截至2026年2月5日

　　截至2026年2月5日15:00收盘，国内期货主力合约跌多涨少，沪银、碳酸锂跌超10%，铂、沪锡跌超7%，沪铜、国际铜、BR橡胶跌超3%，菜籽、工业硅、烧碱、焦煤、沪铝跌超2%。涨幅方面，集运欧线涨超3%，燃料油、低硫燃料油、SC原油涨超1%。

　　1、财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策的通知》，自公布之日起实施。政策规定，对海南自由贸易港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。

　　2、据中国黄金协会最新统计数据显示：2025年，国内原料产金381.339吨，同比增加4.097吨，同比增长1.09%。进口原料产金170.681吨，同比增加13.817吨，同比增长8.81%。国内原料和进口原料共计生产黄金552.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。

　　【行情回顾】截至2月5日15：00收盘，沪铜主力合约收跌3.76%。

　　【核心观点】2月海外货币政策需重点关注新任美联储主席人选、地缘政治不稳定因素。基本面来看，供应偏紧，全球交易所累库将有望出现。需求方面，春节假期影响，消费偏弱。综上，铜价将出现阶段性回落。

　　【行情回顾】截至2月5日15：00收盘，沪银主力合约收跌10.85%。

　　【核心观点】全球市场周五遭遇“沃什冲击”，黄金、白银创数十年最大单日跌幅，美元强升。沃什曾是知名的“通胀鹰派”，近期转向呼吁降息，却始终对缩表念念不忘，短期宏观对贵金属影响偏空。当前金银比已经收缩至相对低位，金银比修复已经接近完成，此外白银价格快速上涨已经在较大程度上反馈现货紧张格局，且存在情绪溢价嫌疑，短期白银价格将有下跌。

　　【行情回顾】截至2月5日15：00收盘，沪锡主力合约收跌7.01%。

　　【核心观点】现货成交意愿初步回升。但当前订单多以库存管理及前期积压刚需释放为主，整体需求恢复依旧有限，更多体现为市场长期高价承压后的边际改善。根据SMM调研来看，虽然地缘等不确定因素仍可能对市场情绪形成间歇性支撑，但高价位对实际需求的抑制、全球显性库存的逐步累积、供应恢复的可能以及宏观情绪的边际减弱。短期内锡价震荡运行。

　　【行情回顾】截至2月5日15：00收盘，碳酸锂主力合约收跌10.68%。

　　【核心观点】从市场实际成交来看，上游锂盐厂散单出货意愿持续减弱；目前正值下游为二月份备库的周期，部分下游材料厂在价格相对低点采购意愿强烈，市场询价和成交情况活跃。基本面来看随着盐厂检修增加，需求回暖，碳酸锂去库趋势较为明确，但短期受政策调整及市场情绪回落影响，锂价呈震荡走势。

　　【行情回顾】2026年2月5日，原油2603合约上涨1.13%，空头减仓6074手。

　　【核心观点】近期原油的强势表现更多源于情绪溢价，而非基于供需平衡预期改善。油价能否进一步上涨，将取决于美伊对抗造成的实质性影响，如果过剩矛盾难以证伪，宜等待地缘风险出尽后的溢价修正机会。交易者须密切关注事态发展，接下来原油市场波动或将风高浪急。

　　【行情回顾】2026年2月5日，燃料油主力2603合约上涨1.73%，空头减仓13781手。

　　【核心观点】伊朗地缘局势的演变再次牵动原油燃料油市场的神经，燃料油盘面中的地缘风险溢价重新回升。据央视新闻报道，当地时间2月3日获悉，英国海上安保公司称，悬挂美国国旗的“Stena lmperative”号油轮在霍尔木兹海峡"一度遭到多艘伊朗炮艇逼近”。之后该油轮在一艘美国军舰护送下继续航行。虽然未造成实质性损失，但这起事件发生在敏感海域，对原油市场情绪的冲击较大。

　　【LU燃油】

　　【行情回顾】2026年2月5日，LU燃油2604合约上涨1.2%，空头减仓1300手。

　　【核心观点】高硫燃料油当前基本面偏强，亚太地区现货边际收紧，市场结构较为坚挺。且由于高硫燃料油是伊朗的主要出口产品之一，因此对于伊朗局势的风险敞口较大。此外，在委内瑞拉原油供应减少后，国内沥青炼厂开始寻找替代原料，伊朗原油和燃料油是潜在选项，高硫燃料油需求存在一定增量预期。低硫燃料油当前基本面矛盾不明显，市场压力有限，因此主要跟随原油端波动。

　　【行情回顾】截至2月5日15:00收盘，白糖主力2605合约上涨0.33%，空头减仓8239手。

　　【核心观点】消息方面，截至1月31日，2025/26年榨季广西累计入榨甘蔗3343.06万吨，同比减少309.71万吨；产合糖402.90万吨，同比减少78.80万吨;混合产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点;累计销糖155.06万吨，同比减少83.03万吨；产销率38.49%，同比下降10.94个百分点。现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5260~5340元/吨，报价持平；云南制糖集团报价5110~5180元/吨，下调10元/吨。原糖方面，周边市场波动剧烈，基本面方面影响弱化。国内方面，假期临近，现货成交一般，昨日广西云南等产销数据公布，基本符合预期。销售进度确实较慢，预计节后仍将成为制约反弹的重要因素，当前市场以窄幅震荡对待。

　　【豆一】

　　【行情回顾】截至2月4日15:00收盘，豆一期货主力合约小幅下跌0.7%，但期价仍受10日均线支撑，整体呈现窄幅震荡走势。豆一夜盘小幅收涨，但未能站稳4400关口。

　　【核心观点】目前东北豆价坚挺，但部分产区逐步进入休市状态购销趋于停止。黄淮海及两湖产区市场活跃度低，也随着春节临近走货趋于缓慢。当前东北产区大豆市场整体购销活跃度逐步降低，现货交易氛围偏淡，贸易主体询价与销售积极性普遍减弱，市场交投趋于清淡。不过国储豆拍卖及销售活动仍维持一定活跃度，其中依安、拜泉库2022年产国储大豆蛋白含量38.5%，报价集中在4280-4300元/吨区间。当前黄准海及两湖大豆产区市场交易已趋于停滞，多数贸易商陆续休市离场。整体来看，现阶段市场呈现供需阶段性平衡格局，东北产区大豆价格走势以稳为主。后续需重点关注下游企业采购节奏变化以及产区持粮主体的出货意愿调整，这些因素将对短期价格形成起到关键影响。黄准海及两湖产区进入节前观望阶段，供需双方操作均显谨慎，价格维持稳定格局。

　　【玉米】

　　【行情回顾】截至2月4日15:00收盘，大连玉米期货今日横盘整理，主力合约盘中触及一个月低位，但大部分时间在2260-2270点之间交投，尾盘报2263点。玉米夜盘小幅反弹。

　　【核心观点】年前玉米购销接近尾声，下游开机率也因环保检查而下滑，玉米现货价格整体持稳，仅华北地区稍有波动。近期华北局部受到环保检直影响，个别企业开机率小幅下滑，行业开机率同环比降低，预计下周开始个别企业进入春节检修阶段，开机仍有继续下滑预期。据Mysteel农产品调查数据显示，本周(2026年1月29日-2月4日)全国玉米加工总量为61.41万吨，较上周减少1.72万吨;周度全国玉米淀粉产量为31.62万吨，较上周产量减少1.21万吨；周度开机率为57.79%，较上周降低2.2%。全国玉米均价总体略强。国内种植户售粮相对平均，用粮企业库存继续增加，部分企业节前仍然有备货意愿，大部分饲企备货基本结束，收购价格以小幅震荡调整为主。

　　【行情回顾】截至2月5日15:00收盘，鸡蛋主力2603合约跌幅1.9%，报收2891点。

　　【核心观点】产蛋鸡存栏在2月延续环比小幅下降趋势，由于前期基数较高，当前仍处于历史偏高水平，供应整体宽松看待。需求端上，春节备货进入收尾阶段，下游采购意愿开始走弱，各环节库存上升，需求对价格支撑力度减弱。综合来看，鸡蛋延续供强需弱格局，不过近月合约在节后淡季预期以及供给压力的共同作用下，走势相较于现货偏弱，看空预期已通过贴水得到部分兑现，下行动力有限，偏弱震荡看待。

　　【行情回顾】截至2月5日15:00收盘，苹果主力2605合约上涨0.37%，报收9586点。

　　【核心观点】优质货源供应偏紧，推高交割成本，为盘面价格下方提供了中长期坚实支撑。而占比较高的普通货源，在秋冬季大宗水果集中供应冲击下，普通货源面临显著的销售压力。临近春节，旺季进入尾声，前期走货偏慢，使得当前贸易商让价保量情绪较强。综合来看，市场中长期基本面仍偏向强势，但短期受终端需求压制，预计节前盘面延续宽幅震荡。

　　【行情回顾】截至 2 月5日收盘，A 股延续震荡走低；IC 主力合约下跌1.79%，IF 主力合约下跌0.35%，IM主力合约下跌1.52%。沪指收跌0.64%，深成指跌1.44%，创业板下跌1.55%。成交额缩量至2.19万亿元，较高峰有所回落，仍处在较高水平。贵金属、基本金属、能源设备、发电设备等板块跌超3%。日用化工、林木、餐饮旅游等板块逆势走高。

　　【核心观点】全球权益市场再度调整，市场逐步转为震荡行情。当前过热情绪消退。A股近期涨势同样有所放缓，当前板块轮动节奏偏快，此前涨幅较大板块迎来调整。当前调整偏向于短期，市场情绪以及基本面向好情况未发生根本改变。在政策预期、风险偏好与情绪面共振偏暖的背景下，股指短线调整后或迎来反弹。

　　【行情回顾】2026 年 2 月 5 日国债期货全线收涨，呈现长端领涨、短端跟涨的温和上行格局，30 年期主力合约 TL2603 报 112.17 元，涨幅 0.38%；10 年期主力合约 T2603 报 108.32 元，涨幅 0.08%；5 年期主力合约 TF2603 报 105.91 元，涨幅 0.07%；2 年期主力合约 TS2603 报 102.434 元，涨幅 0.04%。

　　【核心观点】A股市场今日全面走弱，国债期货呈现温和上行的格局，长端弹性相对较大。前期由于权益市场和商品市场上行导致风险偏好上行，30年期与10年期国债期限利差一度扩大至53bp。一月中下旬开始，监管层为权益市场降温，上周证券时报、证券日报等媒体均有发文引导市场理性投资。权益市场恢复平稳态势，给国债市场带来的压力有所缓解，悲观预期得到修正，修复行情开启。沃什如期上台，虽然美联储货币政策短期预计仍然偏宽松，但是他以通胀为主，偏鹰派的思想预计将给市场带来一定的影响，美股下行带动全球股市偏弱。供需层面来看，1月地方债发行进度慢于预期，叠加配置盘近期买入情况较好，整体上供需压力有所缓解。资金面角度来看，本月央行续作MLF实现7000亿净投放，央行对流动性呵护的态度依然积极，资金面无需担忧。短期来看，当前债市修复接近尾声，若无其余利多因素影响，上方突破存在一定困难。但后续需要继续关注货币政策表态，今年降准降息仍有一定空间，货币政策整体偏宽松，关注两会后的降准敏感窗口期，主要关注央行工具的选择，如果通过MLF、买断式回购等补充流动性，资金成本可能略有抬升。如果通过购债 投放流动性，则对短端形成利好。

　　06 航线指数

　　【行情回顾】2026年2月5日，EC2604合约大涨3.86%报1268.2点。

　　【核心观点】 上海出口集装箱结算运价指数持续回落，其中欧洲航线结算运价指数环比下跌3.6%至1792.14点;美西航线结算运价指数下跌至1101.4点，跌幅为14.9%。即期运价方面，当前WK8主流报价在大柜2000美元附近，马士基等主流航司调低报价，运价短期或维持下行趋势。需求端：临近春节，发运需求逐步走弱。供给端：2-3月运力仍偏宽松，短期供给压力下运价仍有下行扰动风险。当前市场情绪有所转暖，短期或以宽幅震荡行情为主。