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　　LPG | 燃料油 | 乙二醇 | 集运指数（欧线）| 甲醇 | 原油 | 丙烯 | 金银 | 铂钯 | 碳酸锂 | 锡

　　LPG LPG：外盘下跌驱动内盘走弱

　　1.期货市场：昨日PG主力合约2605收于6836（-162/-2.31%）元/吨，夜盘收于6668（-453/-6.36%）元/吨。

　　2.现货市场：液化气市场整体氛围略有转淡。上游未来供应有收窄预期，卖方心态偏强，且原油上涨存提振，但下游有一定观望心态，预计今日华东市场延续稳中偏强走势。

　　1.2026年3月23日，4月份沙特CP预期，丙烷620美元/吨，较上一交易日涨20美元/吨；丁烷615美元/吨，较上一交易日涨20美元/吨。

　　液化气仍围绕地缘局势波动，随着双方谈判的可能性增加，液化气外盘回落，同时运价也有相应走弱带落内盘价格。虽然目前PDH开工尚可，原料端的缺失为后续埋下隐患。目前市场关注双方谈判的可能。

　　燃料油

　　燃料油：地缘降温，关注近端油价波动风险

　　FU05合约夜盘收4476（-3.70%），LU05合约夜盘收5118（-4.66%）

　　新加坡纸货市场，高硫Apr/May月差41.0至38.0美金/吨，低硫Apr/May月差80.0至65.0美金/吨。

　　1.泰国PTT招标出售低硫燃料油PTT共3.5万吨，4月24至26日在Map Ta Phut装载。

　　2.新加坡现货窗口，3月23日，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。

　　地缘冲突缓和预期下，燃料油单边价格跟随原油同步下跌。近端关注缓和预期下油品供应物流及海峡通行情况，专注实际供应缺口的回归节奏。新加坡燃料油库存高位维持，俄罗斯豁免窗口时间内俄罗斯燃料油到港量增长。墨西哥出口也环比上行但增量有限，中东出口停滞。临近二季度关注南亚孟加拉国和巴基斯坦、沙特及埃及地区发电备货进口需求启动情况。富查伊拉港口加注再次受袭，其船舶加注需求或转移至新加坡地区，新加坡加注需求或预期增长。近端低硫供应紧缩，国内部分主营炼厂降负缩减低硫生产，国外市场Al-Zour炼厂近端开始降负且预期于4月进入检修，Dangote炼厂汽油装置回归，低硫对外供应及出口减少。

　　2.套利：高低硫价差关注低硫减产及高硫旺季需求启动节奏。

　　乙二醇

　　乙二醇：进口量下修

　　1.期货市场：昨日EG2605期货主力合约收于5119（-445/-8.16%），夜盘收于5006（-113/-2.21%）。

　　2.现货方面：目前本周现货基差在05合约贴水58-64元/吨附近，商谈5076-5082元/吨，下午几单05合约贴水67-69元/吨附近成交。下周现货商谈在05合约贴水45-50元/吨附近。4月下期货基差在05合约贴水15-24元/吨附近，商谈5116-5124元/吨，下午几单05合约贴水24元/吨附近成交。

　　1.据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3成偏下。直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销52%。

　　2.韩国一套18.5万吨/年的MEG装置计划于本周末附近停车，该装置目前负荷运行仅在5成附近。

　　国内受原料供应影响，国内乙烯裂解制乙二醇企业的开工率有不同程度的下降，目前了解浙江、江苏、海南、福建等地区的企业均有涉及，油制乙二醇企业负荷大多下降。合成气制榆林化学、榆能化学均将按计划执行检修，春检来临合成气制负荷存在下降预期。中东霍尔木兹海峡影响，乙二醇4月进口量预计大幅缩减.

　　1.单边：关注中东局势最新进展及霍尔木兹海峡通航情况，短期建议观望。

　　集运：美国提出协议拟停火1个月，短期地缘情绪缓和

　　3/23日上海航交所发布SCFIS欧线报1693.26点，环比+8.8%；3/20日发布的SCFI欧线报1636美金/TEU，环比+1.1%。

　　1.金十数据3月25日讯，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。据称，美方主要要求包括：拆除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构（IAEA）全面核查等。同时，美方还要求伊朗停止支持地区盟友武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹项目的规模与射程，仅用于防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美国支持其发展民用核项目，以及取消“快速恢复制裁”机制。据了解，美方正考虑推动为期一个月的停火，以便就上述条款展开进一步谈判。该方案由包括贾里德·库什纳和史蒂夫·威特科夫在内的特朗普顾问推动。另据以色列方面24日消息称，美国有意提出为期一个月的停火方案，以便与伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束战争的协议。（央视）

　　2.金十数据3月25日讯，据AXIOS网站援引两位知情人士称，美国与区域调解人小组正在讨论最快于周四与伊朗举行高级别和平谈判的可能性，但仍在等待德黑兰方面的回应。特朗普总统有意结束战争，但伊朗对霍尔木兹海峡的控制令任何潜在的退出策略都变得复杂。美国已与以色列分享其结束战争的15点计划，并声称伊朗已同意其中许多关键点，但尚无任何切实证据表明存在此类协议。两位以色列消息人士称，以色列总理内塔尼亚胡担心特朗普达成的协议可能远未达到以色列的目标，包含重大让步，并限制以色列对伊朗进行打击的能力。第三位消息人士称，以色列领导人怀疑伊朗是否真的做出了美国所声称的让步。目前，伊朗官员否认了特朗普关于秘密谈判的说法，尽管他们已确认美国已发送信息和提议。

　　现货运价方面，现货仍处淡季，Gemini马士基WK14周40尺高柜2700，WK15周报2400；OA4月初长荣fak报3200附近，环比涨300;PA联盟4月上半月报2500-2700，其中ONE4月上半月报2500，YML4月上半月报2750附近；MSCWK14自3040降至2840，4月第一周延用2840。运力方面，2026/3/23日，上海-北欧5港3/4/5月周均运力分别为24.03/26.20/29.14万TEU，上期（3/16）2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.03/26.22/28.43万TEU。其中3月与4月的运力部署整体变化不大，5月运力部署略有增加，不过OA联盟多条船舶出现跨周延后的现象。需求端，4月仍处淡季，仍需关注船司揽货情况。地缘方面，目前霍尔木兹海峡通行依然受阻，美国提出15条停火1个月方案，地缘反复博弈，关注后续谈判情况及燃油成本变化。

　　1.单边：美伊谈判预期带动地缘情绪回落，短期盘面预计延续回调。但地缘预计反复博弈仍需警惕风险。

　　甲醇

　　甲醇：延续弱势

　　现货市场：生产地，内蒙南线报价2440元/吨，北线报价2400元/吨。关中地区报价2560元/吨，榆林地区报价2440元/吨，山西地区报价2600元/吨，河南地区报价2770元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2870元/吨，鲁北报价2800元/吨，河北地区报价2500元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2750元/吨，云贵报价2780元/吨。港口，太仓市场报价3160元/吨，宁波报价3130元/吨，广州报价3250元/吨。

　　本周（20260323-0324），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计48000吨（4.80万吨），较上一统计日降0.74吨（0.74万吨），环比降幅13.36%。

　　当前伊朗地区甲醇厂仍处于全面停产状态，日均产量从23000吨降至1200吨附近，市场消息称部分装置恢复，但产量依旧偏低。随着战争持续，国内市场担忧未来进口量大幅缩减的影响日益加剧，热战持续，霍尔木兹海峡封锁时间过长，华东、华南地区库存开始快速去化，截至2026年3月18日，港口库存总量在126.17万吨，较上一期减少5.11万吨，3月份装船8万吨，预计4月份进口预计降至60万吨附近，港口去库幅度超过30万吨当前，国内港口甲醇供应短缺问题日益凸显，而东南亚甲醇供应同样受到波及，当地甲醇较国内高将近100美金左右，巨大的价差背景下，甲醇出口的可能性增加，进一步加剧国内供应紧张局面，而下游前期停车MTO装置开始寻货重启，供缩需增将会加速港口去库，不过昨日美伊谈判略有进展，隔夜原油延续跌势，带动能源化工亦大幅跟跌，预计甲醇延续弱势震荡为主。

　　1、单边：多单离场观望

　　原油

　　原油：走势紧随地缘局势，日内剧烈波动

　　WTI原油期货上涨4.79%，报92.35美元/桶；布伦特原油期货上涨4.55%，报104.49美元/桶；NYMEX汽油期货上涨5.82%，报3.148美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨5.79%，报4.2909美元/加仑；NYMEX天然气期货上涨1.8%，报2.943美元/百万英热单位。

　　1.特朗普暗示伊朗拿出了一份与霍尔木兹海峡有关的礼物，谈判中已就潜在协议部分内容达成一致。据报美国向伊朗提交结束冲突的15点计划，以媒称华府寻求为期一个月的停火以推进谈判；

　　2.伊朗为霍尔木兹海峡通行设条件，只要外国船只不支持针对伊朗的侵略行为并遵守德黑兰相关规定就可以通过。据悉伊朗已开始向部分商船收取通行费，单个航次最高200万美元；

　　3.海湾阿拉伯国家据悉考虑加入美国和以色列对该国的军事行动，特朗普政府已下令第82空降师向中东部署约2000名士兵。

　　因有报道称美国加大外交努力推动结束与伊朗的战争，市场对关键航道霍尔木兹海峡何时重开仍存不确定性。在霍尔木兹海峡通航受阻下，原油供应缺口仍存，持续关注双方是否有进一步动作。国际油价维持高波，Brent预计在96～105美元/桶。

　　丙烯

　　1.期货市场：昨日PL2605期货主力合约收于8874（-985/-9.99%），夜盘收于8755（-119/-1.34%）。

　　2.现货方面：山东丙烯市场主流参照9000-9060元/吨，较上一工作日下跌45元/吨。中石化华东销售公司丙烯挂牌价稳定在9300元/吨。上述价格自3月23日起开始执行。

　　1.沙特阿美公司4月CP预期，丙烷预期为620美元/吨，丁烷预期为620美元/吨。

　　1.单边：中东地缘反复，短期建议观望。

　　金银

　　金银：中东局势现缓和曙光 金银回暖

　　1.金银市场：昨夜今晨，伦敦金企稳回升，结束日线九连跌，最终收涨1.54%，报4474.31美元/盎司；伦敦银由跌转涨，最终收涨2.8%，报71.05美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.37%，报982.9元/克，沪银主力合约收涨1.93%，报17245元/千克。

　　2.美元指数：美元指数高位盘整，尾盘跳水抹去日内大部分涨幅，最终收涨0.5%，报99.4。

　　3.美债收益率：10年期美债收益率高位震荡，收报4.388%。

　　4.人民币兑美元汇率:人民币兑美元汇率高位盘整，收于6.8916，跌幅0.18%。

　　1.地缘冲突：①以媒：美国有意停火一个月以与伊朗讨论15点协议。美国提出的15点的和谈方案包括：拆除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、限制弹道导弹项目、停止支持地区盟友武装，作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁。②美媒：美伊或最快周四开启高级别和谈，但仍在等待德黑兰方面的回应。③美国继续推进向中东部署第82空降师部队事宜。

　　2.美联储观点：①古尔斯比：我们必须看到通胀方面的进展，才有可能预期今年利率会下降。②巴尔：他支持美联储上周维持基准政策利率不变的决定。他指出，中东局势带来了“额外风险”。油价上涨往往会迅速传导至汽油价格，这对中低收入家庭可能尤为不利。

　　3.美联储观察：美联储4月加息25个基点的概率为9.3%，维持利率不变的概率为90.7%。美联储到6月累计加息25个基点的概率为17.1%，维持利率不变的概率为80.2%。

　　昨夜今晨，中东地缘冲突出现缓和信号。外国媒体称美国有意停火一个月与伊朗方面进行谈判并讨论15点协议。受此影响，市场风险情绪企稳回暖，国际能源价格随之回落，而对流动性较为敏感的金银资产则出现显著反弹。但后续仍需注意两点风险，受能源价格的影响，美联储可能在更长时间内维持利率不变，金银上方的压力仍在，另外需重点关注后续谈判进展，并留意美国仍在扩大向中东部署地面兵力的动向，警惕地缘局势后续变化与潜在“余震”。

　　1.单边：若沪金、沪银能站回（稳）120日均线，考虑转为区间震荡思路。

　　铂钯

　　铂钯：和谈预期走强 贵金属价格拉升

　　铂钯市场：外盘，铂钯震荡走强，截至今日上午8点，伦敦铂交投于1952.20美元附近；伦敦钯截至上午8点，交投于1448.11美元附近。昨日广期所铂、钯合约震荡走强，截至下午3点，铂主力PT2606收涨3.61%，交投于487.40元/克；钯主力PD2606收涨4.89%，交投于359.50元/克。

　　1.王毅同伊朗外长阿拉格齐通电话。

　　2.特朗普支持巴基斯坦主办美伊会谈，美第82空降师约3000人被爆将赴中东，海湾国家据称考虑加入对伊行动。

　　3.特朗普称美伊谈判“可能已相当接近达成协议”、伊朗同意永不拥有核武，报道称美国有意停火一个月、提15条和谈方案。

　　近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点，贵金属需要面对由能源价格高企引发的流动性收紧和降息预期走弱的压制；美伊和谈预期走强，油价短线瀑布式下跌，贵金属出现反弹。由于冲突本身的不确定性以及美政府的政策突变性，贵金属单边头寸风险仍较高。

　　1.单边：美伊和谈预期走强，风险接受度较高的投资者单边方面谨慎参与做多铂金，钯金预计弱势跟随，风险接受度较低的投资者谨慎入场。由于铂钯价格振幅较大，且合约杠杆较高，国内无夜盘，内盘开市后存在跳开风险，建议做好仓位管理。

　　2.套利：多铂空钯。

　　碳酸锂

　　1.3月25日(周三)，澳大利亚资源部长Madeleine King表示，澳大利亚毫无疑问”将在其关键矿产战略储备中设置底价。King在堪培拉举行的Minerals Week峰会上对与会代表称，“我们正在开发战略储备。毫无疑问，这也将包含底价的成分。"这是一个不同的定价机制，旨在反映这些材料的生产成本。”（文华财经）

　　2.紫金矿业高管在2025年度业绩说明会上表示，展望2026年，锂价反转趋势启动，锂产业正从纸面过剩向紧平衡态势演变。长期来看，新能源汽车与储能双轮驱动格局稳固，固态电池商业化进程进入关键提速期，AI数据中心等新场景成为超级需求引擎，预计到2030年需求将超过300万吨，保障锂资源供应安全成为全球主要经济体和产业链企业的核心议题。（SMM）

　　3.在能源共同体缔约方中，电网费用占电费账单的显著部分。截至2024年，在九个缔约方中的八个，输电和配电费用占家庭电费账单的50%至76%。能源转型意味着电价及其设计不再是静态的，它们日益决定着成本分配的透明度、用户是否受到非歧视对待、电价是否准确反映实际系统成本，以及是否能为高效使用电网创造正确激励。能源共同体监管委员会2025年发布的输配电定价方法最佳实践报告，旨在推动能源转型。该报告由乌克兰国家能源与公用事业监管委员会主导，汇集了各缔约方国家监管机构的意见，并以欧盟最新实践为基准。自2022年以来，几乎所有缔约方都在定价框架上取得进展。例如，摩尔多瓦采用了新的输配电定价方法，北马其顿在配电收费中引入了固定费用部分，黑山在配电注入费中增加了基于功率的组成部分，乌克兰改革了接网费并将可再生能源支持成本与输电费用分离。（SMM）

　　3月国内供需边际转松，连续数周去库速度放缓，月末可能转为累库。上方有套保盘及宏观情绪带来的卖压，但需求旺季仍有一定韧性，进口4-5月回归正常，下方也存在一定支撑。短期市场情绪逐渐修复，碳酸锂仍是多头配置的首选之一，预计走势仍然偏强。

　　1.单边：偏强运行。

　　锡

　　锡：锡价随宏观情绪变化

　　1.期货市场：主力合约沪锡2605收于349240元/吨，上涨3330元/吨或0.96%；沪锡持仓增加1593手至7.40万手。

　　2.库存：昨日LME锡库存持平于8805吨。上周五锡锭社会库存为11035吨，周度增加2770吨。

　　1.伊朗对卡塔尔天然气出口设施的军事打击，卡塔尔国有能源公司宣布氦气年出口量将削减14%。卡塔尔坐拥全球最大单一天然气田，其拉斯拉凡设施是全球最大的液化天然气工厂，氦气作为天然气生产的副产品在此提炼，约占全球氦气供应量的30%。

　　2.根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2026年1月我国进口锡精矿实物量17801吨，折金属4487.3吨，环比下降13.7%，同比增长10.6%；2月进口锡精矿实物量17144吨，折金属5049.2吨，环比增长12.5%，同比增长63.7%。2026年前2个月，我国共进口精锡3269吨，同比下降22.2%；共出口精锡2819吨，同比下滑37.4%；前2个月净进口精锡450吨。

　　中东情绪反复，霍尔木兹海峡封锁影响氦气出口，未来几周或传导至全球半导体供应链。印尼酝酿禁止锡出口影响暂时有限，重点关注后期政策落地形式及节奏。中国1-2月进口锡精矿增长，折合金属9536.6吨，同比增长33.5%。中国自缅甸进口锡矿量13500实物吨折金属2298吨，同比激增174.9%。中国2月精锡产量1.15万吨，环比减少23.91%，同比减少18.22%。

　　1.单边：锡价短期由宏观情绪主导，关注氦气封锁对锡消费端负面传导。