在评价一个量化策略时，回测报告通常是第一参考依据。然而，如果回测中存在“幸存者偏差”，那么这份报告不仅毫无价值，甚至具有误导性。什么是幸存者偏差？简单说，就是你的回测系统只在目前还“活着”的股票中筛选历史机会。
例如，你在2026年编写了一个选股策略，回测过去十年的表现。如果你使用的是目前的股票池，系统会自动忽略过去十年中已经退市、被长期停牌或遭遇重组消失的公司。这些消失的公司往往是策略逻辑失效的重灾区。只在“幸存者”中寻找逻辑，就像在彩票中奖者中总结规律一样，必然会得出策略极其强大的假象。
要剔除这种偏差，必须具备以下条件：
第一，全历史数据库。必须包含所有历史上曾存在过的标的及其完整的交易记录。
第二，动态调整股票池。策略在每一个回测时点，都只能看到当时在市且能正常交易的股票。
第三，严格考虑停牌与退市风险。
只有在这样的“残酷”环境下跑出来的资金曲线，才是实盘中可能达成的真实结果。
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