分析师：高明宇

　　期货交易咨询从业信息：Z0023613

　　研究助理：曹正

　　期货从业资格号：F03121556

　　发布日期：2026年3月18日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　1、行情回顾

　　本周纯苯与苯乙烯市场受中东局势持续升级及成本端大幅抬升影响，表现仍然强劲。原油及石脑油悲观供应预期不仅从底部夯实了化工产品的估值，更通过地缘溢价强化了市场的看涨预期。现货市场流动性持续偏紧，相较于期盘维持显著升水，基差表现坚挺，反映出在外部风险冲击下，市场对于现货资源的极强溢价倾向。

　　2、供需概览

　　需求：苯乙烯主力下游（PS、ABS）开工水平近期有所回升，刚需采购构筑了基本盘，因地缘因素导致的出口询单增加。纯苯下游虽受利润挤压，但在战争引发的断供预期下，市场补库意愿由观望转为积极。整体来看，虽然终端消费仍处淡季，但在供应缩减预期主导下，需求端的负反馈效应被暂时掩盖。

　　供应：受伊朗地缘政治突发影响，全球原油及石脑油供应链面临缩减风险，导致亚洲炼厂原料成本激增部分装置防御性降负。进口船货到港预期下降，国内纯苯供应延续“内稳外紧”特征，部分核心装置检修（如大榭石化、京博石化）仍在持续，抑制了存量释放。苯乙烯方面，上半年新增产能“真空期” 且短期内国内装置产能正处于检修状态，这与地缘导致的“计划外减量”形成叠加，供应端防御特征明显。

　　3、行情展望&策略建议

　　在华东主港库存维持紧平衡、且进口增量因战事受阻的背景下，纯苯估值重心将持续上移。苯乙烯虽面临季节性累库，但在原料纯苯强力支撑及自身大规模检修的利好下，下行空间已被地缘风险封死，整体维持震荡偏强格局。建议保持客观中性偏多的思维，前期多单底仓建议继续持有，以捕捉地缘溢价红利。关注多纯苯空苯乙烯（做缩加工费）的套利组合。逻辑在于纯苯作为最上游资源，在供应侧收缩背景下，其价格弹性及风险对冲属性或显著强于下游品种。

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