中信固收研报指出，2022年以来，专项债多数时段发行节奏平稳，而年中阶段再融资专项债往往供给提速。观察地方财政公布的Q2地方债发行计划，截至2026年4月9日，新增专项债计划供给规模在7055亿元，但加上再融资专项债计划发行规模，总体计划发行量达到1.7万亿元。考虑到仍有部分省市未公布发行计划，预计Q2专项债供给可能会有较多增长。总量上Q2政府债供给压力大约在年内中档水准，但长债、超长债的供给相对集中。如果按照2025年特别国债的供给节奏，则4月就有注资特别国债、20Y、30Y特别国债各一支发行，叠加2支10Y一般国债发行，可能会形成一定的长久期国债集中供给冲击。考虑到当前流动性市场相对宽松，我们预计债市承接能力不弱，但资金利率中枢向下偏离政策利率的状态也可能随之告一段落。