2026年4月2日

　　逻辑：A股高开反弹，科技板块领涨，期指随指数上行；美伊局势缓和、央行一季度例会定调货币政策，资金面单日净回笼780亿。

　　数据：上证指数涨1.46%报3948.55点，四大期指主力合约涨1.58%-1.86%，基差贴水加深。

　　观点：4月业绩期走势分化，建议观望为主，可持有牛市价差组合。

　　逻辑：美伊释放停火信号，油价与美元回落，市场消化地缘冲突影响，美国经济数据显示通胀压力升温。

　　数据：国际金价涨1.92%报4758.06美元/盎司，实现四连阳，逼近4800美元20日均线。

　　观点：短期技术性修复，突破4800美元有望走强，停战前仍有回落风险。

　　逻辑：受工业属性压制，涨幅远小于黄金，中东局势缓和带来波段机会。

　　数据：国际银价微涨0.05%报75.078美元/盎司。

　　观点：站稳70美元上方，上方20日均线存阻力。

　　逻辑：宏观与工业属性双重扰动，震荡整理。

　　数据：收于1956.4美元/盎司，涨0.33%，未破2000美元关口。

　　观点：在1850-2015美元区间中枢上行。

　　逻辑：基本面偏弱，盘中冲高后收平。

　　数据：收盘报1474.9美元/盎司，涨幅基本持平。

　　观点：1400美元上方震荡，做多铂钯比可继续持有。

　　逻辑：4月处于传统淡季，货量未恢复，运力增速超20%，地缘降温拖累旺季预期，升水被挤出。

　　数据：SCFIS欧线指数报1752.54点，环比涨3.5%；马士基报价2230美元/40GP。

　　观点：04合约宽幅震荡，06合约多配价值显现，可轻仓试多或布局6-10正套。

　　【铜】

　　逻辑：风险偏好回暖，铜矿TC低位、全球库存减少，下游逢低采购，追高意愿不足。

　　数据：SMM电解铜均价96855元/吨，涨1255元/吨，全球显性库存持续去化。

　　观点：震荡调整，主力关注97000-98000元压力。

　　逻辑：产能过剩，广西新产能投放，重回累库周期，价格围绕成本线波动。

　　数据：山东现货均价2770元/吨，港口库存23.5万吨，周增5万吨。

　　观点：震荡偏弱，主力区间2750-3050元。

　　【铝】

　　逻辑：阿联酋铝厂停产落地，中东供给收紧，国内库存即将进入去库周期。

　　数据：A00铝现货均价24600元/吨，LME铝库存41.4万吨历史低位。

　　观点：震荡偏强，主力区间24000-25500元。

　　逻辑：电解铝成本支撑，二季度汽车消费淡季，供需双弱。

　　数据：ADC12现货均价24700元/吨，社会库存3.37万吨，持续去化。

　　观点：震荡偏强，主力区间23000-24500元。

　　【锌】

　　逻辑：库存减少、冶炼成本支撑，旺季下游有补库预期，现货成交走弱。

　　数据：0#锌锭均价23520元/吨，涨90元，国内七地库存24.82万吨，周减0.7万吨。

　　观点：震荡偏强，23000元附近支撑，回调低多。

　　【锡】

　　逻辑：美伊缓和提振风险偏好，缅甸锡矿供应恢复，下游消费逐步复苏。

　　数据：1#锡375900元/吨，涨4350元，社会库存9102吨，减1875吨。

　　观点：偏强震荡，多单继续持有。

　　【镍】

　　逻辑：印尼政策不确定，国内库存增加，原料供应偏紧支撑价格。

　　数据：1#电解镍均价137150元/吨，涨200元，国内库存89808吨，周增1359吨。

　　观点：区间震荡，主力134000-140000元。

　　逻辑：镍矿成本支撑，钢厂排产增加，需求复苏偏弱，库存小幅累积。

　　数据：无锡304冷轧14450元/吨，涨50元，社会库存52.66万吨，微增。

　　观点：偏强震荡，主力14000-14600元。

　　逻辑：供应增加、需求韧性不足，资金博弈，全环节库存累积。

　　数据：电池级碳酸锂16.15万元/吨，跌1500元，主力合约LC2605跌2.62%。

　　观点：区间调整，15.3-16.2万区间操作。

　　逻辑：供过于求，产量增加、库存高企，价格向现金成本下跌。

　　数据：N型复投料37750元/吨，跌750元，社会库存超33万吨。

　　观点：观望为主，宽幅震荡。

　　逻辑：二季度产量季节性回升，需求维稳，成本支撑底部。

　　数据：华东Si5530均价9100元/吨，跌50元，总库存约86.25万吨。

　　观点：8000-9000元区间震荡，逢高试空或逢低试多。

　　逻辑：焦煤价格回落，供需季节性回升，库存减少，钢价难独立上涨。

　　数据：螺纹夜盘3096元，热卷3267元，五大材库存1897万吨，周减48万吨。

　　观点：底部震荡，5月螺纹3000-3150元，热卷3200-3350元。

　　逻辑：澳洲台风影响发运，铁水复产，港口与钢厂库存减少。

　　数据：主力合约涨0.12%报812元/吨，45港库存16950.31万吨，减148.09万吨。

　　观点：高位震荡，主力区间780-830元。

　　逻辑：地缘缓和拖累能源品，煤矿复产，下游补库，整体库存累库。

　　数据：主力2605合约跌2.96%报1114.5元，总库存4054万吨，周增44.5万吨。

　　观点：观望为主，主力1050-1250元，套利多焦炭空焦煤。

　　逻辑：现货提涨落地，跟随焦煤波动，供需短期平衡，港口与钢厂库存累库。

　　数据：主力2605合约跌1.56%报1675元，首轮提涨50-55元/吨落地。

　　观点：观望为主，主力1600-1800元，套利多焦炭空焦煤。

　　逻辑：地缘缓和带动情绪走弱，供需紧平衡，成本有支撑。

　　数据：主力合约跌2.22%报5822元/吨，内蒙产区5580元/吨。

　　观点：大幅回调可低多，底部支撑5500-5600元。

　　逻辑：厂家减产兑现，锰矿支撑减弱，跟随地缘与能源品波动。

　　数据：主力合约跌2.06%报6380元/吨，内蒙产区6150元/吨。

　　观点：宽幅震荡，主力区间5700-6800元。

　　逻辑：美豆种植面积上调，国内豆粕成交下滑，生猪弱势拖累需求。

　　数据：山东豆粕3110元/吨，跌40元，全国油厂成交4.59万吨，大减8.16万吨。

　　观点：情绪悲观，供应压力持续放大，缺乏支撑。

　　逻辑：产能去化缓慢，养殖持续亏损，现货弱势，远月合约受压制。

　　数据：全国均价9.34元/公斤，跌0.08元，自繁自养利润-326.92元/头。

　　观点：弱势下行，不排除进一步下跌可能。

　　逻辑：余粮有限支撑底部，下游库存回升、政策性粮源投放压制价格。

　　数据：东北报价2200-2330元/吨，北方四港库存288.8万吨，周增34.7万吨。

　　观点：底部支撑强，回调空间有限。

　　逻辑：国际油价回落、泰国产量改善，国内供强需弱。

　　数据：ICE原糖期货收低，国内产量预期超1200万吨。

　　观点：高位震荡偏弱，短期观望。

　　逻辑：下游订单回落，纺企补库谨慎，成品库存低支撑底部。

　　数据：内地3128皮棉16930元/吨，跌50元，纺纱利润-1040.38元/吨。

　　观点：偏弱调整，关注下游实单落地情况。

　　逻辑：在产蛋鸡存栏高位，清明节后备货结束，走货放缓。

　　数据：主产区均价3.28元/斤，价格稳中偏弱，生产环节库存0.9天。

　　观点：低位震荡，养殖端挺价但难改弱势。

　　逻辑：原油回调拖累，大豆通关提速，马棕出口增加但价格回落。

　　数据：连豆油5月合约8624元，跌44元，广东棕榈油9710元/吨，跌86元。

　　观点：棕榈油有跌破9500元风险，豆油宽幅震荡。

　　逻辑：供需宽松、库存高企，需求疲软，期价延续下跌。

　　数据：主力合约跌0.75%报8635元/吨，样本库存11459吨，减81吨。

　　观点：震荡下跌筑底，关注8500元支撑。

　　逻辑：清明备货不及预期，低库存与优果稀缺支撑盘面。

　　数据：主力合约涨0.95%报9860元/吨，全国库存441.79万吨，减26.64万吨。

　　观点：止跌企稳，05合约关注9500-9600元支撑。

　　逻辑：美伊释放降温信号，地缘溢价回落，霍尔木兹海峡仍未通航，供给有缺口。

　　数据：WTI 05月合约100.12美元/桶，跌1.24%；布伦特06月101.16美元/桶，跌2.7%。

　　观点：偏弱运行，关注特朗普讲话，局势缓和则继续回落。

　　逻辑：地缘反复，随油价震荡，亚洲装置降负，下游需求偏弱。

　　数据：亚洲PX跌38美元至1214美元/吨，国内负荷84%，环比降0.6%。

　　观点：观望为主，价格受油价主导。

　　逻辑：成本端波动，下游聚酯负荷低、产销清淡，4月有累库预期。

　　数据：现货加工费259元/吨，国内负荷81.8%，环比升1%。

　　观点：跟随油价波动，自身驱动有限。

　　逻辑：供应回升，供需转弱，跟随原料波动，下游谨慎补仓。

　　数据：现货加工费769元/吨，直纺涤短负荷91%，环比升5%。

　　观点：高位震荡，加工费800以下可低位扩。

　　逻辑：原料供应短缺，4月需求回暖，供需预期偏紧。

　　数据：华东商谈1175-1185美元/吨FOB，厂内库存10.1天，增0.58天。

　　观点：加工费偏强运行，跟随PTA操作。

　　逻辑：中东冲突致海内外供应减量，二季度库存将大幅减少。

　　数据：华东港口库存107.5万吨，增2.8万吨，盘面高位回落。

　　观点：油运恢复前仍有冲高动能，警惕回落风险。

　　逻辑：地缘缓和、油价下跌，亚洲炼厂降负，供应预期减少。

　　数据：江苏现货8510元/吨，港口库存26万吨，减0.9万吨。

　　观点：跟随油价波动，逢高做缩EB-BZ价差。

　　逻辑：供应稳定，下游高价抵触，港口库存减少，利润受压。

　　数据：华东现货10070-10670元/吨，库存16.06万吨，减0.78万吨。

　　观点：跟随油价震荡，关注中东局势。

　　逻辑：地缘缓和盘面回落，国产供应减量，下游刚需拿货，估值偏低。

　　数据：华北现货8260元/吨，跌200元，社库减少1.22万吨。

　　观点：宽幅区间震荡，警惕大幅波动。

　　逻辑：炼厂降负供应收缩，下游需求有韧性，05合约去库。

　　数据：华东拉丝8950元/吨，基差走强，开工率65.5%。

　　观点：MTO 09利润偏扩，单边波动大。

　　逻辑：地缘缓和预期下大跌，国内开工提升，远月进口回升。

　　数据：太仓现货3130-3310元，港口库存减10.62万吨。

　　观点：前期多单减仓止盈，暂时观望。

　　逻辑：出口情绪退潮，供需偏弱，库存累积，现货维稳。

　　数据：山东32%碱680-770元，厂库52.54万吨，涨4.93%。

　　观点：震荡偏弱，关注成本支撑。

　　逻辑：化工情绪退潮，出口需求欠佳，供应充足，价格回调。

　　数据：华东电石法五型5150元/吨，跌70元，社会库存137.4万吨。

　　观点：偏弱调整，底部有成本支撑。

　　逻辑：供应宽松，需求平淡，库存低位支撑价格，无明确驱动。

　　数据：山东出厂1830-1840元/吨，厂库70.05万吨，减13.4%。

　　观点：窄幅整理，主力1830-1900元。

　　逻辑：成本支撑转弱，供应恢复、需求偏弱，厂库小幅增加。

　　数据：主力SA605跌1.85%报1167元/吨，总库存186.48万吨，增1.29万吨。

　　观点：震荡下行，空单持有。

　　逻辑：成本支撑减弱，需求弱势、库存高企，跌破前期低点。

　　数据：主力FG605跌2.54%报999元/吨，全国库存7362.2万重箱。

　　观点：震荡下行，空单持有。

　　逻辑：东南亚逐步开割，供应增量压制涨幅，轮胎外贸出货顺畅。

　　数据：青岛泰标2035美元/吨，半钢胎开工率79.37%。

　　观点：宽幅震荡，区间16000-17500元。

　　逻辑：丁二烯成本支撑强，顺丁橡胶减产，需求逐步减弱。

　　数据：BR主力跌4.33%报16785元/吨，丁二烯17550元/吨，跌150元。

　　观点：高位震荡，警惕冲高回落。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。