2月13日，主力合约PS2605小幅回升，收于49305元/吨，较上一收盘价涨0.59%。节前现货端少量试探性成交，头部企业挺价意愿较强，行业减停产持续推进。下游硅片企业逐步复工但库存压力犹存，采购偏谨慎；国际银价大涨加剧电池片成本压力，或延缓其补库节奏；组件端 “抢出口” 接近尾声，对硅料拉动有限。节后供需修复为核心逻辑，需重点跟踪上下游复工进度、美国关税调整及银价走势，短期维持震荡整理。主力合约 PS2605 参考区间（45000，53000）。

　　原油及PX方面，节前亚洲及国内PX开工负荷同步提升，国内PX开工率攀升至92%，在中化泉州、浙石化负荷逐步恢复的带动下，国内PX开工创近7年新高；海外PX企业亦受加工经济性向好支撑，开工维持高位。节后油价在地缘扰动与供应收紧预期共振下强势反弹，WTI 自 2月中旬60 美元/桶一线回升至66美元/桶上方，为聚酯产业链带来强劲成本支撑，PX现货同步跟涨至900美元/吨以上，PX-石脑油价差（PXN）稳定在300美元/吨左右，成本传导逻辑顺畅。展望二季度，亚洲 PX 将逐步进入检修季，供应收缩有望进一步推动 PX-石脑油价差走高。

　　PTA方面，节后装置负荷稳定在76%-78%，受一季度季节性累库影响，1-2月行业累计累库超 60万吨，社会库存升至350万吨附近。当前下游聚酯已逐步提负，终端织造预计3月初集中复工，节后刚需补库预期持续发酵；若聚酯复工节奏顺利，3月上旬其负荷有望从77%回升至 85%以上，PTA累库节奏将放缓并逐步转向去库。

　　节后市场受低估值及行业 “反内卷” 政策托底，叠加终端织造复工、中美贸易缓和带动出口复苏预期升温，PTA供需紧平衡支撑逐步修复，行业供需改善的核心逻辑不变，期价大概率跟随成本端维持震荡偏强走势，中长期结构性向好。中期来看，2026年PTA无新增产能投放，低加工费背景下老旧高成本产能出清提速，行业供应收缩逻辑持续兑现；2026年上半年PX 供需缺口明确，成本端支撑将不断强化，叠加聚酯行业刚性需求稳定，PTA供需格局有望持续优化，期价重心逐步上移。

　　2.9华东部分主港地区MEG港口库存约93.5万吨附近，环比上期增加3.8万吨。春节假期期间累库趋势延续，2月中上旬库存维持90万吨附近的同期偏高水平；2月首周主港计划到货 12.3万吨，环比小幅减少2.5万吨，假期到港规模偏低，但需求端疲软加剧库存累积压力。截至2月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.81%（环比上期+0.58%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.59%（环比上期+1.82%）。连云港一套90万吨/年乙二醇装置计划2月中前后停车转产，重启时间待定，大规模春检推迟至3月中旬。外盘方面，沙特一套45万吨/年乙二醇装置停车，预计持续至2月底3月初；台湾两套72万吨装置2月起停车，海外检修增多推升进口收缩预期，但预计3月中旬供应收缩逻辑才会兑现。

　　需求来看，下游聚酯、终端织造预计3月初集中复工复产，聚酯负荷有望从当前 77% 附近回升至85%以上，刚需补库逐步启动，将显著放缓累库节奏。

　　假期受地缘扰动下原油强势反弹带动，乙二醇节后价格小幅修复，但高库存与宽松供应压制下，整体涨幅有限，主力合约维持3700-3900元/吨区间宽幅震荡。国内装置高开工格局短期难改，春检延后使得供应收缩暂未落地，港口累库节奏仍将延续；海外检修带来的进口减量尚未体现在到港数据中，短期难改供应宽松格局。期价将主要跟随原油成本端波动，在供需弱现实与强预期的博弈中维持宽幅震荡走势。

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