【盘面回顾】沪镍主力合约收于134990元/吨，上涨0.71%。不锈钢主力合约收于14335元/吨，上涨1.92%。

　　【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为141150元/吨，升水为6550元/吨。SMM电解镍为137850元/吨。进口镍均价调整至134450元/吨。电池级硫酸镍均价为31995元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为8381.82元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为0.4%。8-12%高镍生铁出厂价为1080元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为1.71%。纯镍上期所库存为63661吨，LME镍库存为283512吨。SMM不锈钢社会库存为979300吨。

　　【南华观点】镍不锈钢日内开盘上行，午后受金属大盘影响翻绿，夜盘有色均有所修复上行。日内美联储鹰派立场压制贵金属以及有色，加息预期恐慌情绪较浓。此外美伊战争进一步发酵，特朗普要求开放霍尔木兹海峡，否则将进行反制，伊朗态度强硬；霍尔木兹海峡封锁导致原油上行，一定程度利空金属，但是镍产业链硫磺供给面受海峡影响较大，供给不稳定因素与宏观层面形成博弈。基本面上，镍矿方面逐步走出雨季或产量有所上升，但是升水以及海运费处于高位，目前印尼配额审批节奏较为缓慢，ESDM预计截至三月审批配额约1亿吨。新能源方面价格企稳，虽然现货流通有限，但是当前下游处于新能源相对淡季，硫磺供给风险支撑难以流畅传导至终端，包括后续出口退税政策落地或需求有所下滑。镍铁方面价格同样企稳，高价资源始终接受度偏低，当前废不锈钢经济性上行对镍铁有一定挤压。不锈钢日内跌幅有限，现货方面成交多有观望情绪，关注需求释放节奏。

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