3月5日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶81.01美元，涨6.35美元（+8.51%）； ICE布油主力合约结算价为每桶85.41美元，涨4.01美元（+4.93%）。中东局势恶化，战争有向长期发展的趋势，航运受阻使负反馈加剧，油价继续冲高。

　　供应端：地区战争持续蔓延，多国家下场，美国表示做好长期战斗的准备。美国总统特朗普先表示军事行动比油价更重要，后表示，即将进一步采取措施减轻对石油市场的压力。伊朗方面警告欧洲、美国船只不要通过霍尔木兹海峡。据知情人士透露，因霍尔木兹海峡受阻，伊拉克已开始关闭由英国石油公司运营的巨型油田——鲁迈拉油田的生产，同时科威特和巴林开始削减炼油厂开工率。

　　需求端：最新高频数据显示美国单周汽油需求和馏分油需求继续环比减少，成品油四周平均总需求开始下滑，炼厂开工回升0.6个百分点至89.2%。市场猜测因油价上涨会引发美联储政策的转变。

　　总结：中东局势有蔓延恶化倾向，霍尔木兹海峡的限制通行已造成负反馈，即出口受阻导致的倒逼减产行为，在海峡通航前预计油价继续强势运行。但美国称会出台相关措施干预油价，交易上市场波动将巨大，谨慎追涨，警惕极端回调风险。

　　观点：棕油贴水柴油，生柴性价比提升再度提振内外棕油走势

　　产地，机构预期2月马棕产量降16-21%，出口降10-22%，库存降6.52%。

　　国内，油脂现货成交一般，本周新增2条棕榈油买船。豆油库存91万吨，棕榈油库存79万吨，菜油库存27万吨。

　　策略，生物燃料政策最终方案定调前市场持续交易利多预期，叠加原油强势带动，隔夜CBOT豆油继续大涨。2026年非法种植园罚没及干旱天气将限制产量增长，政策端暂无新的指引；2月马棕产量出口同降，机构预期月末库存降至260万吨附近；近两周印度取消了超10万吨豆葵油订单，转向棕榈油采购；整体看，市场等待马来月报，不过外围扰动，BMD毛棕震荡反弹。中加菜系贸易恢复，叠加原油上涨带动，加菜籽延续偏强走势。

　　操作上，地缘冲突持续，原油逼近80大关，柴油价格飙升，棕榈油罕见对柴油贴水，生物柴油性价比提升再度提振市场情绪，内外棕榈油短暂回调后继续反弹，油脂整体延续偏强走势；继续关注地缘传导及生柴行业利润改善带来的油脂操作机会。

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