【盘面信息】焦煤05小幅反弹。

　　【信息整理】海关总署数据显示，2026年3月份，我国煤炭进口量为3905.9万吨，同比增长0.8%，环比上升26.2%。

　　虽然3月份全国煤炭进口总量环比上升26.2%，但从印尼的进口量实际上是下降的。

　　根据Kpler 船舶追踪数据：2026年3月份，印尼向中国大陆出口煤炭量为 1193.52万吨，同比减少22.09%，环比下降17.41%。

　　这说明增长主要来自其他来源国的补充，以弥补印尼供应收缩带来的缺口。

　　2026年1-3月，全国煤炭（煤及褐煤）进口量累计为11627.9万吨，较去年同期的11483.7万吨增加144.2万吨，同比增长1.3%。

　　【南华观点】供应端，焦煤供应整体偏宽松。蒙古口岸通关量持续偏高，库存压力偏大；国产煤日产也整体偏高，库存累积。海运煤进口利润倒挂，发运至中国的量偏低。蒙煤的供给压力持续压制价格。

　　需求端，本期铁水继续复产，产量接近240万吨，高炉接近满产。后续铁水能否继续上升，取决于终端钢材的表现。炉料端跌价较多，钢厂利润有所抬升，对铁水增产形成支撑。焦炭第一轮提涨落地，第二轮提涨博弈性较强。

　　估值端，近月仓单压力仍大，期货与现货价格劈叉增大，基差走强。

　　目前焦煤价格受到供给和仓单压力下压，能源溢价也在下跌中消解，预计整体偏弱运行。操作上，当前整体估值偏低，空单可适时止盈，多单关注超跌反弹机会。

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