【盘面动态】国内LPG主力合约收于5766元/吨，夜盘收于6286，受到中东局势影响，大幅上涨。外盘价格表现分化但整体偏强，FEI近月合约上涨3美元至858美元/吨，CP近月合约上涨2美元至587美元/吨，MB近月合约上涨0.01美元至0.78美元/加仑，内外盘价差压力有所加大。

　　【现货反馈】国内现货市场区域表现不一，华东宁波地区价格持稳于6250元/吨，而山东淄博地区价格上涨50元至5550元/吨，当前最便宜交割品价格同步上涨50元至5550元/吨，山东地区价格走强对盘面底部形成一定支撑，但区域价差仍大。

　　【基本面】供应端呈现收缩态势，国内商品量减少1.8万吨至54.4万吨，但到港量增加7.2万吨至60.9万吨，海外供应压力有所增加。需求端表现分化，PDH装置开工率下降1.70个百分点至63.23%，利润压力持续制约化工需求；调油需求有所回暖，MTBE开工率显著上升3.22个百分点至72.51%，烷基化开工率微增0.25个百分点至38.34%。库存端，港口库存下降3.51万吨至227.24万吨，连续去库对市场心态有一定支撑。

　　【南华观点】夜盘LPG期货大幅拉升，主要受地缘风险事件驱动。据伊朗国家电视台报道，其南帕尔斯天然气田及阿萨卢耶石油工业设施遭袭。该气田为全球最大气田之一，承担伊朗大部分供气。袭击事件迅速推升国际市场对能源供应中断的担忧，国际油价应声短线急涨，并直接带动作为油气产业链重要产品的LPG走强。本次上涨主要为事件驱动的风险溢价。事态已显著升级。袭击目标转向支撑全球供应体系的基础能源设施，这意味着潜在的供应风险正从“物流阻滞”转向“产能受损”，对油气价格的支撑更为直接和刚性。若局势进一步恶化或出现连环报复，不排除冲突范围扩大。目前，油价对此反应剧烈，而“再通胀”交易升温及潜在供应链冲击，已引发有色金属等风险资产大跌，市场开始计价地缘冲突对美联储降息路径的复杂阻碍。对于LPG，成本端（油价与海外CP价格）的推力陡然增强，将暂时盖过国内淡季基本面压力，价格波动中枢上移且波动率将维持高位。单边策略上，不建议逆势沽空。持有多单者可继续持有，但鉴于波动剧烈，应设置动态止盈或考虑将部分头寸转为期权策略以保护利润。期权策略上，鉴于事件驱动下波动率上升且方向看涨，可考虑采用牛市价差策略（例如买入平值或浅虚值看涨期权，同时卖出更高行权价的看涨期权）。该策略能在控制成本的同时，获取价格上涨收益，并规避部分时间价值和波动率回落的双重风险。未入场者建议观望，等待局势明朗。

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