【盘面回顾】当周，有色金属市场资金仍以流出为主，沪铜期限结构从升水转为贴水，但月差显著收窄。具体数据去看，周内沪铜加权指数交易量环比大减55.71%，沪铜加权指数持仓量环比减少6.96%。市场投机度又回到低位水平。

　　沪铜主力合约价格位于94214附近上下波动，波动区间在【91500，96590】，周五夜盘收于95490元/吨，周内减仓17018手，周内涨3.29%，振幅5.48%。

　　LME铜价主要位于【11700，12395】区间波动，最后收于12141美元/吨，周内仓差20114手，环比跌0.65%，振幅5.69%；COMEX铜价主要位于【524.6，559.65】区间波动，最后收于546.15美分/磅，周内仓差-5075手，环比下跌0.46%，振幅6.39%。

　　【产业信息】1、截至3月27日，上期所铜注册仓单237076吨，上期所铜库存359135吨，LME铜注册仓单292650吨，注销仓单67600吨，LME铜库存360250 吨，COMEX铜库存588919吨。

　　2、2026年1-2月份铜管净出口量为6.3万吨，同比增长1.3%。其中进口量为0.3万吨，同比下降21.4%；出口量为6.6万吨，与去年基本持平。分品种看，进口方面：紫铜管进口量为0.2万吨，同比下降30.2%，合金管进口量为789吨，同比正增长19.3%。出口方面紫铜管出口量为4.6万吨，同比下降4.3%，合金管出口量为2.0万吨，同比增长11.3%。

　　3、4月3日，因耶稣受难节假期，伦敦LME休市一日；4月6日，因复活节假期，伦敦LME休市一日。

　　【南华观点】技术面看，期价大跌至91500附近区域后，空头获利了结，多单轻仓介入影响弱势反弹，随后站稳93000-94000，但仍面临96000-98000区间压力。结合交易量萎缩情况，我们认为大资金观望情绪浓厚。

　　目前最大的变量是地缘冲突，若出现缓和，边际上对铜价利多，大幅反弹概率就大；倘若维持现状，铜价短期也就维持目前现状，再大跌概率较小。因此，基于当前价位，可操作空间较大。

　　如，对产业客户来说，继续关注低价补库机会；对于投机客户来说，短空关注技术面90000-91000区间支撑，96000-98000附近压力，突破止损。长多可关注93000-94000区间支撑，逢低买入，跌破前低止损。

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