏高且进口大豆供给保持宽松，豆油市场跟涨动力可能仍受限。产地棕榈油4月供需基本面偏弱的影响得到释放，马来西亚B15和印尼B50将为棕榈油市场带来抗跌支撑。假日期间CBOT豆油保持强势以及马来西亚棕榈油震荡回升，节后国内油脂期货市场有望出现补涨行情。(中金财富期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　5月6日全国进口四级菜油均价现货价格报价10423.75元/吨，相较于期货主力价格（9935.00元/吨）升水488.75元/吨。

机构观点
　　南华期货：油脂节后内盘或随外盘补涨
　　

　　【盘面回顾】五一期间，油脂国内市场扰动有限，但地缘冲突再起原油上涨，节后油脂开盘预计走强。

　　天气方面来看，当前夏季发生厄尔尼诺预期较强，回顾历史超强厄尔尼诺现象，棕榈油方面1997/98与2015/16超级事件中，印尼-马来西亚产量降幅分别达15-25%和12-20%，且因油棕18-24个月生物周期，减产峰值滞后事件达峰9-15个月。2023/24强事件减产10-15%，印尼库存已处近年低位；大豆方面2000年以来7次事件中，全球大豆产量多呈微降；阿根廷产区面临高渍涝风险，2018/19年度曾因此大幅减产26.81%，而美国中西部则常因气候温和实现单产3-5%的正向增长；菜籽方面厄尔尼诺年份加拿大或澳大利亚出现减产的频率约71%；加拿大主要受7-8月关键生长期干旱影响，澳大利亚则因春季干旱导致面积与单产双下调。整体上来看历史数据表明厄尔尼诺影响并非全球统一，主要呈现东南亚与澳大利亚干旱、南美部分地区多雨渍涝、北美中西部气候温和的“旱涝并存”格局。国家气候中心预计2026年5月进入厄尔尼诺状态，关注天气变化。国际原油方面中东地缘冲突是核心扰动，伊朗导弹，无人机袭击与特朗普声明等消息直接引发了油价多次跳水或短线飙升。

　　国内方面：华南油厂并未按时开工压榨菜籽，短期菜系获得支撑，菜油板块内相对偏强，但三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，国内供需缺乏提振，依靠外盘驱动。

　　【南华观点】油脂市场短期近月供需压力逐渐扩大，印尼及美国生柴政策利好兑现预计在下半年，当前二季度国内油脂供应逐渐趋宽，核心驱动依然在外盘。外盘地缘政治高度波动下国内油脂依然有明显支撑，易随原油波动，如地缘溢价消散后预计受到供需压力下行，短线节后易随外盘补涨，但供需压力较大上方存在压力，情绪消散后或回调；中长期来看供需趋紧的格局不变。

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