将积攒了几个月的泡沫在破裂后推在一个人身上简单，但对于一个还没有上任的美联储主席来说，过早地承担砸盘者的名声并不公平。

　　当一件事办糟了，找不到解决方案的时候，找个“背锅侠”是最简单的处理方式。

　　黄金市场经历了上世纪80年代以来最惨烈的一波下跌后，特朗普提名的下一任美联储主席凯文·沃什就成了背锅的那个。在特朗普考虑下一任美联储主席人选的大部分时间里，市场上的争论焦点在于，这个人选是否会像他所希望的那样大幅降低利率。但沃什之前一直以鹰派观点闻名，对他的提名引发了市场猜测，认为他可能会采取行动缩减资产规模。这种猜测推高了美元，并引发黄金和白银史诗般价格暴跌。

　　将积攒了几个月的泡沫在破裂后推在一个人身上简单，但对于一个还没有上任的美联储主席来说，过早地承担砸盘者的名声并不公平。更何况即使沃什得到任命，美联储主席也不大可能几句话就在贵金属市场上掀起海啸——上世纪70年代末、80年代初的时候或许可以。在资产多元化推进了将近半个世纪后，美联储虽然对黄金市场仍有重要影响，但已经没有翻江倒海的能力。

　　因此，过多强调沃什的影响，是对黄金市场回调的以偏概全。毕竟今年的前4周里，贵金属在炙热上涨中接连突破里程碑，从寻求规避地缘政治风险投资者，到追求利润的投机者，都涌入了这个市场中。在交易所交易基金（ETF）和实物金条需求齐齐上升的情况下，让黄金市场规模迅速膨胀，甚至30多年来第一次能与美债规模一较高下。

　　当黄金池已经过度拥挤，过度仓位堆积和选择锁定获利也是顺理成章的。于是，市场上出现了和2013年4月黄金断崖式下跌时类似的一幕。黄金ETF在短时间内的集中抛售打响了抛售的第一枪。在连续7个季度的净买入后，全球黄金ETF持仓量飙升至4025吨的历史高点，超过全球矿山一年的总产量。这样的仓位让黄金ETF拥有了充足的影响市场的能力。当其扣响扳机后，引发各机构和散户的跟风，在市场上引发了践踏效应。

　　放大波动的则是全球最大的衍生品交易所运营商——芝商所集团（CME）表示，鉴于金银价格大幅下跌，将上调黄金和白银期货的保证金要求。上海期货交易所（SHFE）和上海黄金交易所（SGE）也相继上调黄金交易保证金比例。这一举措中期会降低市场流动性，抑制投机，推动价格回归基本面；但在短期内由于更严格的保证金要求，以及推动此前创纪录涨势的借贷活动正在回撤，使贵金属价格的跌势被进一步放大。

　　美联储主席手中掌握的美元货币工具，是黄金市场的重要指针。如果沃什的提名获得通过，那他将有几年的时间慢慢对黄金市场施加影响。不过这次的史诗性下跌，确实还不能都怪在他的头上。