分析师：高明宇

　　期货交易咨询从业信息：Z0023613

　　发布日期：2026年3月16日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　1、行情回顾

　　上周原油期货震荡偏强，布伦特原油期货2605收盘价涨11.3%至103.89美元/桶，WTI原油期货2604收盘价涨8.8%至99.31美元/桶，INE SC原油期货2604收盘价涨12.9%至750.8元/桶。

　　2、供需概览

　　需求：截至3月6日近4周美国成品油表需同比增1.9%，柴油及取暖油表需增速回落至0.4%，航煤表需增速上行至7.4%依然偏强。上周海外航煤、柴油、汽油主产品裂解价差进一步走强，日本石脑油裂解亦由负转正，海外三地炼化利润总体进一步拉升。亚太地区炼厂、化工厂因中东原油、石脑油、LPG原料供应减量引发的降负陆续体现，但同比高位利润支撑下欧美炼厂春检结束后预期开工同比偏强，上周美国炼厂开工率环比增加1.6%至90.8%。上周中国地面拥堵指数农历同比-2.9%，高速公路货车通行量农历同比+11.3%。最新国内执飞航班农历同比-1.9%，中国与国际、港澳台间的执飞航班恢复至19年同期的85.7%。上周国内主营炼厂开工率环比-1.46%至81.35%，山东地炼开工率+0.23%至54.81%，国内总体炼厂开工率-1.79%至72.23%，常减压装置降负压力率先在主营及民营大炼化体现，山东地炼现阶段浮仓及在途库存相对充裕、尚未引发降负预期。

　　供应：截至3月6日当周美国原油产量1367.8万桶/天，近四周产量同比增1.3%，上周美国非墨西哥湾原油钻机数下降1台至401台。美以与伊朗的军事冲突进入第2周，除中东港口、油罐及部分炼厂直接受到无人机袭击以及霍尔木兹海峡通行的石油基本中断外，波斯湾空载船舶基本被消耗殆尽，原油岸罐有效库容的缓冲不断下降后波斯湾国家原油被动减产的量级已达620-700万桶/天，因胀库而被动降负的中东炼能亦接近190万桶/天，且受到中东原油、石脑油、LPG供应骤减而降负的亚太地区炼厂、化工厂亦在增加，下游成品油及油化工品种受到直接供应减量支撑，较原油价差陆续修复。

　　3、行情展望&策略建议

　　年初以来全球石油库存基本持平，其中最新数据显示原油去库0.8%、成品油去库1.4%，但浮仓及在途库存的陆续到港导致原油岸罐库存增幅达2.1%，尽管2月平衡表显示年内全球石油过剩幅度在330-370万桶/天，但波斯湾国家的油田减产已在扭转这一宽松压力，3月三大机构最新平衡表显示2026年总体供需盈余214万桶/天与2025年基本持平，其中一至四季度过剩幅度分别为87万桶/天、143万桶/天、298万桶/天、332万桶/天，即期供需缺口已在单周石油去库中得到印证。周五美国轰炸了伊朗最大石油出口港口哈尔克岛的军事设施，伊朗无人机随即袭击阿联酋复查伊拉港口储油设施，中东地缘并无缓和迹象，在85-100美元/桶布伦特基准交易区间的基础之上，霍尔木兹海峡通航的可能路径西方海军护航、美国军事控制海峡均需要原油更极端的价格来促成，继续持有原油虚值看涨期权应对短期的极端高价风险。