“美元霸权”常被等同于美元在国际储备、支付和计价中的主导地位。黄金和石油恰好是观察这一地位的两个重要窗口：石油是最大的大宗商品贸易品，黄金则是美元最古老的替代货币。

从石油视角看，美元面临三大挑战：一是部分国家推动“非美元石油贸易”（如俄印卢布结算、中沙人民币石油）；二是数字货币与央行数字货币可能绕过传统SWIFT系统；三是欧元、人民币在国际化进程中试图分得一杯羹。但从体量看，全球每日约9600万桶的石油贸易中，美元占比仍超80%，欧元占约15%，人民币不足1%。且多数“去美元”尝试因缺乏深度金融市场支撑（如人民币石油换回后缺乏丰富的人民币投资产品）而受限。

从黄金视角看，近年来全球央行持续增持黄金，2022-2023年每年购金超过1000吨，创历史记录。这被解读为“去美元化”的信号——各国希望分散外汇储备，降低对美元资产的依赖。然而，黄金在全球央行储备中的占比仍不到15%，而美元占比约59%。美元的地位更多依靠美国的经济规模、军事能力、法治体系和金融市场深度。即便出现一个多元储备货币体系，美元很可能仍是“首要中的平等者”。黄金和石油的警示信号真实存在，但美元霸权的终结将是一个数十年量级的缓慢过程，而非突发剧变。