4月10日，同花顺商品指数下跌0.09%，市场资金流入31.39亿元。 其中，主力合约38个下跌，39个上涨。涨幅前三的是棉花（+2.41%）、豆一（+2.40%）、低硫燃油（+1.91%）；跌幅前三的是合成橡胶（-4.91%）、烧碱（-4.36%）、焦煤（-4.22%）。

　　资金流向方面，资金净流入前三的分别为：棉花（+15.75 亿）、沪银（+14.22 亿）、沪金（+11.57 亿）；资金净流出前三的分别为：PTA（-7.36 亿）、LPG（-6.42 亿）、原油（-3.57 亿）。

　　持仓量变动方面，持仓量增加前三的分别为：棉花（+11.84万手）、甲醇（+4.38万手）、螺纹钢（+3.37万手）；持仓量减少前三的分别为：纯碱（-1.95万手）、燃油（-1.24万手）、碳酸锂（-1.22万手）。

　　合成橡胶暴跌4.91% 原油拖累需求疲软

　　2026年4月10日，合成橡胶主力合约价格出现显著下跌，跌幅达到4.91%，市场波动剧烈。这一行情引发了市场广泛关注，投资者纷纷探寻背后的原因。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，中东地缘政治紧张局势出现降温信号，成为核心利空导火索。根据最新市场信息，美伊双方分歧较多，但已出现停火谈判的迹象。这一关键变化直接扭转了前期因地缘冲突引发的供应链紧张预期。此前，自3月初中东冲突爆发以来，霍尔木兹海峡通航受阻，严重冲击了全球原油及石化原料的物流与供应。作为合成橡胶核心原料的丁二烯，其供应链受到直接影响，导致3月份价格从10100元/吨飙升至4月初的18200元/吨，涨幅高达80%。地缘风险溢价的快速消退，使得市场对原料供应持续紧张的担忧大幅缓解。

　　第二，行业供需基本面呈现“高成本抑制需求、供应预期修复”的负反馈格局。从供应端看，前期原料丁二烯价格的飙升已严重挤压合成橡胶生产利润。数据显示，丁二烯占顺丁橡胶生产成本超过70%，3月份以来合成橡胶生产陷入深度亏损，亏损一度达到2600元/吨。这导致行业被迫大规模降负，顺丁橡胶开工率从3月初的81.62%骤降至4月初的53.19%，预计4月可能进一步降至40%。然而，随着地缘局势出现缓和迹象，市场对原料供应恢复和成本下行的预期增强。

　　第三，下游需求“金三银四”旺季成色不足，难以承接高价原料。作为合成橡胶主要消费端的轮胎行业，其需求表现对行情有决定性影响。据了解，今年国内轮胎行业开工出现分化，整体内需偏弱，传统“金三银四”的复苏力度不及预期。高企的原料成本严重抑制了下游企业的采购意愿，多数企业选择按需采购，避免建立高价库存。此外，替代效应开始隐现。如果合成橡胶价格持续高于天然橡胶，将迫使下游轮胎企业调整配方，减少合成橡胶用量，增加天然橡胶的替代比例。这种需求替代的预期，进一步削弱了合成橡胶的需求前景。

　　对于行情的后续展望，华泰期货持看空观点，认为虽然国内供应因利润修复可能逐步增加，但全球供应仍处季节性低点，海外原料价格坚挺使得成本端支撑尚存，加之周边合成橡胶价格的托底效应，预计胶价单边下行空间受限，但上行同样缺乏动力。

　　烧碱暴跌4.36%

　　2026年4月10日，烧碱主力合约价格出现显著下跌，跌幅达4.36%，市场情绪受到明显压制。此次下跌引发了市场对烧碱供需格局的重新评估。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，核心驱动因素是中东地缘冲突缓和导致前期看涨逻辑彻底瓦解。当地时间4月8日，美伊双方正式宣布达成为期两周的停火协议，霍尔木兹海峡将恢复安全通航。这一突发消息直接打破了此前市场交易的核心逻辑，即“中东地缘冲突→海外氯碱装置因成本抬升而降负→国内出口订单增加→供应分流”。此前，市场预期中东局势紧张将导致海外氯碱装置减产，进而扩大海外供需缺口，推升中国烧碱出口需求。然而，停火协议的达成使得市场对海外装置持续降负的预期大幅修正，前期因“地缘焦虑”而累积在价格中的情绪溢价面临集中且剧烈的回吐。市场交易逻辑迅速从“情绪驱动”切换至“弱现实定价”，这是导致盘面连续暴跌的最直接导火索。

　　第二，国内供应持续宽松，高开工与高库存形成双重压力。近期，由于液氯行情较好，氯碱企业利润得到修复，行业开工意愿显著增强。根据相关机构数据，截至4月3日当周，国内10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率环比提升1.1个百分点，达到85.7%的偏高水平。4月9日数据显示，烧碱样本企业产能平均利用率为85.9%，环比继续增加0.2个百分点，山东、湖北等地均有装置重启或提升负荷。高开工率意味着市场货源十分充裕。

　　第三，需求端整体表现疲弱，内贸与外贸均面临压力。内需方面，作为烧碱主力下游的氧化铝行业，其存量装置开工率持续下降，且待投产装置有延迟预期，导致对烧碱的刚需支撑有限。非铝需求如粘胶短纤等行业开工虽有回升，但增量有限，整体持稳，难以对价格形成有力拉动。

　　对于行情的后续展望，华泰期货指出，国际地缘冲突缓解是导致盘面下调的关键因素。50%碱价格前期快速走强，当前出口新单成交放缓，且下游对高价接受度不高，价格出现松动。供应端企业检修推迟，整体维持高开工，供应量未有实质下降。需求端非铝行业虽有刚需采购增量，但有限；氧化铝开工波动。内贸跟进有限，山东、江苏地区烧碱持续累库。后续需持续关注地缘冲突动态及出口订单执行情况。