盘前市场动向

　　1.4月28日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.20%，标普500指数期货跌0.68%，纳指期货跌1.32%。

　　2.截至发稿，德国DAX指数跌0.54%，英国富时100指数涨0.04%，法国CAC40指数跌0.32%，欧洲斯托克50指数跌0.40%。

　　3.截至发稿，WTI原油涨4.70%，报100.90美元/桶。布伦特原油涨3.51%，报105.26美元/桶。

　　市场消息

　　财报季大考在即，大摩给科技巨头划重点：AI投资有没有回报，营收增速是第一信号。随着大型科技公司即将于本周陆续公布财报，摩根士丹利高级互联网分析师指出，投资者应高度关注营收增速，这是衡量大规模资本投资回报最清晰的指标。分析师表示：“衡量所有这些资本支出带来投资回报的首要信号，就是营收表现。投资者需要从各家公司的关键绩效指标中，看到营收加速增长的迹象。”分析师对相关科技公司今年完成数据中心扩张计划表示信心，但他也指出，2027年和2028年的前景存在更大不确定性。他还提醒，DRAM内存等组件的通胀可能带来成本压力。

　　不止软件遭殃!高盛警告：AI颠覆忧虑蔓延，美股估值或迎来重构。高盛分析师表示，市场愈发担忧人工智能(AI)或将侵蚀美国企业长期盈利。在此背景下，投资者再度聚焦核心命题——股票估值在多大程度上依赖于十年之后的远期利润预期，尤其是在软件等行业。该行指出，10年之后的利润预期(通常被称为终值)目前约占标普500指数成分股市值的75%，接近25年来的最高水平。高盛表示：“当前终值在整体估值中的占比处于历史高位，与互联网泡沫时期等阶段高度相似，彼时市场对长期增长预期同样极度乐观。”高盛预计，围绕AI颠覆性影响的争论，以及由此引发的许多公司终值的不确定性，将会持续至少几个季度。

　　美伊和谈再度生变。地缘局势不确定性似乎仍在加大。据此前报道，美国已收到伊朗通过巴基斯坦转交的谈判新方案。但最新消息指出，当天早些时候，特朗普与其国家安全团队讨论了伊朗提出的方案，一名美国官员表示，“他(特朗普)不喜欢这个方案”。该官员表示，特朗普对伊朗的谈判提议感到不满，因为该提议没有涉及伊朗的核项目。斡旋方巴基斯坦的消息人士说，弥合美伊分歧的努力从未停止过。但是，恢复和平努力的希望正在消退。

　　“全球资产定价之锚”再掀狂澜?沃什即将掌舵美联储，美债“陡峭交易”箭在弦上。越来越多华尔街资深市场策略师表示，若特朗普提名的下一任美联储主席人选沃什正式掌舵美联储，其领导之下的美联储可能会让整体交易规模约31万亿美元的美国国债市场摆脱窄幅交易波动区间。策略师敦促投资者们布局较短期限美债收益率最终走低、以及10年及以上的长期限美债收益率走高的“陡峭交易”。背后的核心逻辑在于：如果未来沃什在特朗普施压下推动持续降息压低短端收益率，而缩表、颇具“民粹主义”色彩的激进财政刺激导致财政赤字扩大、长期通胀风险以及期限溢价则支撑美债收益率曲线趋陡。

　　桥水创始人达利欧警告美国已陷入滞胀，沃什若降息或损害美联储公信力。亿万富翁投资人、桥水基金创始人达利欧警告，美国当前显然处于滞胀阶段，政策制定者应保持谨慎，而不是急于放松货币政策。他指出，若沃什在当前环境下降息，不仅可能削弱市场对美联储控制通胀能力的信心，还可能在关键时刻损害央行信誉。市场人士认为，达利欧的观点凸显当前政策讨论重点已从“何时降息”转向“是否应继续维持高利率更久”。在通胀黏性、财政刺激以及人工智能投资热潮持续背景下，市场对提前放松政策仍存疑虑。

　　小摩预警：全球石油“数学模型”已失灵，库存见底或引发油价报复性飙升。中东战争爆发九周以来，全球经济持续面临创纪录的石油供应缺口。但油价表现相对克制，远低于历史最高点。摩根大通石油策略师认为，这种局面可能很快就会发生变化，因为供需计算公式中出现了“偏差”。数据显示，截至4月下旬，全球供应中断规模已达到每日1370万桶，占全球约1亿桶每日总需求的近15%。利用剩余产能填补供应缺口的选项因全球绝大部分剩余产能位于波斯湾地区而无法利用，在美国，增加100万桶的额外产能通常需要6到12个月才能投入市场。与此同时，随着各国动用战略储备以防止油价大幅飙升，4月份的库存抽减达到了“惊人”的每日710万桶。

　　个股消息

　　 OpenAI增长失速震动市场!关联股票集体承压。由于有报道称OpenAI近期未能实现其内部设定的用户新增与销售目标，再度引发了对科技公司在人工智能(AI)基础设施领域的大举投入能否取得合理回报的担忧，与OpenAI相关联的一系列股票出现下跌。周二美股盘前，OpenAI的多家核心合作伙伴股价走低——截至发稿，微软(MSFT.US)跌近1%，英伟达(NVDA.US)跌超2%，AMD(AMD.US)跌近6%，甲骨文(ORCL.US)、CoreWeave(CRWV.US)跌近7%。

　　巴克莱(BCS.US)坏账拨备掩盖交易光环：Q1盈利表现平平，为MFS倒闭计提2.28亿英镑。这家英国银行报告称，1月至3月的税前利润为28亿英镑，较上年同期的27亿英镑略有增长;根据LSEG的数据，这一业绩符合分析师的预期。营收同比增长5.8%至81.6亿英镑。投行业务的收入同比增长4%，达到40亿英镑，符合分析师此前预期的39亿英镑。此外，该行因对单一公司的风险敞口而计提了2.28亿英镑(约合2.7亿美元)的损失拨备。尽管该行未披露引发计提2亿英镑拨备的具体公司名称，但投资者普遍认为其为此前宣布倒闭的贷款机构MFS。截至发稿，巴克莱周二美股盘前跌超2%。

　　石油交易业务成“吸金石”!英国石油(BP.US)Q1利润激增，但负债同步攀升仍为隐忧。英国石油Q1利润大幅增长，原因是中东战争引发能源价格飙升和市场动荡，推动其石油交易业务利润激增。财报显示，英国石油Q1总营收为533.71亿美元，同比增长11%;调整后的净利润为31.98亿美元，同比增长132%，大幅高于分析师普遍预期的26.4亿美元。该公司的零售及炼化业务Q1调整后净利润为32.03亿美元，同比增长373%、环比增长138%。与此同时，市场高度关注的负债指标有所上升，净负债环比增长14%，至253.09亿美元。截至发稿，英国石油周二美股盘前涨超3%。

　　仿制药竞争冲击业绩!诺华制药(NVS.US)Q1销售额两年来首次下滑，核心营业利润不及预期。诺华制药公布的2026年Q1利润低于分析师预期，且销售额意外下滑，原因是其部分最畅销药物受到仿制药竞争的严重冲击。财报显示，诺华制药Q1净销售额为131.13亿美元，同比下降1%，为近两年来首次同比下滑;核心营业利润同比下降12%，至48.97亿美元，不及分析师预期的51.8亿美元;核心每股收益为1.99美元，同比下降13%。财报显示，面临仿制药竞争的关键产品Entresto、Tasigna和Promacta在一季度的销售额分别同比下降了42%、59%和66%。不过，其他一系列创新药物销售实现大幅增长。截至发稿，诺华制药周二美股盘前跌超2%。

　　通用汽车(GM.US)Q1调整后EPS大超预期，有望获5亿美元关税退款。财报显示，通用汽车Q1营收为436.2亿美元，好于市场预估的434亿美元;调整后息税前利润为42.5亿美元，市场预估为30.2亿美元;调整后每股收益3.70美元，市场预估为2.60美元。该公司预计，全年调整后每股收益11.50美元至13.50美元，此前预期为11.00美元至13.00美元。此外，该公司预计全年调整后EBIT为135亿美元至155亿美元，较此前预期上调5亿美元，这一金额与其预计从美国最高法院裁决中拿回的关税退款金额相同。此前，美国最高法院认定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》(IEEPA)实施的大规模关税政策违法。截至发稿，通用汽车周二美股盘前涨超1%。

　　联合包裹(UPS.US)Q1营收、EPS均超预期，维持全年业绩指引。财报显示，联合包裹Q1营收同比下降1.6%至212亿美元，好于市场预期的210亿美元;调整后每股收益为1.07美元，好于市场预期的1.01美元。该公司维持全年业绩展望，预计2026年营收为897亿美元，营业利润为86亿美元，均符合市场预期。尽管Q1业绩好于预期，该公司也表示近期完成的转型举措应能使其在未来恢复增长，但投资者仍感到不安。他们不愿等待未来几个季度的改善，而是希望现在就看到成效。截至发稿，联合包裹周二美股盘前跌超4%。

　　可口可乐(KO.US)Q1业绩超预期，上调全年EPS指引。财报显示，可口可乐Q1营收同比增长12%至125亿美元，好于市场预期的122.5亿美元;调整后每股收益为0.86美元，好于市场预期的0.81美元。管理层重申了此前对2026年有机营收增长4%至5%的展望，并预计全年调整后可比每股收益将增长8%至9%(此前预期为增长7%至8%)。截至发稿，可口可乐周二美股盘前涨近3%。

　　重要经济数据和事件预告

　　北京时间22:00美国4月谘商会消费者信心指数

　　业绩预告

　　周三早间：恩智浦(NXPI.US)、星巴克(SBUX.US)、Robinhood(HOOD.US)、T-Mobile US(TMUS.US)、Visa(V.US)

　　周三盘前：道达尔(TTE.US)、瑞银(UBS.US)、阿斯利康(AZN.US)、葛兰素史克(GSK.US)、德银(DB.US)、安飞士(CAR.US)、大全新能源(DQ.US)、联电(UMC.US)