3月26日，同花顺商品指数上涨0.18%，市场资金流出44.52亿元。 其中，主力合约38个下跌，43个上涨。涨幅前三的是甲醇（+4.74%）、合成橡胶（+4.29%）、沥青（+4.17%）；跌幅前三的是钯（-5.23%）、铂（-4.78%）、多晶硅（-2.78%）。

　　资金流向方面，资金净流入前三的分别为：甲醇（+13.35 亿）、PTA（+9.81 亿）、玻璃（+6.75 亿）；资金净流出前三的分别为：沪金（-64.10 亿）、沪银（-13.87 亿）、沪铜（-12.86 亿）。

　　持仓量变动方面，持仓量增加前三的分别为：玻璃（+15.67万手）、甲醇（+11.55万手）、PTA（+6.22万手）；持仓量减少前三的分别为：螺纹钢（-2.44万手）、燃油（-2.15万手）、沪金（-1.17万手）。

　　合成橡胶大涨超4%！

　　3月26日，国内期货市场能化板块表现分化，合成橡胶主连合约在多重利好因素推动下表现强势，合成橡胶主连合约上涨4.29%。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，核心原料丁二烯价格飙升带来的强成本支撑是驱动合成橡胶价格上涨的最直接因素。根据生意社商品行情分析系统数据，截至3月24日，国内丁二烯价格已上涨至16766元/吨，较月初的9993元/吨涨幅高达67.78%，创下三年新高。这一涨幅背后是多重供应冲击的叠加：一方面，中东地缘局势动荡推高了国际原油价格，作为石油裂解副产品的丁二烯成本随之水涨船高；另一方面，地缘冲突导致关键海峡运输受阻，叠加亚洲多国裂解装置因不可抗力降负，使得丁二烯供应持续收紧。

　　第二，国内顺丁橡胶供应端出现超预期的收缩，是支撑价格上行的另一大核心驱动力。供应收缩体现在两个层面：首先是主要生产企业的集体大幅提价行为。3月24日，行业龙头中石化销售公司一次性上调顺丁橡胶出厂价2200元/吨，齐鲁、燕山等主要产区报价统一调至18500元/吨；同日，中油东北销售公司也上调价格1000元/吨至18500元/吨。这种覆盖范围广、调价幅度大的行动，不仅反映了企业自身强烈的挺价意愿，更向市场传递了现货供应紧张、成本难以消化的明确信号。

　　第三，宏观经济环境与行业季节性因素为价格上涨提供了宏观背景和需求侧支撑。从宏观层面看，尽管全球地缘冲突（如美伊局势）带来不确定性，但原油等上游能源价格的高位震荡，持续强化了市场对化工品成本端的通胀预期。从行业季节性看，春节后下游轮胎等行业进入复产周期，带动了对合成橡胶的刚需采购。虽然下游企业面临成品成本大增的压力，采购趋于谨慎，但节后订单的稳定释放仍构成了基本的需求支撑。此外，部分贸易商在看好后市的情况下持货增多，导致顺丁橡胶的社会库存有所去化，缓解了前期的库存压力。

　　对于行情的后续展望，南华期货观点认为，地缘局势紧张影响油价和合成橡胶走势，亚洲能源供应趋紧导致丁二烯产量缩减，顺丁橡胶成本支撑增强。然而，丁二烯大幅上涨已显著压缩下游材料利润，需求负反馈可能逐步累积，叠加中东区域出口受限等因素，下游采购的谨慎观望情绪加强，现货成交存在一定阻力。因此，合成橡胶虽维持偏强震荡，但上方空间亦受制于需求端的承受能力。

　　沥青大涨4.2%！

　　3月26日，国内沥青期货市场表现强势，沥青主连合约上涨4.2%，市场交投情绪活跃。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，地缘政治冲突持续推高原油成本，为沥青价格提供了最直接的强支撑。近期，中东地区地缘局势依然严峻，霍尔木兹海峡通航量持续处于绝对低位。这一关键航道的通航中断，直接引发了市场对全球原油供应稳定性的担忧，为国际油价提供了强有力的地缘风险溢价。原油作为沥青生产的最核心原料，其价格波动直接传导至沥青的生产成本。

　　第二，国内炼厂开工率显著下降且排产计划大幅缩减，供应端收紧态势超出市场预期，成为驱动价格上涨的核心内因。根据百川盈孚统计，地炼企业4月份的沥青排产计划约为74万吨左右，这一数据环比3月份的排产计划减少了17万吨，环比降幅高达18%；同时，同比2025年4月减少了31万吨，同比降幅达到29%，处于近年同期的绝对低位。从开工负荷看，本周全国沥青装置平均开工负荷率仅为22.19%，环比再下降1.63个百分点。虽然地方炼厂开工负荷微涨，但主营炼厂降幅明显。

　　第三，尽管终端需求受到高价抑制，但部分领域出现边际改善迹象，且库存压力未显著累积，为价格上行减轻了阻力。从需求端看，当前高价确实对成交形成了抑制。据隆众资讯3月26日市场反馈，高价抑制成交，部分地区终端需求延后，实际交投一般。江苏市场也反映出高价资源出货不畅的情况。然而，需求面也并非全无亮点。根据国投安信期货的观点，改性沥青产能利用率及防水沥青使用量环比已有改善迹象。同时，随着部分区域气温逐步回升，下游道路施工条件将有所改善，未来需求存在季节性回升的预期。

　　对于行情的后续展望，光大期货认为，供应端原料价格居高不下，炼厂成本承压，主营炼厂降量明显，叠加原料到港下降，制约了沥青产能释放。需求端未来随着气温回升，改性沥青装置开工率预计提升。在成本强支撑与供应收紧的格局下，预计短期沥青价格仍将维持高位，需关注地缘局势变化对成本端的影响。