一、先懂核心规则（所有案例的基础）

• 维持担保比例 =（现金 + 账户证券市值）÷（融资负债 + 融券负债 + 利息）×100%
• 常见阈值（以合同为准）
• 预警线 140%–150%：券商提醒风险
• 追保线 130%：T 日跌破，T+1 日收盘前必须补到 140% 以上
• 紧急平仓线 110%：盘中跌破，券商可立即强平
• 触发强平：未按时补仓、合约到期未还、标的 ST / 退市、司法冻结等

二、融资买入暴跌强平（最常见）

• 案例 1：普通融资爆仓
• 自有 50 万，融资 50 万，共 100 万买入 4 万股（25 元 / 股）。股价连续跌停至 25 元，持仓市值 100 万，维保比例 = 100 万 ÷100 万 = 100%，远低于 130%。券商立即强平卖出全部股票，收回融资 50 万 + 利息，投资者本金 50 万全亏，甚至倒欠利息。

• 案例 2：广州老人 6600 万授信爆仓
• 中信建投给 69 岁苏某授信 6600 万两融额度，合同约定维保低于 110% 可立即强平至 145% 以上。2018 年 2 月 2 日维保跌破 130%，券商通知 2 月 5 日前补仓；苏某未补，2 月 5 日维保继续跌破最低线，券商强平后，苏某仍欠券商超 1000 万，后续多次诉讼。

三、融券卖出暴涨强平（反向爆仓）

• 案例 3：融券做空失败强平
• 投资者看空某股（50 元 / 股），融券卖出 1 万股得 50 万，缴 50 万现金担保。股价暴涨至 75 元，融券负债 75 万，账户总资产 50 万，维保比例≈66.7%，远低于 130%。券商强平买入 1 万股还券，投资者亏损 25 万 + 利息，可能倒欠券商。

四、绕标 + ST 触发强平（违规 + 规则叠加）

• 案例 4：绕标买非标股被 ST 强平
• 叶某通过 “融券借 300ETF→融资买 ETF→现券还券” 套取现金，买入非两融标的 “尤某股份”。2018 年 2 月该股被 ST，券商按合同将其抵押价值降为 0，维保比例瞬间跌破 130%，触发强平，叶某巨亏。

五、合约到期 / 标的风险强平

• 案例 5：控股股东两融违约强平
• 聚光科技控股股东睿洋科技与中信证券两融合约逾期违约，维保比例持续不达标，中信证券启动强平，拟处置 448.73 万股（占总股本 1%），属被动减持。

• 案例 6：80 后股民绕标 + 连续跌停强平
• 陈某绕标融出资金，7700 万全仓买入华仁药业。该股复牌后 “七连跌”，维保比例持续跌破平仓线，券商强平后，陈某倒欠国元证券 1007 万。

六、强平流程与后果

1. 跌破 130%：券商 T 日通知，T+1 日补至 140% 以上
2. 未补仓：T+2 日券商强平，优先卖高流动性标的
3. 强平后仍资不抵债：投资者需补足差额，否则券商可追偿

七、如何避免强平

• 控制杠杆，维保比例保持在 200% 以上
• 不碰 ST、高波动、非两融标的
• 及时补仓或减仓，不赌连续涨跌
• 熟悉合同条款，不做绕标等违规操作