现金流是企业 “血液”，比利润更能反映真实经营状况，是判断盈利质量的核心。经营活动现金流是核心，反映主营业务 “造血能力”。

健康企业特征：经营现金流持续为正，且大于同期净利润。说明利润有真实现金支撑，无大量应收账款或存货积压。若经营现金流长期为负，依赖筹资维持运营，财务风险极高。

经营现金流与净利润差异原因：应收账款增加（赊销多、回款慢）、存货积压（产品滞销）、折旧摊销（非现金支出）、应付账款增加（占用供应商资金）。折旧摊销是正向差异，属正常；应收账款、存货增加是负向差异，需警惕。

自由现金流 = 经营现金流 - 资本支出，是企业可自由支配的现金。可用于分红、回购、再投资，持续为正的自由现金流是优质企业标志。

投资现金流反映扩张：流出为构建固定资产、并购，体现发展战略；流入为资产处置。筹资现金流反映融资：流入为借款、增发，流出为分红、偿债。

分析现金流需连续多年跟踪，结合行业特性。重资产行业资本支出大，自由现金流偏低；轻资产行业资本支出小，自由现金流更充裕。

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