【盘面动态】塑料2605日盘收于8818（-98）；夜盘收于9185（+367）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为8400元/吨，华东现货价格为8500元/吨，华南现货价格为8600元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为80.07%（-2.32%）。需求端，本期PE下游平均开工率为40.93%(+3.76%)。其中，农膜开工率为35.44%(+8.63%)，包装膜开工率为45.56%(+2.19%)，管材开工率为23.33%(+5.33%)，注塑开工率为47.35%(+4.3%)，中空开工率为31.47%(+3.23%)，拉丝开工率为30.22%(+1.4%)。库存方面，本期PE总库存环比下降4.097%，上游石化库存环比下降1%，煤化工库存下降6%；中游社会库存下降7%。

　　【南华观点】当前PE供应缩量带来的支撑依然较强。从国内供应看，中东地缘冲突尚无缓和迹象，且已出现油田大面积减产的情况，全球能源供应进入收紧状态，短期内炼厂难以提负，PE供应缩量预计将持续至4月。此外，中东战事对PE进出口影响显著：一方面，来自中东的进口将在近月出现明显减量；另一方面，周边国家PE价格亦受战争影响快速拉高，我国出口利润好转，带动出口增量。然而，近期PE现货端压力显现。由于PE价格快速上涨，下游对高价原料接受度有限，现货成交持续偏弱，需求受到明显抑制。因此，上周虽盘面维持上行，但现货跟涨乏力，基差大幅走弱。现货端的负反馈对近月合约形成一定压力，5-9价差有所收窄。分品种来看，HDPE近期面临的供应缩量预计更为严峻，后续需关注HDPE与LLDPE价差变化，以及是否会触发全密度装置转产。综合来说，当前中东局势不确定性依然较高。若冲突持续，塑料预计维持偏强运行；若局势缓和或霍尔木兹海峡通航有所放开，部分风险溢价将回吐，但由于中东战事已对PE形成实质性供应减量，预计短期塑料难以回落至事件发生前水平。

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