重点关注——纯碱、棉花

　　● 纯碱：现货方面，国内纯碱市场走势弱，价格阴跌，窄幅调整，企业库存去库幅度放缓，逐步转向累库。最新纯碱开工率83.83%，装置开工正常，暂无波动。供需与逻辑：需求端来看，浮法玻璃受地产数据影响，表现薄弱。随着春季检修结束，纯碱库存有进一步增加压力，长期来看，纯碱供需仍偏宽松。

　　● 棉花：国际方面，USDA展望论坛最新报告显示，2026/27年度全球棉花总产2526万吨，同比减少3.2%；全球消费量2615万吨，同比增加1.2%；新年度全球期末库存1550万吨，同比减少5.2%。USDA展望预期偏多，新年度全球棉市供需格局有望收紧，叠加美棉周度签约量再创新高，春节假期外盘强势收复65美分/磅整数关口。后续需持续关注新季供应方面的题材。国内方面，本周国内纺织市场预计陆续复工，市场交易有望逐步恢复。中长期看，下游纱锭产能扩张带来棉花消耗提高，本年度国内预计维持高产量和强消费预期，供需预计偏平衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性。而且2026/27年度新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩，中长期棉价中枢仍有望上移。后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况。

　　● A股马年开门红，关注特朗普国情咨文演讲

　　● 中观：关注节后上游价格调整

　　● 股指：市场小幅放量，股指收红

　　● 国债：债市开门红，期债收涨

　　● 航运：3月上半月运价逐步修正，关注马士基3月第二周开价情况

　　02

　　● 原油：友谊管道南线输油中断，欧盟未能通过最新对俄制裁

　　● 燃料油：节后盘面如期上涨，高低硫价差低位反弹

　　● 液化石油气：地缘风险再度发酵，节后盘面走强

　　● 石油沥青：成本端支撑偏强，沥青期现价格受到抬升

　　03

　　● 甲醇：2月伊朗装船量进一步下滑，伊朗甲醇复工仍慢

　　● 聚酯:PX/PTA跟随油价上涨

　　● 乙二醇:春节期间EG主港小幅累库

　　● 纯苯苯乙烯：原油提升芳烃成本，苯乙烯过节期间库存回建

　　● 丙烯：成本支撑增强，关注节后下游补库节奏

　　● 聚烯烃：油价上涨抬升成本，聚烯烃偏强运行

　　● 尿素：节后成交较好

　　● 氯碱：PVC节后累库

　　● 橡胶：原料价格支撑，胶价强势运行

　　04

　　● 关税推动市场避险情绪贵金属行情未歇

　　● 铜：节后下游需求仍有待恢复铜价暂陷震荡格局

　　● 铝：氧化铝供给扰动累库幅度放缓

　　● 锌：关注节后去库节奏

　　● 铅：下游企业按需补库铅价维持震荡

　　● 镍不锈钢：春节期间外盘走高，节后内盘跟随走势

　　● 工业硅&多晶硅：供需仍待恢复，价格维持震荡

　　● 碳酸锂：节后热情不减，碳酸锂大幅拉涨

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　　● 钢材：产业矛盾累积，成本支撑减弱

　　● 铁矿石：全球发运稳增，矿价偏弱运行

　　● 焦煤焦炭：期现偏弱运行，关注复产进度

　　● 动力煤：节后供需陆续恢复，产业煤价震荡运行

　　● 玻璃纯碱：供需矛盾仍存，纯碱偏弱运行

　　● 锰硅硅铁：节后复工启动，静待需求验证

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　　● 油脂：国际油脂支撑，内盘跟随偏强震荡

　　● 油料：豆一交投清淡待补库，花生开工分化价坚挺

　　● 饲料：油厂开机缓慢恢复，豆粕维持震荡运行

　　● 养殖：产能整体相对充裕，走势吻合节前预期

　　● 果蔬品：苹果节后旺季延续，红枣步入传统淡季

　　● 软商品：郑棉强势上涨，白糖延续震荡

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　　● 股指版块减仓首位，贵金属板块增仓首位