截至2026年3月4日早盘，美元兑日元报157.03，日内围绕156.84—157.86区间高位震荡，日元延续2026年以来的弱势格局，核心受美日货币政策分化、国内通胀走弱及汇率干预预期三重因素交织影响，短期方向仍由政策信号主导。

　　基本面层面，美日利差持续高悬成为日元贬值的核心驱动力。美联储维持5.25%-5.50%基准利率，CME数据显示3月降息概率不足7%，降息预期持续延后至下半年，10年期美日国债收益率差维持在4.5个百分点以上，套利交易活跃度居高不下。与之形成鲜明对比的是，日本央行的加息节奏显著放缓，当前基准利率虽处于0.75%的1995年以来高位，但多位核心官员近期释放鸽派信号，明确表示需等待薪资增长与通胀韧性的进一步验证，市场将3月加息概率下调至30%以下，首次加息窗口普遍后移至4—7月。

　　经济与通胀数据的疲软，进一步削弱了日本央行的紧缩底气。日本1月全国CPI同比回落至1.5%，东京核心CPI跌破2%政策目标线，通胀动能不足的迹象愈发明显；而作为95%以上原油依赖进口的经济体，中东地缘局势推升的油价虽带来输入性通胀压力，但更多是拖累国内消费与经济复苏，日本2026财年GDP增长预期仅为1.0%。此外，日本财务省虽频繁口头预警汇率异常波动，市场对158—160区间的干预预期持续升温，但截至目前尚未出现实质性入场操作，仅能短暂抑制日元跌势，难以扭转整体弱势。

　　技术面来看，美元兑日元呈现“高位偏强、回调有限”的格局。日线级别站稳短期均线，均线系统呈多头排列，RSI处于中性偏强区间，未出现明显超买信号，MACD红柱动能温和延续，表明短期上行动能仍在。关键支撑位依次为156.50、155.80，若失守则可能触发短线回调；上方阻力集中在157.80、158.50，一旦有效突破，将向160整数关口发起冲击。

　　后市展望，日元走势的核心拐点仍取决于两大关键事件：一是3月18—19日的日本央行议息会议，若央行释放超预期鹰派信号，或明确加息时间表，日元有望迎来阶段性反弹；二是美联储后续政策动向，若美国通胀回落超预期推动降息预期提前，美日利差收窄将缓解日元贬值压力。在此之前，日元大概率延续震荡承压格局，投资者需密切关注央行表态、通胀数据，以及日本财务省的汇率干预动向。