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　　临近春节假期，玻璃纯碱市场步入季节性淡季，供需两端呈现阶段性分化，库存压力持续累积，期价整体维持震荡偏弱态势。供给端的边际变动的是近期两大品种盘面波动的核心驱动之一，玻璃呈现产能去化预期增强但实际供应降幅较慢的格局，纯碱则维持供应偏松的态势。

　　一、供给端：玻璃收缩预期升温 纯碱供应维持偏松

　　当前玻璃行业经营压力凸显，多数产线处于亏损状态，产能持续去化成为核心趋势。截至近期，全国浮法玻璃日熔量已降至14.98万吨，环比下降1200吨，较2024年高点下降14%，行业开工率维持低位，产能利用率持续承压。进入2026年以来，玻璃共有3070吨日熔量的产能冷修。

　　资料来源：公开信息整理 广州期货

　　除冷修产线外，能源改造政策也对玻璃供给形成阶段性扰动。今年湖北地区平板玻璃产线需完成由石油焦向天然气及电气化能源的改造，若产线集中进行改造，短期停产将导致供应进一步下降，成为市场关注的潜在利多因素。与此同时，沙河地区有4条煤制气产线待改造，同时也有部分待点火的新产线，长期来看或将对冲部分冷修带来的供应收缩压力，但短期内在淡季需求疲软的背景下，供应端收缩的边际影响更为显著。值得注意的是，当前玻璃行业产能若降至15万吨/日以下，行业有望进入供需弱平衡状态，后续需重点跟踪产线冷修及改造的实际落地进度。

　　纯碱供应端整体维持偏松态势，本周虽有个别企业设备检修，导致行业综合产能利用率小幅下降，但整体供应压力未得到实质性缓解。数据显示，本周纯碱综合产能利用率为83.25%，环比下降0.94%；国内纯碱产量为77.43万吨，环比下降0.88万吨，跌幅1.12%，个别企业出货放缓导致库存出现累积。

　　从后续供应预期来看，纯碱复产动能较强，下周徐州丰成、南方碱业等企业存产能恢复预期，且暂无新增检修计划，预计下周纯碱产量将回升至77万吨左右，产能利用率维持在83%偏上水平。此外，前期投产的新产能持续释放，内蒙古博源银根产能逐步释放及河南金山设备恢复生产，进一步加剧了供应端压力，长期来看，纯碱行业总产能仍有上升空间，供应偏松的格局难以在短期内扭转。

　　二、需求端：季节性淡季凸显 下游需求整体偏弱

　　玻璃下游需求主要集中于房地产及深加工领域，当前房地产市场依旧弱势运行，工程订单疲软，叠加春节前终端工地陆续停工，玻璃终端需求持续低迷。深加工企业作为玻璃下游核心环节，当前订单表现不佳，本周深加工订单天数维持低位，企业普遍不愿盲目囤货，采购意愿较弱，导致玻璃表观需求持续承压。

　　冬储市场表现不及预期，进一步加剧了玻璃需求的疲软态势。往年春节假期前中下游冬储意愿较强，但今年整体表现相对平稳，下游企业因订单不足，普遍采取按需采购策略，不愿大规模囤货。其中，沙河地区作为玻璃核心产区，社会库存仍处于较高水平，冬储需求未得到有效释放，对玻璃价格形成明显压制。

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　　纯碱下游需求主要分为重碱和轻碱两大领域，其中重碱主要用于玻璃生产（浮法玻璃+光伏玻璃），轻碱主要用于化工、建材等领域，近期下游需求呈现“重碱疲软、轻碱有支撑”的分化格局。

　　重碱需求方面，受玻璃行业季节性淡季影响，需求持续疲软。浮法玻璃作为重碱主要下游，日熔量维持低位且仍有冷修预期，对重碱采购仅维持即时刚需，缺乏批量补库意愿；光伏玻璃行业产能利用率低，企业库存积压严重，节前已有光伏玻璃厂新增堵窑落地，生产逐步进入停工阶段，对重碱采购需求进一步收缩，仅头部企业维持少量刚需拿货。

　　轻碱需求方面，碳酸锂需求持续向好，成为轻碱需求的重要支撑点，从近期轻碱产量持续增加的态势也可印证这一需求亮点，一定程度上缓解了纯碱整体需求的疲软压力。但整体来看，纯碱下游需求季节性走弱的趋势明显，节前部分下游企业停车放假，备货接近尾声，市场活跃度持续下降，短期利好难以扭转长期需求疲软的格局。

　　三、库存端：压力持续，去库进程受阻

　　玻璃库存持续处于高位，中下游补库意愿疲软导致去库进程受阻。数据显示，全国浮法玻璃样本企业总库存仍处于较高水平，环比小幅增加，折库存天数维持在23天以上，同比处于高位，中游高库存成为压制玻璃价格的核心因素。其中，沙河地区作为核心产区，社会库存居高不下，下游企业采购意愿较弱，导致库存难以有效去化。

　　春节临近，下游企业陆续停工，采购需求进一步萎缩，而玻璃生产企业虽有冷修计划，但短期供应收缩速度难以匹配需求下滑速度，预计春节期间玻璃库存将继续累积，节后库存压力或将进一步凸显，对玻璃价格形成持续压制。

　　纯碱库存呈现持续累积态势，本周国内纯碱厂家总库存为158.11万吨，环比增加3.69万吨，涨幅2.39%，库存水平处于历史同期偏高水平。从库存结构来看，重碱库存增量大于轻碱库存，主要受光伏玻璃及浮法玻璃需求疲软影响，重碱出货不畅导致库存积压；轻碱虽有碳酸锂需求支撑，但整体需求疲软仍导致库存难以有效去化。

　　四、行业利润：利润持续承压，玻璃已经初见产能出清

　　玻璃行业部分高成本产线持续亏损，成为产能去化的核心驱动力。从能源类型来看，天然气产线亏损最为明显，受天然气价格高位运行影响，生产成本居高不下，持续处于亏损状态；石油焦、煤制气产线盈利状况相对较好，但仅能维持小幅盈利或盈亏平衡，盈利空间持续被压缩。

　　纯碱行业盈利困境尤为突出，受高供应、弱需求和高库存三重压力影响，虽然低成本的天然碱还处于盈利状态，但氨碱法和联碱法普遍亏损成为常态，仅少数具备成本优势的企业能够维持盈利。

　　五、后市展望：供需矛盾难缓 震荡格局延续

　　综合来看，当前玻璃纯碱市场均处于需求走弱叠加库存高位的状态，春节前季节性淡季特征凸显，短期市场交易逻辑主要围绕供应端扰动及库存变化展开，长期则需关注需求复苏节奏及产能出清进度，整体震荡承压的格局难以在短期内改变。玻璃方面，短期需关注产线冷修及能源改造的实际落地进度，若供应收缩超预期，可能带动期价出现阶段性反弹，但中长期改善需要供应出清和去库双重利好带动。纯碱方面供应偏松和库存高位的核心矛盾未得到实质性改变，反弹空间有限。中长期来看，新产能持续释放将进一步加剧供应压力，浮法玻璃需求低迷难以有效拉动重碱需求，行业产能出清已成必然趋势，纯碱价格仍面临下行压力。

　　操作上，建议市场参与主体保持谨慎观望态度，短期可依托供应端扰动及库存变化进行区间操作，严控风险；中长期需重点跟踪供需核心矛盾的边际变化，把握产能出清及需求复苏带来的投资机会。春节临近，市场流动性逐步收紧，需警惕盘面波动加剧的风险，合理控制仓位。

　　文章编撰时间：2026年2月8日