农产品早评 | 2026年3月6日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘9070元/吨，上涨58元/吨，涨幅0.64%；基差：天津-10（-68），山东-70（-108），江苏-150（-68），广东-170（-68）。

　　供给端：MPOA：2月马来西亚棕榈油产量环比下降16.24%，其中马来西亚半岛的产量环比下降12.00%，沙巴的产量环比下降21.05%；沙捞越的产量环比下降19.59%；东马来西亚的产量环比下降20.70%；根据10位受访贸易商，种植者以及分析师的预估中值，预计库存较1月减少6.52%至263万吨；MPOB表示，2026年该国棕榈油产量预计将在1,950万至1,980万公吨之间，低于2025年创纪录的2,028万吨；印尼气象机构警告称，预计2026年印尼将迎来比去年更长、更严重的旱季，干旱风险上升；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业Agrinas Palma Nusantara；印尼棕榈油协会(GAPKI)称，预计该国今年毛棕榈油产量料增加2-3%（高于前期预期的0.39%），2025年该国毛棕榈油产量增加8%至5,198万吨；印尼总统普拉博沃计划禁止棕榈油废料（含废弃食用油）出口，以优先支持国内生物柴油和航空燃料生产，减少能源进口依赖；印度尼西亚撤销了 28 家企业的许可证，并表示违规行为导致了洪水灾害，这些许可证涉及林业、种植园和采矿特许权，覆盖面积达 100 万公顷（247 万英亩）；普拉博沃·苏比安托总统表示，印尼今年可能再征用到400万至500万公顷（1200万英亩）的棕榈油种植园，去年他的工作组接管了据称在林区非法运营的逾 400 万公顷土地；印尼种植园基金管理机构负责人Eddy Abdurrachman表示，印尼将于2026年3月1日起将毛棕榈油出口专项税税率从目前的10%上调至12.5%，精炼棕榈油产品的税率也上调2.5个百分点。

　　需求端：美国环境保护署（EPA）本周向白宫管理和预算办公室提交2026年生物燃料强制提案，最终规则将于3月底前敲定，并计划将此前小型炼油厂豁免的一半生物燃料义务转移到大型炼油厂；印尼与美国政府达成贸易协议，将美国对印尼的商品进口关税由32％降至19％；印度1月份棕榈油进口量激增51%，达到四个月来的最高水平，预计2月份进口进一步增加；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；新的意大利生物燃料法规已获通过，该法规提高了2030年可再生燃料的强制要求标准，并撤销了对使用棕榈脂肪酸馏分原料的禁令，放宽了对使用源自废弃烹饪油的燃料的限制，并引入了10%的生物柴油混合燃料；印尼能源部副部长Yuliot Tanjung表示，印尼已取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划(即B50计划)，维持现行40%；总统普拉博沃·苏比安托指示生物柴油政策应维持在B40水平，同时继续研究并为B50做准备，一位高级官员表示，印度尼西亚启动B50的时间，将取决于原油与毛棕榈油之间的价差；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；昨日新增买船0条，本周累计买船5条，上周国内棕榈油库存环比增加11.4%。

　　观点：印尼已没收500万公顷种植园，叠加旱季风险上升，后续产量有可能受到影响；未来两周内，生物燃料强制掺混政策细则有望正式出台，美豆油继续偏强；马来2月产量有所下降，抵消了出口下滑，库存继续下降，预计3月受斋月影响继续减产；地缘发酵，原油大涨，短期维持偏强震荡，关注马来MPOB报告和生柴政策情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘8370元/吨，持平；基差：福建500（4），广东360（4），江苏270（-6），山东230（-6），天津230（-6）。

　　供给端：StoneX下调对巴西2025/26年度大豆产量的预测，因南里奥格兰德州恶劣天气导致的单产损失拖累了总产量。StoneX下调巴西2025/26年度大豆产量预计为1.778亿吨，较此前预测的1.816亿吨下调2.1%；截至2月28日，巴西大豆收割率为41.7%，上周为31.9%，去年同期为48.4%，五年均值为38.4%；USDA预估2026年美国农户将较上年增加大豆种植面积，同时减少玉米种植面积，大豆种植面积预计为8500万英亩，高于去年的8120万英亩；国家粮油信心中心预估，2月份全国主要油厂大豆压榨量在470万吨左右，3月油厂全面恢复开机，但进口大豆到港量偏少，预计全月油厂大豆压榨量回升至700万吨左右，环比增加230万吨，同比增加约80万吨，较过去三年同期均值增加约30万吨。

　　观点：美国生柴政策预期以及南美产量下调，美豆及美豆油持续反弹，地缘发酵，原油大涨，短期维持偏强震荡，关注生柴政策和南美天气情况。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力报收于9489元/吨，跌18元/吨，跌幅0.19%；基差：广东361（-3）， 广西351（-3），江苏601（-3），福建351（-3）。

　　供给端：2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国企业已经采购约10船加拿大油菜籽，预计2-4月份运至国内油厂；六位交易商和分析师平均预期，2026年加拿大油菜籽种植面积料为2230万英亩，高于2025年统计局公布的2150万英亩；乌克兰农业组织UAC在周报中指出，不利天气可能对大面积作物造成损害，导致乌克兰今年油菜籽产量下降，2026年收成播种的冬季油菜籽面积约110万公顷，1月至2月的极端霜冻可能导致多达30万公顷作物受损，咨询机构APK-Inform表示，已将乌克兰2026年油菜籽产量预测从上月的390万吨下调至370万吨；澳大利亚上调油菜籽产量预估，油菜籽料为690万吨，较之前预估高40万吨；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善。

　　观点：加菜籽征5.9%的反倾销税，贸易趋向正常化；全球菜籽供应相对充裕，乌克兰菜籽出现一定减产，国内澳菜籽逐步压榨，美国生柴政策即将出台需求端有一定支撑，地缘发酵，原油大涨，阿联酋菜油进口可能受到影响，短期维持偏强震荡，后续关注中加关系以及生柴政策。

　　豆菜粕

　　本期主题：中东冲突推升运费 进口成本上行支撑粕价

　　价格方面，今日国内豆粕现货稳中偏强，生意社监测全国豆粕基准价3148元/吨，环比+0.19%。天津3110元/吨，山东3060-3080元/吨。期货盘面上，豆粕M2605主力合约收于2845元/吨，环比+10元/吨，涨幅0.35%。

　　供应端，节后油厂开机率恢复至40%左右，周度压榨量约180万吨。豆粕库存84万吨，同比增幅69%，库存压力仍存。但中东冲突升级导致运费暴涨，进口成本抬升对粕价形成支撑。

　　需求端，下游采购心态谨慎，随用随采为主。值得注意的是，受成本压力传导，新希望、通威、安佑等头部饲料企业已于3月1日宣布上调饲料价格50-100元/吨。

　　总的来说，豆粕市场呈现"现货坚挺、期货震荡"格局。中东冲突导致霍尔木兹海峡航运风险激增，运费涨幅高达250%以上，南美大豆进口成本从100美元/吨可能攀升至300-400美元/吨，进口成本上行支撑粕价。但国内高库存压制涨幅，预计短期粕价维持高位震荡，M2605合约支撑位关注2800-2820元/吨，压力位关注2850-2880元/吨。策略上建议短多参与，关注中东局势演变。

　　中东冲突影响：美以对伊朗发动联合袭击，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡。船舶保险费率飙升60%以上，运费涨幅高达250%以上。以南美进口大豆为例，此前运输成本约100美元/吨，如今可能攀升至300-400美元/吨。（市场公开信息）

　　饲料涨价：受成本压力传导，新希望、通威、安佑等头部饲料企业已于3月1日宣布上调饲料价格50-100元/吨，标志着成本冲击已从原料端向下游逐步兑现。（市场公开信息）

　　库存数据：截至2月27日，全国主要油厂豆粕库存84.25万吨，同比增幅68.91%，库存压力仍存。（Mysteel）

　　到港预估：2026年3-5月大豆到港预计分别为600万吨、1000万吨、1050万吨，到港量逐步增加。（卓创资讯）

　　橡胶

　　本期主题：地区溢价下滑 关注天胶165支撑

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价69泰铢/kg，环比未变；胶杯报价57.9泰铢/kg，环比-1.6泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价16400元/吨，环比-100元/吨。

　　总的来说，当前橡胶系走势分化，主因是地缘风险促使合成胶进行成本抬升逻辑的交易，而天胶端受宏观影响不大，更多交易的是高库存结构下的弱现实，短期难以出现强劲上涨动能。策略上，建议天胶区间思路对待，前期我们亦有所提示谨慎追高，关注RU0516500附近支撑力度和做多性价比。

　　1.机构消息：截至2026年3月1日，中国天然橡胶社会库存138.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.21%。（隆众资讯）

　　4.机构消息：QinRex据美国3月4日消息，美国轮胎制造商协会（USTMA）于2026年2月对当年美国轮胎出货量进行了预测，预计2026年总出货量将增加0.7%至3.389亿条，高于2025年的3.363亿条和2019年的3.327亿条。这一数字超过了2024年创下的3.373亿条的纪录。（QinRex）

　　生 猪

　　本期主题：震荡磨底中 关注体重高点

　　现货方面，昨日现货报价10.36元/kg，环比-0.19%；LH2605主力合约报价11140元/吨，环比-0.09%。

　　1.机构消息：今日市场反馈，养殖端供给较充足，屠企采购相对顺畅，目前需求仍在恢复阶段，预计明日行情多窄幅波动为主，部分市场弱势调整（涌益咨询）

　　2.机构消息：会中吊场反设居企大理技前期幅加未有天北入理的动作山乐西个别企业有参与国储加工，预计后续冻品库存会有小幅增加，但主动入库积极性仍不算高。后期猪价若低于10元/公斤，或有主动入库增加。（涌益咨询）

　　3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年3月3日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为280165头，较昨日增量3.49%，市场生猪供应过剩，屠宰端宰量恢复缓慢，部分区域二育少量进场。（钢联农产品）

　　苹 果

　　苹果：钢联数据截至2026年3月4日，全国主产区苹果冷库库存量为527.53万吨，环比上周减少25.39万吨，环比上周有所加快；山东产区冷库看货客商数量尚可，客商按需补充货源，部分客户询价后成交一般，整体交易有限，部分果农存在让价心理；陕西产区客商数量增多，部分客商由甘肃产区转移至陕西产区寻找好货，延安产区好货略偏硬，整体成交仍一般，果农一般通货成交不快，客商对于通货寻货积极性不高；春节后苹果好货价格偏硬，差货价格有走弱预期，交割成本预计抬升，结构性矛盾提前发酵，05合约以回调逢低做多为主，10合约目前驱动不明显，跟涨近月，如果3-4月份天气影响不大，可以考虑逢高空，近期主要关注消费端表现和交割情况。

　　红 枣

　　红枣：河北崔尔庄市场价格稳定，市场到货1车等外，下游按需补货成交清淡；广东如意坊市场到货5车，新疆及内地拼车到货均有，价格以稳为主，客商根据需求按需拿货，市场成交1-2车；整体供需过剩比较明确，短期节后存在一定补货需求，维持反弹逢高空的策略。

　　棉 花

　　棉花2026.3.6

　　价格：3月5日，国内新疆棉3128B现货价格为16822元/吨，较昨日上涨50元/吨；郑棉主连收于15250元/吨，较昨日上涨45元/吨，涨幅0.3%；期现基差为1572元/吨，较昨日上涨5元/吨。

　　需求端：全国下游基本复工，开机率逐步提升；目前下游企业对“金三银四”预期持谨慎态度。

　　结论：昨日棉花价格小幅上涨，仍在震荡区间运行，波动率显著下降；国内郑棉基差表现稳定，受棉花价格上涨超棉纱影响，纺企对高价原料补库态度谨慎；叠加进口棉到港量逐步增加，用棉企业观望情绪浓厚，采购节奏放缓；在没有新的利多动能出现之前，预计盘面处于震荡趋势；长期来看，全球供需结构转向紧平衡的基本面改善趋势较为明确，叠加春播阶段天气与面积的不确定性，棉价仍有上行空间，建议逢低买入，后续需重点关注国内外新季种植情况及下游需求承接情况。

　　白 糖

　　白糖2026.3.6

　　价格：3月5日，国内南宁白糖现货价格为5350元/吨，较昨日持平；郑糖主连收于5330元/吨，涨22元/吨，涨幅0.41%；期现基差为20元/吨，较昨日减少20元/吨。

　　结论：昨日盘面小幅反弹，地缘政治冲突引发的国际油价上涨，导致海外原糖的能源属性放大，但新糖上市压力犹存，同时现货市场购销氛围依旧不温不火，整体成交相对一般，糖厂累库继续，限制盘面上方空间；综合来看，当前白糖估值已处偏低水平，下方存在成本支撑，但供需基本面整体偏弱，短期缺乏强势单边驱动，大概率将延续区间震荡的走势；后续需关注新季种植进展及全球厄尔尼诺效应的影响。