【导语】中东地缘局势升级，原油带动能化板块价格宽幅走高，棕榈仁价格也跟随上涨。供需端支撑下，预计3月棕榈仁油外盘价格将偏强运行。一般而言，二季度仁油价格季节性下滑概率较大，但受中东局势影响，市场走势扑朔迷离，原油价格维持高位，或导致全球大宗商品价格出现通胀性上涨，棕榈仁油价格也将居高难下，4月下行拐点或延后。

　　中东局势加剧市场上涨

　　3月以来，受中东地缘局势升级影响，能化产品价格应声上涨。在全球大宗油脂集体攀升的浪潮下，棕榈仁油市场如虎添翼，价格也跟随宽幅走高。3月9日原油价格大涨，连盘棕榈油开盘涨停，受此带动，亚洲棕榈油仁油CFR中国价格当日上涨72.5美元/吨，涨幅高达3.44%。3月10日受消息面影响，原油价格回落，棕榈油等油脂价格跟随下跌，但棕榈仁油仍表现坚挺。截至3月12日，亚洲棕榈油仁油CFR中国价格为2190元/吨，较2月底上涨140美元/吨或6.83%，较去年同期上涨250美元/吨或12.89%。

　　 MPOB报告基本符合预期，市场反应平缓

　　3月10日午后MPOB报告发布，2026年2月底马来棕榈仁油库存为37.63万吨，环比上月下滑6.80%，同比去年上涨36.14%；2月马来棕榈仁油产量14.57万吨，环比上月下滑26.29%，同比去年上涨11.96%。2月产地棕榈仁油处于减产及斋月中，数据显示减产降库，基本符合预期。

　　从报告数据看，虽然产量、进口量继续环比下滑，但受1月库存超预期上涨影响，2月马来棕榈仁油供应量环比1月小幅上涨3.71%。2月马来国内消费量环比1月上涨5.69万吨或71.20%，带动2月马来棕榈仁油需求增幅高达35.11%，明显高于供应增幅，受此影响，马来库存小幅下滑，不过，仍处于相对高位，较近5年均值高2.26万吨或16.26%。

　　 MPOB报告发布当日原油市场宽幅下滑，带动棕榈油价格回落，棕榈仁油则表现坚挺。3月10日亚洲棕榈油仁油CFR中国价格较上一交易日持平，产地厂商趋稳报盘为主，当日亚洲棕榈油仁油CFR中国价格为2180元/吨，较2月底上涨130美元/吨或6.34%，较去年同期上涨240美元/吨或12.37%；1-10日均价为2116美元/吨，环比上月同期均价上涨5.41%。

　　短期上行略显乏力，但下滑拐点或延后

　　市场对MPOB报告反应平淡，棕榈仁油行业变化的关键因素仍将围绕供需基本面情况，另外，也需要重点关注中东局势变化给市场带来的外溢效益。

　　首先，从季节性指数看，棕榈仁油价格上涨月份主要在1月、3月以及8月、11月。从近7年的价格走势规律看，棕榈仁油价格在3月上涨的概率为71.43%，而在4月下跌的概率为57.14%，在5月下跌的概率为85.71%。

　　从供需基本面看，短期棕榈仁油市场仍然存在向上支撑。3月产地仍处于减产及斋月中，供应存在继续收紧预期，而产地本地消费尚可，斋月后出口也有季节性回暖预期。不过，2026年以来棕榈仁油整体呈现宽幅上涨趋势，目前价格已经明显高于2023年以来的往年同期，仅低于2022年历史高位。价格高位运行下，市场接单意愿降低，但在供需关系支撑下，预计3月产地棕榈仁油价格或继续偏强运行。

　　二季度是棕榈仁油市场的传统淡季，产地进入增产周期，产量有逐月增加趋势，而需求减弱，供需端整体偏利空，从季节性规律看，价格走低概率较大。但是，受中东局势影响，市场走势略显扑朔迷离。若局势持续恶化，霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格维持高位，或导致全球大宗商品价格出现通胀性上涨，棕榈仁油价格也将居高难下。不过，随着时间推进，预计地缘局势带来的溢价效应将边际递减，市场最终将回顾基本面。

　　综上，预计3月棕榈仁油价格或偏强运行，而4月价格维持高位概率较大，价格下行拐点或延后。卓创资讯预计3月中下旬亚洲棕榈仁油CFR中国价格运行区间在2120-2380美元/吨，3月均价或在2180美元/吨，较2月均价上涨5.31%，涨幅略有收窄。