2026 年 3 月，国内债券市场整体呈现 “量价齐升” 的态势，债券收益率小幅下行，市场流动性保持合理充裕，投资者风险偏好相对稳定。截至 3 月末，10 年期国债收益率收于 2.45%，较 2 月末下行 3 个基点；5 年期国债收益率收于 2.28%，较 2 月末下行 2 个基点；2 年期国债收益率收于 2.05%，较 2 月末下行 1 个基点，中短期债券收益率整体下行 2-4 个基点，收益率曲线呈现小幅扁平化特征。从债券市场成交情况来看，3 月银行间债券市场累计成交额为 120 万亿元，日均成交额 3.87 万亿元，较 2 月日均成交额增长 6.2%，市场交易活跃度有所提升，反映出投资者参与意愿较强。

从债券品种来看，国债、政策性金融债等利率债表现相对突出，信用债市场整体平稳运行。3 月国债市场累计发行规模为 5200 亿元，同比增长 15%，其中 10 年期、30 年期等中长期国债发行需求旺盛，中标利率均低于二级市场估值，反映出市场对利率债的配置需求较强；政策性金融债累计发行规模为 8500 亿元，同比增长 12%，国开行、农发行、进出口行发行的金融债受到银行、保险等机构的青睐，发行利率整体下行。信用债方面，3 月信用债累计发行规模为 1.2 万亿元，同比增长 8%，其中 AAA 级信用债发行利率较 2 月下行 5-8 个基点，AA + 级信用债发行利率下行 3-5 个基点，信用利差整体保持稳定，未出现明显的信用风险事件，市场对信用债的信心相对稳定。

从资金面来看，3 月央行通过逆回购操作累计投放流动性 2.1 万亿元，维护了银行体系流动性合理充裕，银行间市场隔夜回购加权平均利率（DR001）月均值为 1.28%，较 2 月下降 0.05 个百分点，流动性宽松为债券市场收益率下行提供了有力支撑。此外，银行、保险等机构的配置需求持续旺盛，3 月银行新增债券投资规模为 8500 亿元，同比增长 18%，保险机构新增债券投资规模为 3200 亿元，同比增长 12%，机构资金的持续流入成为债券市场的重要支撑力量。

从市场预期来看，3 月债券市场投资者对宏观经济的预期逐步改善，但对货币政策宽松的预期仍存。一方面，国内宏观经济数据持续改善，制造业 PMI 重返扩张区间、消费市场稳步复苏、信贷投放规模创新高，市场对经济复苏的信心增强；另一方面，央行货币政策保持稳健取向，逆回购操作利率维持不变，市场预期后续货币政策将继续保持流动性合理充裕，不会出现明显的收紧，这为债券市场提供了稳定的政策环境。

债券市场分析人士表示，3 月债券市场收益率小幅下行，主要得益于流动性宽松、机构配置需求旺盛以及市场预期稳定等因素。后续随着国内经济复苏态势进一步巩固，债券市场收益率可能面临一定的上行压力，但考虑到货币政策仍将保持稳健，流动性合理充裕的格局不会改变，债券市场有望继续保持平稳运行态势。投资者应重点关注宏观经济数据、货币政策变化以及信用风险事件等因素，合理调整债券投资组合，把握市场结构性机会。数据来源：中央结算公司 2026 年 3 月 31 日数据。