上证报中国证券网讯(记者汪友若)高盛研究部宏观经济团队发表最新观点称，虽然中国是石油和天然气的净进口大国，但对霍尔木兹海峡运输中断的实际风险敞口有限。高盛分析显示，中国约30%的原油供应与途径霍尔木兹海峡的流量相关(中国原油总进口依赖度约为70%)，仅约6%的天然气供应通过液化天然气进口形成风险敞口(中国天然气总进口依赖度约为40%)。此外，中国的能源消费结构对石油和天然气的依赖度相对低于其他主要经济体，进一步削弱了油价向国内通胀的传导效应。

　　高盛的估算显示，油价每上涨10%，将在12个月内将PPI通胀平均推高0.5个百分点，而对CPI通胀的拉动仅约为0.1个百分点。在此背景下，高盛将中国2026年全年CPI和PPI通胀预测均上调至1%。这一估算主要基于供给面驱动的石油冲击，而此类冲击所造成影响的持续性通常弱于需求面驱动的冲击。高盛还提示称，历史经验显示，能源驱动的PPI再通胀主要集中在上游工业领域。同时，从PPI到核心CPI的传导效应较弱，PPI通胀每上升1%，仅带动核心CPI通胀上升约5个基点，意味着对服务业的溢出效应有限。

　　短期来看，高盛大宗商品团队仍认为油价面临上行风险。低收入新兴经济体最容易受到冲击，因其既缺乏大规模石油库存，也无力提供财政补贴以保护家庭和企业免受能源成本上行的影响，因而未来几个季度中国面向这些地区的出口可能放缓。中期来看，高盛认为中东冲突导致的能源价格极端波动可能促使石油进口国在未来几年专注于加强能源供应安全。中国在电动汽车、电池和发电设备等关键行业均处于领先地位，2027年及以后中国的出口和增长可能受益于全球对这些产品的需求升温。