本文首发日期丨2026 / 2 / 6

　　导语

　　本周原油走势对产业链中下游产品价格正面影响持续，船用油产业链产品价格多上涨为主。下周船用油或进入库存消化期，预计船用油价格均价或反弹空间有限。

　　本周原油整体呈现偏强震荡走势，周均价环比持续上涨。原油对产业链内中游产品价格影响力度提升，产业链中下游产品价格多延续上涨为主。

　　一、船用油产业链价格、利润传导图

　　本周船用油产业链各环节产品价格延续上涨。除石油焦价格录得微跌外，其余产品价格均收涨。原油高位震荡，消息面仍有支撑，叠加下游节前备货持续，刚需仍存，价格高位波动，带动产品周均价环比多反弹。

　　二、产业链上下游产品周均价涨多跌少

　　中东局势扰动，地缘溢价持续；美国极寒天气下原油产量降低，库存去化明显，且欧佩克+暂停增产，基本面也支撑市场，原油高位持续波动。本周美原油均价64.22美元/桶，较上周涨2.89美元/桶，或4.72%；布伦特原油均价68.9美元/桶，较上周涨2.6美元/桶，或3.92%。上游氛围烘托下，下游刚需仍存，本周下游产品价格窄幅波动，周均价环比多止跌反弹。

　　石油焦是产业链中唯一下跌产品。本周国内石油焦市场整体大稳小动、涨跌互现。结构性分化明显，低硫焦全程持稳，中高硫焦涨跌互现、波动主导市场。供应方面，山东地炼开工平稳，炼厂成本支撑强，低价惜售。需求方面，低硫焦负极材料刚需坚挺；中高硫焦铝用碳素刚需为主，临近春节下游逐步停工，周二交投走弱承压，周三、周四节前补库带动小幅回稳。总的来看，本周期国内石油焦整体偏弱窄幅下行，山东地炼震荡更剧烈；低硫焦抗跌性突出，中高硫焦随节前备货、退市节奏宽幅波动；主营单位调价零散，无统一趋势，市场以刚需成交、局部微调为主。

　　船用油在产业链中涨幅最大。本周调油原料价格上涨为主。抚矿页岩油标底价格环比持平，市场反馈本轮全部成交，成交价格环比微涨。沥青料厂家上涨为主，空间30-80元/吨不等。其中华东沥青料成交参考3768.6元/吨较上期下跌30元/吨；东北原料厂家上涨50-80元/吨；中海沥青滨州小涨30元/吨。煤柴及水上油价格波动有限。原料价格上涨，厂家成本提升，现货库存偏少，厂家报价维持高位，全国批发出库价格区间参考4600-4800元/吨。供船环节来看，库存成本有一定上行趋势，下游船东节前刚需备货，下游供船环节继续小涨。

　　三、主力下游利润延续涨跌互现走势

　　本周产业链利润来看，焦化利润及船燃调和利润环比延续涨跌互现走势。

　　焦化利润：据卓创资讯测算，截至2月4日，本周焦化装置利润均值为231.64元/吨，较上期上涨10.05%。从焦化装置产品与上期均价对比来看，焦化柴油价格涨71元/吨，焦化石脑油价格涨132元/吨，石油焦价格跌17元/吨，液化气价格涨28元/吨，焦化蜡油价格涨80元/吨。本周主要焦化产品价格整体上涨，而原料渣油价格涨35元/吨，综合影响下本周焦化利润小幅上涨。

　　船燃调和利润：本周调油混兑原料价格涨多跌少，厂家现货资源紧俏，东北批发出库价格反弹，参考价格4700-4750元/吨。综合来看，本周船用180CST理论调油利润为283元/吨，环比收窄6元/吨或2.21%；如果以水上油替代页岩油，调油商理论调油利润为4元/吨，环比基本持平。

　　四、市场进入库存消化期 船用油周均价或涨势放缓

　　国际原油方面，和谈情况或牵动原油走势，谈判或面临较大阻力，油价大概率宽幅波动为主。预计下周美原油均价64美元/桶，波动区间60-70美元/桶。

　　原料方面，甘肃窑街油页岩及北票盛泽或有望在年后恢复供应，其他页岩油生产厂家开工平稳，页岩油供应量稳定；国内主要低硫沥青/渣油生产厂家开工负荷较为平稳，资源外放量平稳；水上油及煤柴价格或因节前运力不足运费增长，供应量或一般。混兑调油业者方面，各地区受原料资源到港、政策以及下游需求因素影响，厂家交付前期订单为主，外放现货资源或偏少。

　　需求方面：春节氛围愈发浓厚，前期供船商及下游船东多提前备货，下周市场交投积极性或逐步转淡，市场进入库存消化期。

　　综合分析，预计下周全国内贸船用180CST均价或在4985元/吨附近，涨势或放缓。