固收日报20260327：银行间主要利率债活跃券收益率多数下行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行公告，2026年3月27日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1462亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为1462亿元。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报6.9141，较上日调低85点。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)集体下跌。隔夜shibor报1.3170%，下跌0.30个基点；7天shibor报1.4280%，下跌1.00个基点；14天shibor报1.5020%，下跌0.40个基点；1月shibor报1.4985%，下跌0.45个基点；3月shibor报1.5090%，下跌0.45个基点。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率多数下行，10年期国债活跃券250022收益率下行0.50BP至1.8180%，10年期国开债活跃券250220收益率下行0.20BP至1.9710%，30年期国债2500006收益率上行0.20BP至2.2930%。国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.29%报111.17元，10年期主力合约跌0.01%报108.235元，5年期主力合约涨0.03%报106.0元，2年期主力合约涨0.01%报102.514元。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍下行，5Y“25中行二级资本债02BC”收益率下行0.76BP至2.0500%，2Y“22上海银行二级资本债01”收益率下行0.86BP至1.6450%，1Y“22邮储银行二级01”收益率下行0.21BP至1.5950%，6M“21建设银行二级01”收益率下行1.61BP至1.5300%。

　　中证转债指数收盘涨0.45%，报498.94点，成交额为684.71亿元。美诺转债涨19.1%，赛特转债涨8.4%，金宏转债涨6.84%，博瑞转债涨5.81%，鼎龙转债涨5.24%；祥和转债跌7.98%，声迅转债跌3.92%，锦浪转02跌3.49%，通裕转债跌2.72%，东时转债跌2.37%。

　　交易所债券市场收盘，产融债普遍下跌。“23产融K1”跌近6%，“24产融06”跌超3%，“24产融04”、“24产融02”跌超2%，“23产融11”跌超1%。地方债方面，“20陕西债14”涨13%，“24山西债13”涨超4%，“22浙江12”涨超3%；“20黑龙江债05”、“21山西债49”跌超6%。特别国债方面，“24特国01”跌0.27%，“24特国02”跌0.07%，“24特国03”跌0.27%，“24特国04”跌0.29%，“特国2401”无成交，“特国2402”无成交，“特国2403”跌0.14%，“特国2404”无成交。

　　中信固收研报指出，银行自营资金为交易所公司债与ABS产品的最主要参与者之一。市场担心银行自营一级配置需求弱化，我们认为当前银行自营资金的投资限制主要来自银行资本充足率的限制与控制基础资产风险暴露的考量，从长期看配置需求难以发生根本性变化。即使需求出现阶段性弱化，短期或对相关板块产生扰动，但中长期则有望提升市场流动性。现阶段而言，机构配债多通过二级市场交易，从而提高市场流动性。当前地缘冲突演绎暂未明朗，临近季末机构止盈诉求或有所增强，信用市场难免出现波动。从收益归因角度看，近1个月以来，在信用债利率波动之下，票息收益对各信用债策略贡献程度明显提高。市场对于票息资产的需求仍在，建议关注交易所中短端城投与央国有地产、有型不动产类ABS，国央企无增信的企业应收产品及银行系消金次优级等资产。

　　天风固收研报指出，2月末银行间债市杠杆率环比微升：2月末银行间市场杠杆率为107.16%，较上月末的107.14%上升0.02pct，总体处于历年同期杠杆率中游。2026年2月，中债登、上清所债券总托管规模180.35万亿元，环比增加10383亿元；其中，中债登环比增加12543亿元、上清所环比减少2159亿元。2026年2月，主要利率债(国债、地方政府债、政策性银行债)合计托管规模122.72万亿元，环比增加12941亿元；商业银行为增持主力，增持7163亿元，广义基金、证券公司等机构亦增持，信用社为主要减持机构，减持1650亿元。2026年2月，主要信用债(企业债、中票、短融、超短融)合计托管规模16.82万亿元，环比增加319亿元；广义基金为主要增持机构，增持611亿元，证券公司为主要减持机构，减持176亿元。2026年2月，同业存单托管规模为18.77万亿元，环比减少2590亿元；广义基金为主要减持机构，商业银行为主要增持机构。

　　二、每日要闻BN

　　1.【国家统计局：2026年1—2月份全国规模以上工业企业利润增长15.2%】1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%。1—2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3665.6亿元，同比增长5.3%；股份制企业实现利润总额8032.9亿元，增长22.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额2167.5亿元，下降3.8%；私营企业实现利润总额2844.5亿元，增长37.2%。1—2月份，采矿业实现利润总额1556.1亿元，同比增长9.9%；制造业实现利润总额7321.5亿元，增长18.9%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1368.0亿元，增长3.7%。(国家统计局)

　　2.【国家统计局：1-2月份规模以上工业企业利润实现较快增长】国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1-2月份工业企业利润数据时表示，1-2月份，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，着力发挥存量政策和增量政策的集成效应，规模以上工业企业利润增长加快，多数行业利润回升，装备制造业和高技术制造业利润快速增长，工业企业效益状况呈现持续恢复态势。高技术制造业利润快速增长，带动引领作用增强。1-2月份，规模以上高技术制造业利润同比增长58.7%，较上年全年加快45.4个百分点；拉动全部规模以上工业企业利润增长7.9个百分点，拉动作用较上年全年增强5.5个百分点。从行业看，智能化产品制造发展向好，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造、其他智能消费设备制造行业利润分别增长59.3%、50.0%、31.3%；半导体产业快速发展带动链条行业利润增长较快。

　　3.【中证协启动《区域性股权市场自律管理与服务规范(试行)》评估工作】中国区域性股权市场的自律监管体系，正迎来一次关键的“全面体检”。从业内获悉，中国证券业协会日前向各证券公司下发通知，正式启动《区域性股权市场自律管理与服务规范(试行)》的评估工作。在多位业内人士看来，这不仅是自律监管层面对《规范》实际运行效果的一次回顾，更是为下一阶段区域性股权市场制度规则的进一步优化与完善铺路。(中证金牛座)

　　4.【平湖市召开债务工作会议，部署全市国企债务风险自查工作】据平湖市政府，为适应当前经济形势下债务监管要求，进一步有效防范债务风险，近期，市财政局召开全市债务工作会议。会议分析研判当前债务监管形势，部署全市国企债务风险自查工作，市财政局党委委员、副局长沈斌，党委委员、国控集团副总经理陈跃锋，各镇街道、九龙山管委会、各市属国企债务分管领导及经办人员参加会议。 会上，市财政局相关工作人员分析了最新债务工作形势，传达了近期债务工作监管要求，部署全市国企债务风险自查工作，并通报了专项债券核查工作情况，布置专项债券项目摸排评估工作。 沈斌对当前债务工作形势进行深入分析阐述，强调要强化债务风险管控，坚决树立“谁家孩子谁抱走”的主体意识，重点强调国企项目要采用“肥瘦搭配”模式强化项目收益性，为各主体债务管理工作明确了方向。

　　5.【镇江市：2025年全市金融支持化债成效明显，村镇银行改革重组进程全省领先】据镇江市政府，3月24日，全市金融系统工作会议召开，深入贯彻全国两会精神和全国、全省金融系统工作会议精神，动员全市金融系统以金融高质量发展有力支撑镇江现代化建设。市委常委、副市长周凯出席会议并讲话。 会议指出，2025年全市本外币贷款余额增幅高于省均，资本市场“镇江板块”加速崛起，新增上市公司数量走在全省前列；金融支持化债成效明显，村镇银行改革重组进程全省领先，地方金融组织减量提质，地方金融行业党委正式成立，“鑫锋.镇融行”党建品牌持续深化；大型民营企业融资帮扶取得积极进展，为“十四五”圆满收官提供了坚实金融支撑。 会议要求，各地区、各部门要立足长远，系统谋划金融发展“十五五”规划；要紧扣高质量主线，扎实做好金融“五篇大文章”，加大对我市“4833”现代化产业体系的支持力度，加强对民企、中小微企业的融资帮扶，推动更多优质企业借力资本市场做大做强；要持续优化金融生态环境，提升金融服务质效，为谱写“强富美高”新镇江现代化建设新篇章贡献更多金融力量。

　　6.【批量摘牌导致供需失衡，可转债市场亟待“解渴”】3月以来，可转债市场迎来摘牌大潮。据初步统计，3月可转债市场摘牌数量将逾20只，并且这一趋势还将延续至4月。与此同时，可转债新券发行再度提速。申能股份和斯达半导等4家公司可转债发行方案获得注册批复。不过，多位市场人士认为，目前可转债市场供需失衡仍难以完全扭转，期待更多可转债品种发行。在当前格局下，可转债高估值仍将延续，市场定价更多体现了交易属性。而北交所可转债和科创可转债等刚刚起步，未能承接相应配置需求。(上证报)

　　7.【新发理财频现“折戟”】近期，多家银行理财子公司发布公告称，新发理财产品因认购金额未达到产品说明书约定的发行规模下限，导致发行失败。其中，固定收益类理财产品成为发行遇冷的“重灾区”。多位业内人士表示，上述现象是供给端、需求端、渠道端与市场环境等多重因素叠加的结果。在低利率环境下，固收类产品的收益空间被压缩，对投资者的吸引力大幅减弱。此外，理财产品同质化现象严重，产品供给与投资者需求错配，也导致产品发行遇冷。(上证报)

　　8.【福建省财政厅：4月份拟发行地方债350.123亿元】3月27日，福建省财政厅发布4月福建省政府债券发行计划表，4月份拟发行地方债350.123亿元，其中上旬拟新增专项债券66.3235亿元，下旬拟新增专项债券283.7995亿元。

　　9.【上海市13期地方债中标结果出炉】3月27日，上海市13期地方债中标结果出炉，投标倍数均超7倍。具体来看，1年期“26上海债05”中标利率1.31%，全场倍数10.63，边际倍数8.14；3年期“26上海债06”中标利率1.40%，全场倍数9.49，边际倍数5.56；5年期“26上海债07”中标利率1.62%，全场倍数9.11，边际倍数4.43；5年期“26上海债08”中标利率1.62%，全场倍数10.51，边际倍数6.52；5年期“26上海债09”中标利率1.62%，全场倍数10.07，边际倍数5.17；7年期“26上海债10”中标利率1.75%，全场倍数9.55，边际倍数5.25；7年期“26上海债11”中标利率1.75%，全场倍数9.06，边际倍数4.92；10年期“26上海债12”中标利率1.93%，全场倍数9.18，边际倍数1748；10年期“26上海债13”中标利率1.93%，全场倍数8.68，边际倍数37.17；15年期“26上海债14”中标利率2.29%，全场倍数8.39，边际倍数7.74；15年期“26上海债15”中标利率2.29%，全场倍数8.71，边际倍数5.22；20年期“26上海债16”中标利率2.44%，全场倍数8.49，边际倍数2.63；30年期“26上海债17”中标利率2.51%，全场倍数7.88，边际倍数8.28。

　　10.【农发行3月30日将招标增发不超过140亿元三期金融债】农发行3月30日将招标增发不超过140亿元三期金融债，包括1年期固息债、3年期固息债和10年期固息债，三期债发行规模分别为不超过40亿元、不超过30亿元、不超过70亿元，三期债均采用荷兰式招标方式，招标时间为14:00-15:00。

　　11.【进出口行1期金融债中标结果出炉】进出口行发行3年期债券，规模50亿元，发行利率1.5045%，预期1.5200%，投标倍数5.49倍，边际倍数6.99倍。

　　12.【日本超长期债券收益率飙升，40年期国债收益率飙升20个基点】日本超长期债券收益率飙升。日本20年期国债收益率上涨10个基点至3.22%，30年期国债收益率飙升15个基点至3.67%，40年期国债收益率上升20个基点至3.905%。当天早些时候，两年期收益率触及触及1995年以来最高水平。

　　13.【伊朗总统：伊朗致力于全面结束战争】据伊朗伊斯兰共和国通讯社26日报道，伊朗总统佩泽希齐扬当天与马来西亚总理安瓦尔通电话，表示伊朗致力于全面结束战争，并强调伊朗从未寻求拥有核武器。 佩泽希齐扬与安瓦尔就美国和以色列对伊朗发动袭击以来的地区和国际局势交换了意见。报道说，佩泽希齐扬表示，伊朗打击中东地区美军基地是对侵略者的正当回应，并强调伊斯兰国家不应让敌人借机在地区制造分裂和战火。 佩泽希齐扬强调，伊朗从未寻求拥有核武器，国际原子能机构多份报告证明这一事实。他指出，关于伊朗谋求核武器的指控是对伊朗实施“非法、不人道侵略”的借口。 他表示，伊朗致力于全面结束战争，实现地区安全与稳定，希望在伊斯兰国家帮助下，使本地区摆脱敌人企图制造的灾难。 报道说，安瓦尔在通话中强调，马来西亚反对和谴责任何侵犯伊朗国家主权和领土完整的行为。他对“伊朗关于必须结束针对整个地区伊斯兰国家的战争并确保不再对伊朗发动军事侵略的正当立场”表示赞同，强调伊斯兰国家应继续外交努力，以实现地区稳定与安全。(新华社)