【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌近1.5%，美棉周度出口量环比下滑。隔夜郑棉下跌超0.5%。

　　1. 截至2026年3月18日，全国棉花累计公证检验量已达757.62万吨，同比增加81.58万吨。

　　2. 据美国农业部，3.6-3.12日一周美国2025/26年度陆地棉净签约44611吨，较前一周减少22%，较近四周平均减少30%，装运陆地棉62120吨，较前一周减少26%，较近四周平均增加8%，净签约本年度皮马棉1769吨，较上周增加9%，较近四周平均减少11%，装运皮马棉1179吨，较上周减少71%，较近四周平均水平均减少47%。

　　3. 2026年2月份孟加拉服装出口额达28.16亿美元，同比下降13.21%，环比下降22.1%。其中，机织服装出口额14.19亿美元，同比下降10.86%，环比下降21.74%；针织服装出口额达13.97亿美元，同比下降15.46%，环比下降22.46%。

　　【核心逻辑】国内棉花进口配额增发政策落地，2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行凭合同申领的方式发放，短期进口配额的增发将有利于增加国内的有效供给，但当前下游棉花去库速度较快，国内消费量或有上调空间，30万吨进口配额的增发对国内影响有限，但有利于带动美棉的出口需求，从而缩小内外棉价差。当前下游开机率进一步回升，纺企维持逢低采购，在春节前补库后采购意愿稍有减弱，但纱布厂成品库存显著去化，在中美关税下调的背景下，叠加美国纺服长期处于低进口高消费状态，库销比持续走低，补库需求逐步释放，推动国内1-2月纺织品服装出口表现强劲，纱厂在高负荷运行下，未来仍存刚性的采购需求。同时，新季疆棉面积仍存缩减预期，而美国棉粮比价处于历史低位，产区持续偏旱，市场对下年度供给缩减预期也较强，棉价下方存在有力支撑。

　　【南华观点】本年度及下年度供需趋紧的预期仍对棉价形成有力支撑，当前国内进口配额政策落地，有利于内外棉价差的缩窄，且中东地区冲突持续，郑棉在多头止盈离场下或有小幅回调，但国内下游消费表现较为强劲，棉价回调空间或有限，关注万五支撑情况，谨防宏观风险。

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